朋友们，咱上一期聊了为啥中东打架会导致原油价格上蹿下跳。 那么这一期，我想再稍微深入一点。 我想聊一个相信很多朋友也注意到的问题：那就是为什么中东一打起来，倒霉的不只是油价，连美联储降不降息、债券涨不涨、股市贵不贵，全部被牵连了？ 在这期播客里，我想回答： -“降息预期”到底啥意思？ -“通胀”又是啥玩意儿？ -为什么油价一飙，市场就开始怀疑“降息没那么容易”了呢？ -“名义通胀”和“核心通胀”到底有啥不同？ -为什么通胀一抬头，央行就不敢快速降息了呢？ -债券价格又到底为什么会跌呢？ -为什么这条逻辑链不只影响债券，也会影响股市？ -为什么要看跨资产联动？ 更多精彩内容欢迎大家关注公众号《格慧笔记》～

现在是2026年4月8号晚上，趁着特朗普还没发言，局势还没有进一步变化，我想回顾一下昨晚的原油价格闪崩事件始末。 时间轴： * 00:00 - 01:23：介绍原油（WTI和布伦特） * 01:23 - 02:29：中国与“石油人民币” * 02:29 - 03:55：OPEC+ * 03:55 - 05:07：美国页岩油与期货 * 05:07 - 07:37：油价暴涨回顾（2026年2月-4月初） * 地缘政治诱因：2026年2月28日美以打击伊朗 * 霍尔木兹海峡封锁 * 07:37 - 09:10：闪崩导火索：停火协议（4月7日晚） * 特朗普通过社媒宣布两周停火，且伊朗同意重开海峡 * 双重利空：战争溢价消失 + 美国增产预期 * 09:10 - 10:48：未来走势预测：回归基本面 * 短期、中期和长期分别价格走势 * 关注长尾效应 * 10:48 - 12:30：为啥“提前做空”有风险？ * “买预期，卖事实” * 几个巨大的不确定因素。 * 12:30 - 14:45：几个目前“性价比最高”的指标 * 14:45 - 我的一些总结与思考，最后留了两个问题 更多精彩内容欢迎大家关注公众号《格慧笔记》～

今天这期，我想来聊一个我觉得特别适合拿来做“市场教学时刻”的话题。 就是 2026 年 3 月，这一轮对冲基金到底发生了什么。 很多人一看到这张表，第一反应都很简单：哇，怎么连顶级对冲基金都在亏钱？不是说他们很稳、很牛、很会对冲吗？怎么中东一打，市场一乱，还是照样被狠狠干翻？ 但我觉得啊，如果我们只是停在这一步，那其实还是在看热闹。 这张表真正有意思的地方，不是“谁赢谁输”本身。 同样是对冲基金，为什么有人被炸得很惨，有人反而吃到了这波？同样都是专业玩家，为什么 Andurand 单月能涨 30.6%，ADAPT 涨 4.1%，Point72 只小跌 0.7%，但 Citadel Global Fixed Income 却跌了 8.2%？ 这背后，其实不是一句“因为打仗了”就能解释完的。 所以今天我想分 5 段来讲。 第一段，我们先讲 3 月到底发生了什么。 第二段，我们讲讲为啥这么多基金会一起亏钱。 第三段，我选了四家基金，来拆四种完全不同的赚钱机器。 第四段，我想讲两个很重要但很多人老说不清的词：alpha generation 和 regime shift。 最后一段，我总结了几个普通投资者最值得带走的 takeaways。 更多精彩内容欢迎大家关注公众号《格慧笔记》～

这是最后一期关于投行风云的播客啦，这一期是对第四季5-8集的全部解读。 说实话，我觉得第四季最后两集有些烂尾，并且我感觉第五季有往politics方面走的倾向，所以，我个人是对这个结尾不是很满意的。 录完这一期后，我打算休息两天，就重新回到原来的播客规划上，还是专注于交易，市场解读和一些商业故事上，很感谢朋友们一直以来的关注和支持！ ♥️ 时间轴： 第五集：0:0-54:14 第六集： 55:57-01:44:43 第七集： 01:45:15-02:25:28 第八集： 02:25:30-02:51:43

又是一期录了四个半小时的播客😅。 《投行风云》系列做到今天，我已经慢慢从一开始的单纯想讲讲它其中的金融知识，到这最新一期我恨不得把每一句台词都拿出来分析...以至于越录越长，越录越觉得还有好多东西没讲。 总之，这一期是我对投行风云第四季1-4集的一些解读和分析，我已经尽量往金融上靠了，但里面还是有很多我对剧里文学，哲学，艺术，音乐，社会现实上的内容分析，希望朋友们喜欢～ 分集解说： 第一集： 0:0:0-55:19 第二集： 55:19-01:09:53 第三集： 01:09:53-02:19:34 第四集： 02:19:34-03:23:32 更多精彩内容欢迎大家关注公众号《格慧笔记》～

时隔三个月，终于把投行风云前三季做完了。 这一期里，最喜欢的，还是最后一集里Robert和Yasmin无声的告别。 Robert早说过了：“You’re destined to marry your dad.” 为了所谓的“自救”，或是自保，Yasmin她放弃了爱情和真正的幸福。 让我们回到Robert全剧的第一句台词：“你在期待一些激进的变化吗？” 并没有。 这里有的，只是一个古老的故事：人们为了权力、特权和地位，选择了另一条路。 我想起佛家讲，“种子生现行”。 Yasmin 种下的因是“恐惧”与“虚荣”，所以即使她最后得到了 Henry 这个“果”，这个果实内部也是腐烂的。 由于求取的动机是为了逃避痛苦，而非追求觉悟，也就是趋乐，所以得到的瞬间，就是空虚的开始。 所有的角色，都在无限慷慨里，寻找救赎，最后却只找到，更深的囚笼。 这一季的内容很多，其他想说的，都在播客里了。 更多精彩内容欢迎大家关注公众号《格慧笔记》～ 感谢支持！

过了10天的春节假期后，我已经迫不及待想要和朋友们分享投行风云第三季前四集的内容了，说实话，这一季我觉得太精彩了！ 录了3个多小时，但感觉还是有很多地方没有聊完，强烈推荐大家去看原片（一定要带上英文字幕） 这前四集主要是围绕Lumi公司IPO这一核心事件，深入探讨了股权资本市场（ECM）、ESG投资的虚伪以及绿色能源的财务建模逻辑。 通过对Yasmin、Robert和Eric等老面孔与新角色“甜豆”的描写，揭示了投行内部权力更迭、职业操守与个人私生活之间的激烈冲突。 同时，这一期里面有大量的金融术语，像是绿鞋机制、禁售协议和卖方研究评级的利益关联等等。 而我最喜欢的第四集（这一期播客打算就用第四集的标题来命名吧～）专门讲Rishi的自毁之路，让我看的也是头皮发麻，最后WU-TANG CLAN的歌一响起，至此，经典已成。 为了方便大家检索，我用NotebookLM做了一期本集的金融术语、金融史、金融故事、金融名词及文学典故的完整整理，按其在剧集中出现的先后顺序排列： 更多精彩内容欢迎大家关注公众号《格慧笔记》～ 第一集：早起的鸟儿有虫吃 (The Morning Has Gold in Its Mouth) 1. ECM (Equity Capital Markets，股权资本市场)：投行中负责股票发行、承销及相关融资活动的部门。 2. IPO (Initial Public Offering，首次公开募股)：公司第一次向公众发行股票并在交易所上市的过程。 3. 外汇交易台 (FX Desk)：投行中进行不同货币买卖、套利及为客户提供汇率对冲服务的交易部门。 4. 风险指标模型 (Risk Metrics Model)：用于衡量和管理金融资产风险的量化分析工具。 5. Deal Color：金融语境下指关于某笔交易的内幕消息、非公开背景情报、最新动态或洞见，而非公开的干巴巴数据。 6. 融资流程及轮次：亲友轮/天使轮：早期小额融资，由创始人亲友或个人投资者投入，风险最高，估值最低。 种子轮 -> A轮 -> B轮 -> C轮：随着产品成型和规模化，金额逐轮增大。 Pre-IPO / Late-stage 轮：上市前的最后一轮融资，通常由PE、对冲基金参与，推高估值。 7. Lock-up Agreement (锁定期/禁售期)：IPO中早期投资人、高管等需签署协议，禁止在上市后一定期限内（通常为90-180天）卖出股票，防止股价因抛售崩盘。 8. Primary Offering (原发/新股发行)：公司发行新股票募集资金，资金进入公司账户。 9. Secondary Offering (老股转让)：老股东卖出手中持有的股份，资金进入老股东口袋。 10. Mixed IPO (混合型IPO)：一部分为公司融资（Primary），一部分为老股东套现（Secondary）。 11. Muckraker (搅局者/扒粪者)：本集CEO的名字Henry Muck的寓意，原指揭露社会丑闻的记者。 12. Wall-crossing (过墙/跨墙)：指故意将某人带过“信息墙”，向其透露机密的非公开重大信息（MNPI），使其能利用这些情报进行决策或安抚投资者。 13. Chinese Wall (隔板)：银行内部不同部门（如投行部与研究部/交易部）之间的信息隔离制度，现因政治正确常简称为“The Wall”。 14. ESG (Environmental, Social, and Governance)：环境、社会和公司治理，是衡量公司可持续性和社会责任的指标，也是当下的投资风向标。 15. Woke Investing (觉醒投资)：优先考虑种族、性别、平权等“觉醒”议题而非纯财务回报的投资方式。 16. Greenwashing (漂绿)：公司通过公关和虚假包装，将不环保的资产打扮成绿色资产以骗取投资者好感。 17. Momentum (势头)：指市场或股价的惯性趋势，Eric认为在IPO中“势头就是一切”。 18. DEI Hire (Diversity, Equity, and Inclusion)：指为了满足“多元、平等与包容”指标而雇佣的员工，剧中暗示CFO威廉敏娜可能被视为此类雇员。 19. Debt Profile (债务画像/结构)：公司整体债务的数量、利率、到期时间及偿还结构。 20. 现金及等价物 (Cash & Cash Equivalents)：资产负债表上流动性最强的资产，包括银行存款、货币基金等。剧中Lumi违规将“应收账款”计入其中。 21. Accounts Receivable (应收账款)：公司已发货但客户尚未付款的款项，在收到现金前不属于现金项。 22. Net Debt (净债务)：总债务减去现金及等价物，是衡量杠杆水平的关键。 23. EBITDA (息税折旧摊销前利润)：衡量公司核心经营现金流的指标。Lumi通过虚增EBITDA来人为降低杠杆率。 24. Putting lipstick on a pig (给猪涂口红)：金融谚语，指将有问题的资产或公司进行精美包装，但其本质没有改变。 25. Roadshow (路演)：IPO发行前，高管和投行向潜在投资者推销股票的一系列会议。 26. Price Discovery (价格发现)：通过买卖双方的博弈和询价，确定股票真实市场价格的过程。 27. Sell-side (卖方)：如投行，负责设计和推销金融产品，天然有动机抬高价格。 28. IPO Discount (IPO 折扣)：为了吸引投资者并在上市首日制造上涨空间，IPO定价通常会比估值低15%左右。 29. Over-subscription (超额认购)：指申购股票的订单数量超过了拟发行数量，通常预示着上市后股价会上涨。 30. Book Building (簿记建档)：承销商记录投资者认购意向并据此确定最终发行价格的过程。 31. 金融故事：摩根士丹利搞砸 Facebook IPO：历史上著名的IPO事故，因订单量巨大导致纳斯达克系统崩溃，订单确认延迟。 32. 金融故事：WeWork IPO 失败：创始人Adam Neumann发明“社区调整后EBITDA”试图掩盖亏损，最终因估值泡沫破裂而失败。 第二集：烟雾与镜子 (Smoke and Mirrors) 1. Business Continuity (业务连续性)：金融机构在极端情况（如停电）下的应急响应和备用系统保障机制。 2. Green Shoe / Over-allotment Option (绿鞋机制/超额配售选择权)：投行在IPO时用来稳定股价的机制。如果股价涨太猛可增发（最多15%），跌破发则从市场买入托底。其名称源于Green Shoe Manufacturing Company的IPO案例。 3. Risk Limit (风险限额)：合规部门设定的单笔持仓或亏损红线，如VaR（风险价值）限制。 4. Bid-only：在市场抛售时只买不卖，通过个人头寸拼命接盘以托住股价的行为。 5. Exposure (风险敞口)：指投资者在特定资产或市场中暴露在风险之下的部位。 6. Real Money (长线资金)：如富达（Fidelity），代表养老金等追求长期稳健收益的资金。 7. Fast Money (快钱/对冲基金)：如千禧（Millennium），利用高杠杆和算法进行短期套利、对冲的资金。 8. 金融故事：Deliveroo IPO：2021年伦敦史上最烂IPO之一，开盘即暴跌30%。 9. CDS (Credit Default Swap，信用违约互换)：一种违约保险，如果参考实体违约，持有者可获赔。剧中用于对冲Lumi风险。 10. Business is people and perception (生意就是人和感知)：Eric的理念，认为市场是操纵感知的产物。 第三集：它 (It) 1. COP (Conference of the Parties)：联合国气候变化大会，旨在协商全球气候行动（如《巴黎协定》）。 2. Equity Research (股票研究部)：投行中独立的部门，负责发布针对特定公司的“买入/卖出/持有”评级建议。 3. Initiating Coverage Report (首次覆盖报告)：分析师第一次开始跟踪并点评某家公司时发布的深度报告，对股价有重大影响。 4. 金融故事：2003年投行证券结算案例：由于投行过度干预研究分析师使其出具虚假乐观报告，导致分析师独立性法案出台。 5. Input Variables (投入指标)：财务模型中影响估值的变量，如天然气价格之于Lumi的估值。 6. Lumi 的商业模型缺陷：定位为“绿色公用事业”，以固定低价与用户签长约，但当不可靠的绿色能源（风、光）短缺时，必须从外部高价买入天然气发电来“兜底”，导致成本暴涨、利润归零。 7. Golden Handcuff (金手铐协议)：通过极高奖金和极其严苛的限制条款（如巨额赔偿、超长竞业协议）将核心人才锁死在公司的协议。 8. 金融史故事：罗斯-霍华德交易 (Rokos-Howard Trade)：Alan Howard（对冲基金大亨）与明星交易员Chris Rokos分家时，曾引发史上最长（5年）且最激烈的竞业协议纠纷。最终双方达成和解，Howard成为Rokos新基金的种子投资者。 9. Garden Leave (花园假期)：金融从业者跳槽时的强制带薪休假期，旨在通过时间冷却使其掌握的商业机密失效。 10. Philosophy Clause (哲学条款)：合同中规定PM做任何交易必须由上级签字批准的条款。 11. PM (Portfolio Manager，投资组合经理)：基金中负责决定买什么、卖什么的最高决策人。 12. AUM (Assets Under Management，资产管理规模)：基金管理的总资产金额。Petra认为新基金至少需要3亿美元才能获得银行支持。 13. Unlever (去杠杆)：降低持仓规模或借贷倍数以降低下行风险。这不代表看空，而是为了在波动中“生存”。 14. 文学典故：IT (它)：引用自默片，指代某种不可言说的人格魅力或掌控力。 15. Deck：融资时向潜在投资者展示的商业计划书/幻灯片。 16. 文学典故：莎士比亚《李尔王》：奥托引用的台词“Fortune, good night. Smile once more; turn thy wheel”，寓意运气转动，时来运转。 17. 贝莱德 (BlackRock) 与 Larry Fink：全球最大资管公司，因利用代理投票权强推ESG理念、惩罚不符合标准的CEO而备受争议。 18. Carbon Credits (碳信贷)：公司通过购买碳抵消额度来声称实现“碳中和”，但也常涉及“漂绿”。 19. 文学典故/书名：托马斯·霍布斯《利维坦》(Leviathan)：书名指代强大的国家或组织。奥托引用其中的“所有人对所有人的战争 (War of all against all)”，描述在无政府状态下人类自私、贪婪、互相为敌的本性，Harper以此命名新基金。 20. 第四集：白人的恶作剧 (White Mischief) 1. 文学典故/书名：White Mischief：源自纪实小说，指特权阶层（如二战时的英国老钱）在光鲜外壳下极度堕落、荒淫无度的生活，暗指Rishi的处境。 2. Emergency Budget (紧急预算案)：政府发布的临时财政方案。Rishi押注英镑会因此大涨。 3. 金融史故事：利兹·特拉斯经济危机：2022年英国真实事件。政府在通胀高企时推行大规模减税和政府开支，导致英镑暴跌、债市崩溃，特拉斯上任仅49天即下台。 4. Vig (Vigorish)：原指赌场或高利贷收取的利息/手续费，交易员也以此指代点差或交易成本。 5. P&L (Profit and Loss)：损益表，记录交易员的盈亏情况。 6. Stop-loss (止损)：当亏损达到预定金额时强制平仓，以防止损失扩大。 7. Margin Call (追加保证金通知)：当账户资产因价值下跌低于最低要求时，券商要求投资者追加资金或平仓。英国养老金曾因债市崩盘遭遇疯狂的Margin Call。 8. Conviction (信念)：交易员对自己判断的极度自信。 9. You're just lucky vs. What's the difference?：本集核心主题。讨论交易到底是依靠实力还是运气。在Rishi看来，赢了就是一切，运气和实力没有区别。

哈喽朋友们，又来到我们解读《投行风云》的时间啦，这一期是对第二季5-8集的解读。 这期的内容我觉得好精彩，有Gamestop，有索罗斯大战英国银行，有Greenlight做空特斯拉，还有HBO传统的背叛、联盟、利益交换以及站队的戏码。 原片本身就非常好看，特别是我看到最后一集的时候，真的好想立刻开始看第三季，因为完全不知道接下来会发生什么🤣。 那咱们也话不多说，直接开始！ 更多精彩内容欢迎大家关注公众号《格慧笔记》～ 本期配乐： 第五集结尾：Lindsey Stirling - Carol of the Bells 第六集结尾：Gosh - Jamie XX 第七集结尾：GZA - Liquid Swords 第八集结尾：Money Never Dreams - Molly Nilsson

朋友们大家好呀，又到了我们解读投行风云的时间了~ 第一季说实话，我觉得后面几集还挺拉垮的，感觉实在是有点无聊，但今天我们要讲的投行风云第二季前4集，说实话，我个人觉得还挺精彩的。 虽然我对主角那几个，还是嗯…咋说呢，不算很喜欢吧😂。 这一期主要是围绕一家上市公司的block trade来聊，其中涉及上市公司董事会、PE、投行、对冲基金、ESG基金这几方展开，透过这桩IPO后的大宗股票处置和分销，我们能看到各路人马在里面的利益纠葛、各自的算盘和小心思。 正如主角之一Jesse所说，“一切都是胜利和失败的循环。” 那我们，直接进入正题吧。 更多精彩内容欢迎大家关注公众号《格慧笔记》～

这一期继续上周的，把投行风云第一季的剩下4集聊完。（还是建议朋友们先看原片，再来听播客哈～） 上一期发了后，有朋友给我留言说“讲得太深奥了，感觉看个剧比上课还难！” 对此我表示抱歉🤣，但是请大家放心，这一期主要以剧情为主，金融知识少了很多，配合原剧食用，效果更佳～ 我想通过这一期，聊一聊投行里的边界性测试，表演式社交，新旧势力站队还有销售的核心... 更多精彩内容欢迎大家关注公众号《格慧笔记》～ 另外再解答一下上一期里大家对投行的一些问题： 1）投行分析师的工作时长 是的，投行人真的很辛苦，平均来看，你每周会在办公室 70–85 小时。 当然，你不一定每一分钟都在“干活”，但，你是24/7 待命状态。 你得随时回紧急邮件、处理临时请求，这会让你几乎不可能有一个正常的生活，或者提前计划什么活动。 这些年，银行也尝试过通过“周末保护”等制度来改善工时。 但效果好坏参半。 现在的分析师确实比 90 年代末、或者 2000 年代中期稍微好一点了。 但这依然是一份极度消耗人、需要巨大牺牲的工作。 那么你肯定想问了： 等等……那为什么还会有人想做投行分析师？！ 你可能会说： “这工作听起来也太烂了吧？ 大部分事情无聊得要命，一周 80 小时，还天天跟一堆疯子打交道。那为什么还会有人干？！” 好问题。 大多数投行分析师之所以做这份工作，原因主要有这几个： 第一：这不是一份长期工作 你只干 2–3 年，然后要么往投行里更高的级别走，要么跳去 PE、对冲基金之类的岗位。 第二：你赚得多 除了少数量化金融岗位，或者大厂程序员，投行给的是刚毕业能拿到的最高薪资。 第三：退出机会非常好（隐含前提：好组 / 好行 / 好表现） 做完 IB 分析师之后，你可以去：私募股权、对冲基金、风投、以及其他很多领域 这份工作的核心哲学就是： 短期受罪， 长期受益。 你前几年把自己往死里用，就能给未来换来很多选择权，而且是更有意思、更高薪的选择。 如果你特别珍惜自己的自由时间，不想牺牲 20 出头的那几年，那这份工作真的不适合你。 2）投行分析师每天在干嘛？ 投行分析师的每一天都不一样，但一个“平均的一天”大概长这样： 9:00 – 12:00 到办公室，更新一份并购交易里潜在买家的状态报告，发出去，然后参加一个跟客户管理层的更新电话。 资深银行家负责说话，你在一边偷偷给另一个潜在交易做 PPT。 12:00 – 15:00 你参加几场另一个交易的尽调电话。 潜在买家会向卖方的客户提问：为什么用他们的产品和服务。 你在电话里主要是旁听，提醒 banker 是否 sensitive。 之后，你和几个分析师飞奔去 Starbucks短暂喘口气。 15:00 – 17:00 出事了。 一个在外地出差的 MD 突然要求：马上给他发即将要用的 briefing 材料。 你开始疯狂翻资料，整理、打包、发出上百页文件。 17:00 – 19:00 你的 Associate 过来，一起看上午那个客户的 CIM。 你开始按照他的意见修改财务总结和市场部分。 中间有点空档，你点了外卖，顺便刷刷Ins。 19:00 – 22:00 一个 VP 下班前突然决定：团队需要重做一个即将 IPO 的 pitch book。 而且他想明天早上看到新版。 你开始和 ECM 团队沟通，要市场更新和案例。 22:00 – 01:00 Associate 看完新版 PPT，确认 qualitative 部分没问题，然后走人。 你继续改估值和 Excel 相关的部分。 01:00 – 02:00 办公室里另一个分析师的复杂模型彻底炸了。 你决定再留一小时帮他修，然后才回家。 而这，只是一个挺忙的日子，但还算不上极端或灾难级。 3）那什么算“糟糕的一天”呢？ -你同时有多个在跑的交易 如果你手上有 3–4 个同时在进行的 deal，工作量会变得极其不可预测，需求会一整天不停砸过来。 -临近的重要 pitch Pitch 有死线，而银行家又特别爱做没必要的工作，所以你很容易熬夜，甚至通宵。 -最后一刻的突发事件 比如：一个出差中的 MD突然需要1–2 小时内用到的材料。那你就等着狂奔吧。 相反，“好日子”或“慢日子”，一般出现在你能专注在某一个交易或客户上，而不是同时被10–15 个方向拉扯的时候。 4）投行人一周的生活 在正常的一周里，你在工作日几乎没有什么自由时间。 很多分析师每天是 9 点到凌晨 1 点都在办公室。 周五或者慢一点的日子可能稍微好一些。 周末，你可能会被叫回去干几个小时。 除非你正在做一笔临近收官的重要交易，不然一般你不用整天都在办公室。 5）投行分析师的薪资（含奖金） 在美国的大型投行，分析师的底薪大致在 $110,000–$120,000 美元（2025 年数据）； 一些顶级 boutique 或表现优异者会更高，而中小型或区域性 boutique 则可能低于这个区间。 奖金通常在 $60,000–$90,000 左右，跟绩效挂钩，因此总包（底薪 + 奖金）大概在 $170,000–$220,000 之间。 考虑到一年级和二年级分析师的底薪分别约 $110,000 和 ~$120,000，$200,000 左右在大行是常态。 在美国以外，即使是在伦敦这样的金融中心，薪资整体仍比美国市场略低。Boutique 投行的薪资整体也偏低。 所以，现在我们能理解剧里那4位主角团拼死拼活也要在RIF day留下来的原因了嘛？

上个周末在家，我看了HBO这部《投行风云》的第一季，这部剧我愿意称它为“投行版本的继承之战+亢奋”。 剧情很吸引我，编剧也是真的在投行里上过班的（thank god没有国产剧那些虚空的架构和悬浮的台词），里面很多关于交易的想法和台词也很对味儿。 之前发了两篇我对这部剧里一些金融背景知识的解读到小红书，很多朋友点赞说希望我多讲一点儿，这不...我就直接录了一期播客来（展开）聊。 这一期播客是有一定门槛的。 首先，你必须得看过这部剧。（不然你会被我讲的那些复杂的人物关系搞崩溃🤣） 其次，你还得对金融、对交易有一定兴趣（不然你会被我说的那些复杂的术语和黑话搞崩溃🤣） 但是话说回来，会看投行风云这部剧的人，我假设就应该是对金融比较感兴趣的吧？不然谁会好奇几个实习生在投行里打工的日常🤣 而且据小红书给我的留言网友画像来看，他们的确，很多人都是金融背景，有自己就在投行干的，有自己当全职交易员的，有正在读金融专业的... 所以：欢迎来到新一期的《格慧说》。 更多精彩内容欢迎大家关注公众号《格慧笔记》～ 又因为我这期播客内容实在是有点多，我想我还是需要稍微总结一些要点，所以，感谢NotebookLM帮我总结👇 这期播客涵盖了从微观职场实操到宏观经济指标的多个维度，主要有： 1. 投行组织架构与职业路径 (Investment Banking Structure) 职级序列： 播客详细介绍了投行内部从初级到高级的晋升路径：分析师 (Analyst) → 经理 (Associate) → 副总裁 (VP) → 执行董事 (ED) → 董事总经理 (MD)。其中，MD 负责拉业务、带客户并对最终收入负责。 生存竞争与淘汰机制： 实习生面临 RIF Day (Reduction in Force)，即裁员日，在 6 个月的实习期内表现不佳就会被淘汰。 人才招募准则： 金融圈存在 Target School (目标院校) 的概念，非名校背景（Non-target school）的“野路子”选手需要付出更多努力证明自己的能力。 2. 销售与交易实务 (Sales and Trading - S&T) 交易大厅 (Trading Floor) 环境： 真实场景中，交易员面前通常摆放 7、8 块屏幕，以便在不切换窗口的情况下多线程处理市场新闻、彭博终端信息和期权仓位。 核心角色协作与鄙视链： 销售 (Sales)： 负责维护客户关系并带回订单。 交易员 (Trader)： 真正承担市场风险并执行交易的人。 研究员 (Research)： 提供市场观点和策略想法。 地位差异： 内部存在明显的鄙视链，越直接创造利润的部门地位越高。 硬核术语与操作： Axes： 交易台急于处理掉的头寸或风险，通常会给销售双倍积分（Sales credits）来激励成交。 Done： 交易成交的“咒语”，一旦喊出即启动整个结算和风险链条。 报价习惯 (Make me a price)： 包含买价 (Bid) 和卖价 (Offer) 的双边价。 金额表达： 如在交易语境下，“Fifty dollars” 通常代指 5000 万美元。 3. 宏观经济主题 (Macroeconomics) 非农就业报告 (NFP)： 被称为美国每月最重要的经济数据，直接影响美联储对货币政策（加息或降息）的决策。 市场预期与博弈： 市场的反应不取决于数字本身，而取决于实际数据与市场共识（Consensus）的偏差。例如播客里提到了“买消息，卖事实” (Buy the rumor, sell the fact) 的现象。 跨资产相关性 (Correlation Trades)： 探讨了资产间的联动，如住房市场走弱可能导致降息预期，进而推高黄金等抗通胀资产。 反共识观点： 认为共识（House View）往往已经反映在定价中（Price in），超额收益来自市场尚未定价的反共识领域。 4. 金融产品与衍生品 (Financial Products) 外汇 (FX)： 介绍了 Cable（美元/英镑汇率）的报价惯例及标准方向。 利率与债券： 涉及 10 年期美债、公司债以及利率互换期权 (Swaption)。 对冲工具： 讨论了如何通过 看跌期权 (Put)、看涨期权 (Call) 和 信用违约掉期 (CDS) 组合出跨资产结构化交易。 5. 后台管理 (Operations & Ethics) 中台作用： 负责对账、核对交易要素及确保结算，是发现前台交易错误的关键环节。 录音监控： 投行的所有办公电话和彭博聊天记录均受监控，以防范风险和作为纠纷依据。 职业操守： 通过女主 Harper 隐瞒 14 万美元亏损的故事，探讨在投行里“诚实是销售唯一的货币”这一准则。 6. 金融职场哲学 择优录用 (Meritocracy)： 金融业被视为相对公平的、可以靠个人能力实现阶级跨越的路径。 自驱力： 资深 MD 要求下属“对自我有要求” (Have expectations of yourself)，并建议“为自己的观点代言” (Talk your own book)。

本期播客，我想深入来拆解一下著名“天才猎手” Graham Duncan 的传奇进阶路。 他并非天赋异禀的交易员，却凭借一套深邃的“识人系统”，从管理5千万美金起步，到如今为8个美国顶级富豪家族打理超过30亿美金的资产。 我想跳出那些繁琐的财务模型，聊聊那些真正决定胜负的底层逻辑： 什么是让你近乎强迫性上瘾的“网球”？ 什么样的人注定能赚到钱？ 为什么样的人算“时间亿万富翁”？ 如何通过“草蛇灰线”在混沌中识别顶级人才？ 我觉得这期内容不仅关于赚钱，还关于自我认知与情绪博弈。 某种意义上，我从Duncan身上学到的，早已经超越了投资。 人生的意义不是去参观加油站，而是开启一场真正的冒险。 Welcome to the party! 更多精彩内容欢迎大家关注公众号《格慧笔记》～ 时间轴 • 00:00 - 05:43 5千万美金的考卷与Graham Duncan的崛起 ◦ 31岁无背景、无履历，如何赢得顶级富豪的信任？ ◦ 2008年金融危机：不加杠杆、手握现金的冷静生存战。 ◦ 外包CIO模式：为何老钱家族看重“代代相传”而非“一年翻倍”？, • 05:43 - 10:25 核心标准一：找到你那个“挥拍上瘾”的球 ◦ 德约科维奇的启示：纯粹为了过程本身而行动的人最无敌。 ◦ 内在动机 vs 外在动机：为什么“病态”的痴迷才是持久竞争力？ • 10:25 - 15:10 核心标准二：识别商业直觉的“七个维度” ◦ 如何在30秒内锁定生意生死点？ ◦ 如何通过“绕过大象的骑手”直接观察人的本能反应？ • 15:10 - 17:35 核心标准三：你是“时间亿万富翁”吗？ ◦ 财富逻辑的重构：10亿秒约等于31年，年轻是最大的杠杆。 ◦ 时间破产清算：人生账本中，唯有“爱”是唯一可变现的资产。 • 17:35 - 23:25 核心标准四：如何从“草蛇灰线”中猎取天才 ◦ 实战案例：2017年如何在混乱里投中Paradigm。 ◦ “两岸一河”理论：在秩序与混沌间灵活游动。 • 23:25 - 结尾] 核心标准五：“Welcome to the Party” ◦ 把负面情绪当成“派对客人”：从被占据到成为主人的认知转换。 ◦ 人生是一次油箱刚好的战斗机航行。

今年的最后一期播客，我想将带你重回2022年，那场足以载入史册的金融海啸。 你会听到： 一个把斐波那契数列当邮箱、认为“为了救全人类有49%概率毁掉世界也值得按纽”的天才，是如何在短短几年内堆砌起数百亿美金的幻象，又如何在巴哈马的豪宅里，一边打着《英雄联盟》，一边看着70亿美金的客户资产灰飞烟灭。 为什么全世界最顶尖的VC和政客都被他玩弄于股掌之间？ 他为什么敢研究付 50 亿美金让特朗普退选？ 我会通过一个有趣的“骰子游戏”揭示了金融世界最残酷的真相：很多时候，你以为在赚概率的钱，其实是在为一个无法界定上限的世界悄悄兜底。 这不仅是一个关于贪婪和诈骗的故事，更是一个关于“聪明人如何把灾难合理化”的心理寓言。 如果你想看透那些所谓“稳赚不赔”背后的逻辑漏洞，或者单纯想领略一下什么叫“草蛇灰线，伏脉千里”的人生命运，这一期内容，绝对不容错过。 更多精彩内容欢迎大家关注公众号《格慧笔记》～ 时间轴： • 00:00 - 08:00 开篇 ◦ 《走向无限》 ◦ 金融市场的残酷 • 08:01 - 15:00 起高楼、宴宾客 ◦ 利用“信息差”赚取第一桶金。 ◦ 解读“有效利他主义” ◦ “救世主” • 15:01 - 25:00 Jane Street ◦ 通过游戏解析“做市”的本质 ◦ 解读金融博弈中的尾部风险。 ◦ 斐波那契邮箱的隐喻 • 25:01 - 32:00 Alameda ◦ 为了千倍的回报，他拒绝了千万年薪。 ◦ 利用“泡菜溢价”等漏洞进行降维打击。 ◦ 内部冲突爆发 • 32:01 - 40:00 帝国崛起 ◦ Gary Wang 用一个月写出的“永不爆仓”系统。 ◦ 硬刚红杉、软银：SBF 凭借自信（或自负）将融资变成了一场博弈。 ◦ 3 亿美金房产、5 亿美金营销，以及那对不上的账目。 • 40:01 - 48:00 楼塌了 ◦ 导火索 ◦ 从 20% 股份的买回到 22 亿美金的回购代价 ◦ 生死48小时 ◦ CZ 的虚晃一枪 • 48:01 - 55:00 反思 ◦ Caroline 录音曝光 ◦ 他甚至研究过付50亿让特朗普退选 ◦ “漏油管道”理论：为什么系统会奖励那些钻漏洞的“聪明人”而不是修管道的“老实人”？ ◦ 幸存者偏差 • 55:01 - 60:00 2025年回望，这个世界有变好吗？ ◦ 清算真相：FTX 并非没钱，而是组织混乱到无法证明自己有钱 ◦ SBF 极致功利主义的数学逻辑 ◦ 各人物现状（截至 2025 年底） 更多详细背景信息和相关配合阅读材料，请到公众号《格慧笔记》里查看～

昨晚看完第7集同乐者，实在是太喜欢了，忍不住聊了几句... 内容涉及剧透，大家酌情收听❕ 更多精彩内容欢迎大家关注公众号《格慧笔记》～

这期我想好好聊一下，我们到底该怎么在牛市里最大化自己收益的这件事儿。 因为我发现我身边很多朋友，你说他笨吧，绝对不笨，也是美国名牌大学毕业回来； 那你要说他贪吧，也不贪，他平时也读巴菲特，也读芒格，知道啥叫别人贪婪我恐惧。 你说他不懂投资吧，那他保准给你生气，人家也是会看图看线的哦，什么蜡烛图棒线图，腰带线啥的，说起来也是头头是道。 但是你会发现，他就是赚不到钱，或者赚不到大钱🥲。 所以我这一期就想专门来聊一聊，我们到底该怎么在牛市里，赚到大钱？ 嗯……这一期算是心法指南吧🪷。 这些心法都是我过去的一些经验和切实体会，希望能对朋友们有一点儿小小的帮助。 本期内容有PPT（感谢NotebookLM🙏），欢迎大家酌情配合播客查看～ 请大家关注公众号《格慧笔记》查看♥️ 时间轴： 🟢 Part 1 牛市投资悖论：聪明反被聪明误 00:06 在牛市中，聪明人为何赚不到大钱？ 01:34 牛市赚钱的反常识小技巧⚙️ 02:40 牛市中技术分析失灵？ 05:17 最会在牛市里赚钱的人做对了什么 05:39 如何让投资过程变简单 08:10 忙着追涨杀跌，结果忘了自己想要什么，股市里的初心去哪了？ 🟢 Part 2 简单策略的威力 08:42 投资组合赚个20%都不成问题 11:08 简化交易动作，少追热点，轻松赚到钱才是王道 17:53 纸手模式触发 19:23 不怕兄弟过得苦，就怕兄弟开路虎 20:16 恭喜你，成为市场反指🤡 🟢 Part 3 杠杆陷阱 22:47 虽然夸张，但它确实有自己的用途 24:13 市场定期暴打高杠杆者，给趋势轻装上阵的空间📈 24:48 离上次杠杆大清洗越久，越不能开杠杆，妙招记一辈子 27:40 一个可能改变你财务轨迹的阶段 28:35 在趋势面前，太聪明反而变成一种诅咒☹️ bgm：Lirtson Nostril--Buckethead