印度央行前行长、芝加哥大学教授，谈印度年轻人、大厂人、企业家的处境——及AI巨浪下我们的选择 最近，印度可谓屋漏偏逢连夜雨。刚过去的这个周末，美国对H-1B工签申请加收10万美元的消息，让印度到美国的机票价格一度暴涨。数据显示，印度人2024年获得了超过七成的H-1B工签，中国申请人占到12%。 让H-1B持有人惊魂的12小时之后，特朗普政府澄清该“新政”只针对新申请者，但印度官员仍将赴美谈判。余波未平，英国右翼政党又抛出英国取消“永居权”（ILR）提案，引得英国财政大臣和移民裔的伦敦市长反驳。印度同样是英国获得工签、学生签证、永居身份的最大来源国。 上个月，印度还被特朗普意外加征了全球最高的关税（《封面报道｜印美在歧路》，印度最大的IT大厂则因AI冲击，宣布裁员1.2万人。 如此背景下，印度总理莫迪9月初来天津出席上合峰会，七年来首次访华。七月底，印度还重启了对中国游客的旅游签证，并放宽了商务签证的审批。不论是企业出海印度、还是去旅游或考察，接下来可能都会更容易。 那么，今天的印度到底什么样? 股市近10年不断新高、将是下一个“超级大国”是不少人过去两年的直观印象。但在国内，关于印度的信息或分析远不及美国或日本的丰富，也比不上欧洲，甚至比不上越南（《封面报道｜复制中国制造》这样的东盟国家。 “不了解他国，很难说真正了解自己的国家（He who knows only his own country knows little of that）”从英国经济学家约翰·密尔(John Stuart Mill)曾写下的这句话看，拉詹可能是最适合帮我们了解今天印度的人。 嘉宾： 拉古拉迈·拉詹（Raghuram Rajan） * 芝加哥大学杰出服务金融学教授、三十人集团（G30，现任及前任全球央行行长的组织）主席 * 印度央行前行长、国际货币基金组织（IMF）前首席经济学家 * 畅销书《断层线》、《从资本家手中拯救资本主义》、《我行我素》作者 （2014年莫迪上任之初，会见时任印度央行行长拉詹（左）。图源：印度总理办公室） 他在2005 年就预警美国次贷危机，当时被认为“危言耸听”。印度经济挑战严峻之时回国接任央行行长，印度媒体称他为“摇滚明星”、“印度经济救星”。而今，他与微软CEO纳德拉、谷歌 CEO皮查伊一道，是除莫迪之外全球范围内最知名的印度人。 他的新著《打破常规：印度特色的繁荣之路》，不久前在国内出版。在这个印度的“多事之秋”，结合这本新书，我与拉詹行长做了这场对话。其中讲到的很多小故事，不仅让我对今天的印度有新认识，也意外发现我们和印度之间亦有不少相似之处。如果你也有类似的发现，欢迎在评论区分享，我们将挑选有趣的留言送出财新通福利。 PS：应听友要求，小宇宙本期同步上线AI中文同传功能并免费开放，欢迎大家尝试、建议1.2倍速收听。 时间线 第一部分：今日印度 04:00日本人早年爱考公、中国人近年爱考公。印度增速主要经济体中最快，为什么年轻人也爱考公？ * 拉詹担任印度央行行长时，每年在家中为行里的司机、厨师、后勤人员及他们的家人举办聚会，印度央行等政府部门提供的待遇怎样？ * 公务员薪水不高、年轻人为何也趋之若鹜？公务员工作好，还是私人部门岗位不够？ 06:01清华经管学院的白重恩院长观察，美中年轻人对“端盘子”态度不同，印度年轻人呢？ 07:26 富豪、企业家在印度过得怎样？ * 2015年，时任美国总统奥巴马访印，印度头号商界人士、印度最大私企的年迈董事长被安排在第83位与奥巴马握手，前面80多人包括前总理、内阁部长……执政党的退休大佬、各邦部长……印度总理的孙子、参与接待服务的官员…… * 亚洲、印度首富安巴尼（Mukesh Ambani）2024年花5000亿印度卢比(约合43.5亿元人民币)为儿子办婚礼。印度富人为何爱炫富？ 09:32 印度今天走到哪了？印度人爱说跻身“超级大国”？ * 6%-9%的高增速，但失业率高、劳动参与率低于许多新兴市场国家，女性劳动参与率尤其低，青年失业率高企。成绩、挑战如何评？ * 印度已是第一人口大国，2025年将超过中国成为第一劳动人口大国；GDP总量预计1-2年内超越日本和德国，人均GDP在G20里什么水平？印度人也担心未富先老？ 13:55 Lululemon 7月宣布将进入印度市场，印度中产消费起来了？ * 近年印度季风雨季（monsoon）情况较好，农作物收成不错，中低层农业人口消费更强劲？但富人买兰博基尼、开迈巴赫也不在少数？ 第二部分：AI冲击的前线与启示 14:47 印度难题 印度最大IT服务公司TCS 7月底宣布大裁员，裁的是什么级别人？印度IT外包等服务出口前景不妙？ 延伸阅读：TCS也是美国H-1B第二大雇主，仅次于亚马逊，高于微软、Meta、苹果。 谷歌人才分析与绩效副总裁 Brian Welle 8月底在一次全体会议中表示，主管人数比去年同期少了 35%。AI大潮到底冲击入门级别/年轻人（Younger Workers Will Win the AI Economy），还是企业中层? 16:35美国实景 * 美国科技巨头裁员最显眼，真实情况怎样？ * 美国失业率为何还保持低位？因为特朗普？ * 2年前拉詹对AI推动生产率增长持怀疑态度，现在怎么看？ 21:13印度前路 * 印度仍有巨大“农业人口进城”的城市化潜力，建筑工、管道工、木匠等蓝领岗位仍是创造就业之机吗？法律助理等白领工作没机会了？ 23:27 AI能力在增长，人该怎么办？ * 高盛发文称人形机器人普及还需5-10年，诺奖得主、“AI教父”辛顿在上海称水管工目前还安全。拉詹眼中，蓝领服务业岗位有多安全？ 25:47个人对策 * 达利欧建议培养抽象思维、不学商品化技能，印度过去几年崭露头角的全球能力中心（GCC）还有戏吗？ * 无人驾驶卡车至今未大规模上路，Robotaxi还在试点，原因只在技术？ * 学编程，还是学如何架构程序？如何理性看待 AI？如何应对？ 第三部分：印度人、中国人之间 28:51 美欧多印度裔CEO，是因为语言、印度人“能说会道”、还是......？ * “日元先生”（日本大藏省负责汇率政策的副财长）榊原英资（Eisuke Sakakibara）曾跟拉詹开玩笑，国际会议的最大难题是，“如何让日本官员开口，以及让印度官员住口！” * 微软、谷歌CEO、世界银行行长、香奈儿的第一位非法国籍CEO……都是印度裔。 * 拉詹的反常识看法：数据真的支持印度裔反常占优吗？ 延伸思考 ：非印度裔外裔CEO也不少？以美国市值前十大企业为例：2位印度裔CEO、2位华裔CEO（黄仁勋和博通马来华裔陈福阳，此外还有最近获黄仁勋50亿美元投资的英特尔CEO陈立武、AMD苏姿丰……）、5位美国人，还有1位曾与MAGA派论战H-1B签证的马斯克来自哪个国家？ （黄仁勋、陈立武在“双英”历史性合作后同框直播） 31:33中印学子 * 作为芝大顶尖教授，怎么评价中印学生，以及中国同事？中印学子赴美读书的历史趋势有何演变？ 32:59美国仍是中印学子之选吗？ * 抛开特朗普，大学里的环境怎样？ 延伸思考：特朗普再次“TACO”? H-1B新政“新老划断”；母校哥大邀请同行大卫翁前往新闻学院访学，美国大学仍欢迎海外学子？ 35:17中印“工程师红利”与竞争 * 印度多技术、IT人才。近来华裔占到硅谷顶尖研究员、工程师近半，全球CEO谈“工程师红利”多过“人口红利”。有没有竞争？印度需要学中国？学什么？ 37:09我们开始反内卷，印度企业家想要员工“996”？ * 年初，拉詹与提出一周该工作90小时的印度企业家隔空辩论。怎么看印度人的职业精神？ * 为何不支持996？也与AI有关？ 38:51印度服务业vs制造业 * 美国加征50%关税，机构估算或让印度增速从7%降至6%（财新周刊｜把脉印度经济前路），印度的主要挑战是增速不够、还是 GDP的就业密集度不高？ * 该侧重服务业？印度制造业也已高度自动化？就业密集度高的制造业最受关税冲击？ 40:16中国该不该做强服务业？DeepSeek属于？ * 发达国家就业中，服务业、制造业占比多少？发展数字服务业关键何在？ 42:38 印度股市 * 印度股市今年因AI冲击表现不佳；近十年涨势紧跟美股，原因何在？ * 印度人存款搬家、配置股票？ * 企业投资不强，都在盯着什么？利润也能不错？ 互动 你发现了哪些相似点和不同点？别忘了在评论区里与我们有奖互动。 主创 主播：王力为 技术：王学武 运营：孙孟雪 监制 ：杨律、凌华薇 最后但不是最不重要的话： 如果你觉得本期节目聊的还不错，欢迎关注、转发你身边的朋友，让更多的人知道我们这档节目。 如果你对嘉宾、财新视频或财新感兴趣，欢迎添加caixinaudio微信，我会把你拉进我们的听友群。 为庆祝新播客上线，推出听友专属福利：财新会员订阅超值优惠价多档可选～点此查看购买mall.caixin.com。

从“数字瑞”到“AI投资合伙人”, 达利欧谈AI时代的“敌友”, 成长, 中美竞争与突围路 上一期与达利欧围绕投资理财的对话，很多听友反馈热烈，还有听友总结了自己版本的10条法则，非常暖心。所以与达利欧一起、这一期我们再来聊一聊AI。 AI最近引发市场热潮，但也带来不少关于工作的担忧。今年在美国，AI引发的裁员尤其显眼。桥水现任CEO不久前说，桥水在招聘中已不再侧重有"金融背景"、乃至有很强分析技能的人才。而无论是国内还是美国股市，近段时间都被AI主题推着走。 与达利欧聊AI，一是因为他在AI使用上走在投资业之先、很早便推动桥水采用了系统化的投资方式。去年，桥水推出了一个20亿美元的AI基金。眼下，达利欧正在beta测试他打造的“数字瑞”。 他的一位老对手不久前说，AI基于历史数据进行机器学习、用于投资效果有限。为什么达利欧同意这样的说法，但又相信AI能成为比他自己更优秀的投资者、乃至决策者？他对我们如何应对AI大潮，又有哪些建议？ 让我有点意外的是，他在这期对话的最后回溯了自己早年的成长教训，还表达了对中国朋友41年的感情。在他看来，在AI潜力巨大的今天，人与人之间如何相处尤其重要。 嘉宾 瑞·达利欧 (Ray Dalio)：桥水基金创始人，《国家为什么会破产：大周期》、《原则：应对变化中的世界秩序》、《原则》作者。 时间线 🎯AI时代的个人策略 03:03 桥水招聘转向：从商品化技能（码农“金饭碗”褪色）转向抽象思维、哲学思辨。个人如何应对？ * 自我认知工具：人人都有短长，关键何在？如何获得满足感、最大限度释放你的能量？ 【1. 利用性格测试等工具，找到你的热爱，及相匹配的职场、人生角色】 04:43 程式化技能不再被看重，什么更重要？ * 桥水基金的“秘方”：相比“做出什么决策”，更关注“决策标准是什么”、以及将标准转化为具体决策的能力。 * 技能结构升级：重视想象力和好奇心培养；未来更看重决策能力而非决策本身 【2. 不要再追求程式化的技能，更重要的是提出问题、持续学习，并将所学系统化】 🔮 “数字瑞”项目 06:06 “数字瑞”：一个70%时间比达利欧更强的决策者？ * 过去35年，达利欧写下的所有原则都被编进AI系统中，包括：生活和工作原则、市场与投资原则、债务管理原则…… ”在这个新时代，机器思维将在许多方面对人类思维形成补充甚至超越。就如同在工业革命，机器劳动对人类劳动的补充和超越一样。“ 【3. 多写下决策标准, 可让AI成为决策工具，甚至成为一个比自己更好的决策者】 07:46达利欧熟悉某些地区的某些类型市场，但打造数字瑞可利用其他领域专家的决策逻辑 * AI从当前主要给人脑提供信息、人脑做决策，变身为思考决策伙伴？ 【4. 通过识别各领域更优秀的决策者、将他们的原则整合进你的AI、进一步提高决策质量】 09:33 AI工具“乱花渐欲迷人眼”：如何选取、不被落下？ * 黄仁勋近期来华时表示，日常用ChatGPT、Gemini、Claude、Perplexity四款AI工具，加上国内的大模型乃至“数字瑞”等决策型AI，我们该怎么办？ 【5. 沉下去、去用各种AI工具，过程中会看到收益、并发现不同工具的优势及差异】 🤖达利欧的AI投资观 11:01 AI真的能做好投资吗？ * 另一位对冲基金大佬认为，当前AI不适合做投资，达利欧怎么看？ * 数据挖掘在投资中为何不顶用？ * 桥水做投资更多利用哪一种AI？AI始于上世纪50年代，有机器学习->神经网络->大模型；专家系统等不同技术分支。 【6. AI做投资，不能依赖数据挖掘，而需深层理解因果关系、并转化为决策标准】 14:39 AI复制达利欧的投资才智，还是达利欧的“投资合伙人”？ * 达利欧曾透露，桥水的主动投资策略牵涉在上百个市场分散地下许多不太大的押注。达利欧如何塑造AI、互补协作？ * “投资合伙人”已有70%时间决策好于本尊？达利欧做了什么？AI强在哪？ 【7. 与AI“合伙”投资，将反映因果关系的投决规则编进AI系统，分别独立押注，比对结果，改善决策】 🌏 中美AI竞争格局 16:58 DeepSeek引发全球关注前，达利欧曾表示中国AI策略可能给美国AI巨头带来威胁。如今怎么看中美AI竞争格局？ * 中国在哪些方面、哪些行业领域有优势？ * 两国竞争的关键何在？往前看真正的问题与挑战又是什么？ 【8. AI竞赛的核心已不在于最强大模型或最先进芯片，而在于应用的广度及深度】 20:06达利欧的成长：从尼克松到罗斯福 * 年轻时的哪件事给达利欧带来大成长？什么助他预测了2008年金融危机和2010-2015年欧债危机？ * 历史的教训：当美元突发贬值，股市大跌还是大涨？ 【9. 从历史中汲取经验，从教训中获得成长】 21:43 世界正被哪五大力量形塑？技术力量在这五大力量中走向特殊？ * 中美关系改善？背后的大周期力量指向何方？ * 前四大力量在向好、向坏？第五大力量呢？ 26:24 AI若发展得力，亦会带来挑战？带来哪两重挑战？ ”AI 是双刃剑，提高了我们相互帮助的能力，也提高了我们互相伤害的能力。“ 27:56 回应争议：美国债务问题到底多严重？ 徐高撰文批判，夏春发文商榷…达利欧测算AI带来两倍(于以往技术革命的)生产率，解得了美国的债？ ”今天的技术革命将是1985年以来的计算机/互联网繁荣，以及早前的铁路、蒸汽机、电力等技术革命中，对市场和经济状况影响最大的一次。但他的计算也表明，这种积极力量不足以压倒其他四大力量当前的逆风。“ * 量化分析美债供需（财新周刊｜达利欧：中美如何实现“和谐去杠杆”），如何回应徐高的异见？ 🤝 中国情结与人的桥梁 30:29与中国已有41年缘分，送11岁的儿子到中国上学（《桥水基金的中国情结》）。如今极具挑战的中美关系下需要什么？ 【10. AI是双刃剑、不是万灵药，未来系于人与人之间如何彼此对待。AI时代，维系人与人间的联系更重要，尤其是中美间】 ================================== 工具与资料 PrinciplesYou：达利欧帮助开发的性格测试工具，涵盖更多职场与人际关系维度；较MBTI维度更细。“如果你让与你有关系的人也做这个测试，他们会了解自己的本性，你也能更清楚你们之间的关系。” 新书《国家为什么会破产：大周期》购书链接 主创 主播：王力为 技术：王学武 运营：孙孟雪 监制 ：杨律、凌华薇 最后但不是最不重要的话： 如果你觉得本期节目聊的还不错，欢迎关注、转发你身边的朋友，让更多的人知道我们这档节目。 如果你对嘉宾、财新视频或财新感兴趣，欢迎添加caixinaudio微信，我会把你拉进我们的听友群。 为庆祝新播客节目上线，推出的听友专属限时福利：财新会员订阅超值优惠价多档可选，大家反馈热烈，所以目前订阅优惠将会延长到9月底～点此查看购买mall.caixin.com。

独家对话桥水基金创始人，A股火热，债基“泪涟涟”，我们的财富如何配？培养儿孙财商，为何送金币、少送玩具? 这几天，A股火热，债市则大幅下跌，已有投顾提出这样一个灵魂拷问：手里的债基该换股基了吗？ 最近达利欧也频频出现在我们的视野里，一是因为他发布了一本新书：《国家为什么会破产》。而到了上周末，桥水清空中概股的新闻又引发不少关注，昨天还有朋友问、桥水清空了所有中国股票吗？ 事实上，美国披露的13F并不反映在港股和A股的持仓（桥水等多家全球基金大幅减持中概股 中国股票冷暖不一）。只看在岸市场，桥水在国内发行的基金在去年规模突破400亿后，按1年多来的涨幅，管理规模应该已经在600亿元上下，几乎占到桥水全球管理总额的十分之一。 跟踪达利欧已经有小十年，最近借新书发布的契机我与他做了一轮对话，先是从宏观角度聊了他的新书呼吁及相关争议（大家可以参看财新周刊的文字版本 ）；而后还从我们个人视角出发，系统地聊了他给中国朋友的投资建议，这也是他第一次做客国内播客，畅谈投资。 在我的记忆中，达利欧很少愿意公开、具体地谈投资或相关建议，针对国内情况的就更少。但现在，我们中国投资者面对一个非常特别的环境。一方面股市火热，另一方面在低利率环境下、要稳稳拿到还不错的回报并不容易。哪怕是在最近的牛市环境下，也有朋友说三年算下来其实还没赚多少；而过去两年让许多朋友赚了不少的债基，这两天已引得朋友作诗：“债基万户泪涟涟”。 在当前的低利率环境下，怎么面对市场的大幅波动？市场好的时候，要不要做资产类别和地区分散？达利欧看衰美债和美元，是不是也看空美股？ 如果你关心投资理财、财富安全，相信你都能从这场对话中有许多收获。 嘉宾 瑞·达利欧 (Ray Dalio)：全球最大对冲基金——桥水（Bridgewater Associates）创始人，《国家为什么会破产：大周期》、《原则：应对变化中的世界秩序》、《债务危机》、《原则》作者。 时间线 第一部分：低利率下的投资之道 03:57 低利率下能有稳健回报？“全天候”策略的逻辑 * 每类资产都有好时光、坏日子。不同经济环境下，总有资产类别表现好 * 长期看，现金是很差的投资品。很多中国人把许多钱放在房子或存款里，这点改变利于投资者，也利于资本市场 【1. 不要把大钱放在存款、房子里；但资产的大幅波动对个人投资者来说“很伤钱”；持有一个多元化的组合是性价比更高策略】 07:42 债券投资的两难：当收益主要来自价格上涨而非票息时，你该感到“害怕” * 低利率下，过去几年长债基金回报好；但每当股市回暖，债市大跌。得时刻盯着市场吗？ * 资产荒、资产贵，股息分红类资产变得也靠价格涨。涨多了怎么办？ 【2. 买债基，不靠票息而靠价涨要小心。应再平衡、而非趋势性交易】 09:44 地区分散与择时陷阱：为何应放弃预测市场？ * 日本人通过NISA、养老金大量投资海外。国内近来不断有QDII基金提高限购额度。但美股、欧股等都在历史新高，能买吗？ * 多元化、全天候配置的本质是：不知市场会怎么走，该持有什么样的组合？ * 可留一半或再多些于本国资产，但也要以平衡的方式配，包含黄金、债券。 【3. 做地区分散“日日是好日”，不必择时，如想美股是否高了；可保留一半的本国资产】 12:06 多元化的神奇数学：从单个增配到三个（不相关）资产，风险降低1/3 * 如果持有15个不相关的资产，可在收益保持不变的同时将风险降低80%、夏普比例变5倍 12:55买入的学问：（定额）定投（DCA）之外？ * 得明确最终的风险中性组合。分配不同资产的权重，不能只按货币金额、还得看资产的波动率——股票的波动性约是债券的两倍，可怎么做？ * 建议的（大类）资产配置比例？ 延伸资料：达利欧曾就美国市场给出一个配比，其在国内市场回测表现怎样？ 【4. 买入靠定投、择时是零和，但要清楚最终的目标组合应该是怎样的、（资产）风险而不只是金额加权配置】 第二部分：各大类资产优劣 15:38 黄金： “不生息”资产？该如何配？ * 黄金近年表现亮眼（金价：66个新高之后），但很多人感觉这是非生息资产，价值何在？ * 金价涨幅只是这两年比标普500好吗？10年？20年？30年？ * 是黄金腾腾涨，还是法币大贬值？ * 多数人看资产回报以本币（美元/人民币）来衡量，会带来扭曲吗？ 延伸思考： 在低通胀国家，是否比在高通胀国家（如日本、美国）拿着同一类资产（如美股）实际回报/真实购买力更好（考虑到汇率波动相对较小）？ * 贝莱德CEO芬克等大型资管公司人士通常建议在组合中配置3-5%的黄金，达利欧认为多少可分散整体组合风险？ 【5. 黄金不该买多买涨幅，宜作为组合一部分看。当前应超配】 18:27 美元、美债：为何看衰 * 达利欧近期撰文称美国经济状况不错、而全球偏弱，美元仍会结构性贬值吗？ * 当今绝大多数货币为债务货币（手里的货币是别人的负债），当债务高且增长快，要么是市场转向硬通货、带来国债及本币供需失衡、债券收益率攀升和本币贬值，要么是央行印钱、借由通胀来帮助偿还债务。所以美元贬值是大势。 * 大摩与达利欧一样看衰美元，这一环境对持有美股资产不利吗？ * 目前美债利率约4.5%，黄金收益率0%。金价一年内涨幅超过4.5%就该多配黄金？ 【6. 近年宜低配债券、货币等债务类资产，超配黄金、数字货币等非政府债务资产】 20:07 比特币：达利欧为何持有小百分比比特币，但更偏爱黄金 * 是黄金外的另一个分散工具，劣势是央行不会持有，而黄金是仅次于美元的第二大（央行）储备货币、不是欧元！ 延伸思考：达利欧的比特币持仓占比几年未变，比特币价格近年总体大涨，是否意味着他在不断再平衡？ 21:45 - 稳定币的真相：适合拿着用吗？ * 适合高通胀国家、或完全不考虑利息的人，适合用于（跨境）交易。 * 对多数人来说，没利息、供应并不有限、币值随法币贬值未必稳定，持有不合算。 * 今天真正的无风险资产不是美债或稳定币，而是通胀挂钩债券——中国还没有 【7. 比特币是（高风险）投资品；稳定币不是（无风险）投资品】 第三部分：家庭财富的底层逻辑 25:03 达利欧的家庭理财课：为何坚持给儿孙送金币，而不是玩具？ * 最近许多朋友对孩子的昵称已从“碎钞机”晋级为“吞金兽”，达利欧怎么培养孩子的投资储蓄意识？ * 多年以后，儿孙对金币价值满意吗？玩具呢？ 【8. 培养孩子财商，生日送玩具更该送金币；衡量资产回报率，应看实际购买力——而非货币计价额——的增减】 * 看财富增长，要看通胀调整后的回报：美债4%利率，但美国通胀3%，购买力涨了多少？ 【9. 先保证财富安全、生活无忧，再拿损失可承受的钱去市场中博弈】 29:33 再平衡的重要性：克服投资情绪化？ * 为什达利欧说个人投资者面临大问题？推荐指数基金（ETF）、而非对冲基金等主动基金？ * 他曾给过一个“跟你的本能反着来”的投资建议。今年桥水中国基金在多年上涨后分红返现。个人投资者需要再平衡吗？ * 当投资组合中某一资产价格变高、权重变大，卖掉一部分该资产重回配置目标，有助于止盈、并低价买入。 【10. 投资就像生活中的很多事，事先写下决策情境、熟悉相应的可能结果，有助避免决策当口做出害人的情绪化决策】 ================================== 工具与资料 Dalio投资原则课程：wmi.edu.sg （达利欧透露打算向中国投资者免费或低成本开放） 新书《国家为什么会破产：大周期》购书链接 全天候策略 * 达利欧曾提供的简化版全天候配置策略： 股票（标普500指数）占比30%；债券占比55%，其中40%为长期美国债券，15%为中期美国债券；剩余的15%资产对半配置于黄金和大宗商品。 曾有国内业内人士以中国资产对这一简版全天候组合进行回测，30%权益仓位使用沪深300指数，40%长债使用中证30年国债，15%短债使用上证5年国债，7.5%黄金用人民币汇率调节后的上海金 SHFE黄金价格，7.5%大宗商品用南华商品指数。 对桥水开设北京办公室的2011年到2024 年 3 月的回测显示，这一“全天候”组合累计收益100.4%，仅跑输黄金（248.8%）和30 年国债（108.1%），优于短期国债（63.9%）、南华商品期货（58.0%），沪深300全收益指数（45.9%）。其7.23%的波动率，也低于沪深300超过20% 的波动率以及黄金、商品15%左右的波动率，略高于国债的波动率。 * 桥水对全天候策略的介绍： 全天候是一个分散化的多头资产配置，旨在长期收集持有资产的收益，同时降低经济环境的意外变化导致的回撤。我们不仅仅单纯持有长期而言会上涨的多种资产，而是平衡好这些偏好不同经济环境的资产的风险。 * 桥水中国全天候增强基金的操盘手孙悦的解读： 投资者应该分散投资组合中的风险，而不仅是资金。要分散股票风险，需要配置足够的债券和大宗商品，以对冲股票的潜在损失。简言之，由于股票的风险远高于债券，需要给债券配置更多的资金以达到有效的平衡。以这种投资理念来控制大幅回撤，拉长时间看，投资者财富积累的结果会大不相同。 主创 主播：王力为 技术：王学武 运营：孙孟雪 监制 ：杨律、凌华薇 最后但不是最不重要的话： 如果你觉得本期节目聊的还不错，欢迎关注、转发你身边的朋友，让更多的人知道我们这档节目。 如果你对嘉宾、财新视频或财新感兴趣，欢迎添加caixinaudio微信，我会把你拉进我们的听友群。 为庆祝新播客节目上线，推出的听友专属限时福利：财新会员订阅超值优惠价多档可选，大家反馈热烈，所以目前订阅优惠将会延长到8月底～点此查看购买mall.caixin.com。

Magnificent 7股指连创新高，不久前还接连裁员（最新财新周刊｜码农“金饭碗”褪色），我们该“无脑冲”AI? 技术进步快的行业，就业机会一定多吗？ 谁又在收割AI红利？“顶尖医生、硅谷的房价、常青藤的学费”？ 大家好，欢迎来到新一期的《先声》，最近两周，太平洋两岸的稳定币热潮降温（深度：中国给稳定币降温 高层态度为何谨慎？），AI重新回到我们很多人的视线中，先是英伟达H20芯片解禁、黄仁勋在北京皮夹克换唐装，助推调整了3个月的国内AI科技板块及中美股市上行。美国解禁芯片“小算盘”背后有怎样的深层逻辑？ 到了上周，前不久还在大幅裁员的美国科技巨头、最新财报披露的本季资本支出创历史新高，这两个看似矛盾的现象、如何理解？ 前段中美网友的对账引发许多中国消费量超过美国的讨论，事实上，美国人的消费在收入中的占比接近7成（辨析提振消费），远高于我们和其他发达国家。能简单以“月光族”来理解美国人吗？这与美国的科技创新又有什么关系？ 上周许多朋友关注到的另一大新闻是生育补贴（最新特别报道｜千亿元育儿补贴开闸），这会起到多大效果？与整个社会的科技创新又有什么关联？ 就这些话题，新一期《先声》我们与中金的首席经济学家彭文生聊了聊。 嘉宾：彭文生 中金公司首席经济学家、研究部负责人、中金研究院院长 彭文生去年就带领中金研究院团队撰写了一本名为《AI经济学》的书，岁末年初对消费、社保、DeepSeek突破及规模经济等热点话题发表了许多和流行的观点不同的观察，最近关于稳定币的一篇长文也很受关注。 不管是谈AI、稳定币、还是消费，他的许多观点都出乎我的意料，希望你也能从中有很多收获。 【美国人的消费】 02:24 美国居民消费率高达68%，远高于中国的39.6%，也大幅高于52%的欧盟平均水平、发达国家50%-60%的水平。为什么美国那么高？美国人只顾今天、不顾明天吗？ 04:04 占GDP/当期收入 vs 占财富/永久收入；美国科技巨头等跨国公司营收包含大量海外收益（GNP/GNI vs GDP）；借由资本市场、当前股价也计入未来收益贴现到当前。 【中美芯片之争与DeekSeek突破】 08:52 美国卡我们芯片有何玄机？AI、大模型领域的规模定律为什么同时牵涉经济学中的规模报酬递增（大国比小国有优势）、规模报酬递减（中国与美国同为大国、后发者比领先者也有优势）？ 12:38 怎么理解DeepSeek在美国卡芯片下取得突破？美国或许在算力和算法上都有绝对优势，还需要看两国的比较优势吗？ 【AI带来失业？】 18:55 AI、 机器人，到底是会帮助解决老龄少子问题、还是会带来失业问题？ 21:01 为什么技术本身不应导致持续的失业？与人的欲望何干？ 22:09 凯恩斯1930年的两个预测：为什么生产率大幅提升得到证实；一周工作三天远未实现，反而“内卷”、压力更大？人的欲望无限，是好事吗？ 24:33 那什么因素可能导致需求疲软和失业？预期、贫富差距。 【个人的努力方向】 26:40 宏观上看AI对就业带来的是结构而非总量改变，那么个人应该往什么方向努力？ 上周美股财报，微软、谷歌、亚马逊、Meta四家巨头本季合计资本支出958 亿美元，创历史新高，同比增长 65%，增速较上季度提升 2 个百分点。微软在财报发布后成为第二家“四万亿美元”公司，但7月初刚宣布裁员9000人，加上5月一轮7000人裁员，三个月间裁掉了7%员工。 28:01 为何AI事业、投入火热，科技、金融等高技术含量行业反而是裁员重灾区（深度：政策风险与就业压力交织 赴美留学正被重估价值）？ 30:10 技术进步带来的收益，相当一部分被哪些行业收割？硅谷、纽约的房价；医疗、教育。 31:41 为什么美国常青藤大学学费不断涨？国内的名牌大学经费很充足、一般大学很紧张。 32:56 社会利益、个体利益总一致？对全社会来说，“技术进步当然是好的，”但对个体来说，就要考虑到分配的问题，“分配可不一定是平等的，甚至都不一定是公平的” 33:18 我们选职业、填志愿，该“无脑冲”AI相关专业吗？ 【生育补贴】 34:33 日韩生育补贴到18岁共发几十万，国内到3岁发一万多，这个政策重要吗？对东亚社会局限性在哪？育儿负担主要在女性。 37:02 目前补贴规模对哪类人群有用？未来还需要的努力方向？ 【养老】 38:24 养老金保持年年上浮、城镇居民可支配收入增速已慢于农村居民人均可支配收入，为什么经济学家仍有共识、要提高农村老年人的养老金？ 39:15 为什么城里的老年人退休保障不错、比较悠闲，农村的老年人“过得比较辛苦”？人口红利、农村劳动力转移，与“现收现付”制度设计的结果 41:46 永久性、而非一次性的养老金提高，会提高人的消费意愿吗？ 42:30 “生机勃勃”的老年人，与“压力山大”的中年人、年轻人之间，如何平衡？延迟退休年龄为何重要？ 【稳定币】 43:52 微信和支付宝能代替稳定币改善跨境支付？它们用来做跨境支付的可行性、挑战何在？为稳定币放松些监管，不如为微信支付和支付宝放松？ 44:54 京东、沃尔玛、亚马逊申请发行、利用稳定币，是否有合理性？各国监管可能会是什么态度？ 【BGM】 Violin Romance No. 2 in F Major, Op. 50. - Ludwig van Beethoven, Philharmonia Slavonica, Alberto Lizzio Dearest One - Megan Wofford 【创作团队】 主播：王力为 制作：尚蔚然、王学武 运营：孙孟雪 监制 ：凌华薇、袁小珊 最后但不是最不重要的话： 如果你觉得本期节目聊的还不错，欢迎关注、转发你身边的朋友，让更多的人知道我们这档节目。 如果你对嘉宾、财新视频或财新感兴趣，欢迎添加caixinaudio微信，我会把你拉进我们的听友群。 为庆祝新播客节目上线，推出的听友专属限时福利：财新会员订阅超值优惠价多档可选，大家反馈热烈，所以目前订阅优惠将会延长到8月底～点此查看购买mall.caixin.com。

这周，许多QDII基金悄悄放宽了限购额度，美股创下新高，以MSCI世界指数为代表的全球股市也逼近上周四创下的历史高点。去年，不少QDII基金场内溢价接近10%、场外直接“闭门谢客”，现在为什么可以买了？ 这与QDII基金的两大“去向”港股、美股表现良好有关，也源于去年5月以来的首次QDII额度发放，以易方达、广发为代表的公募基金，恰是此次获得新增QDII额度最多的一类机构。 早在今年3月在东京举行的中日高级别经济对话中，日方基于日本经验、与中方沟通提高QDII额度上限。3个月后，在人民币兑美元汇率稳中有升、国内市场也日趋稳定后，外管局宣布将新发QDII额度。这周，人民银行还将债券“南向通”的参与机构范围扩大至券商、保险公司、理财及资产管理公司（《债券通南向通参与者扩至四类非银机构 优化离岸回购》）。 我常听的一位播客同行不久前观察，日本政府为了鼓励个人投资推出的NISA账户，却被日本人买成了美股指数定投器。日本政府是怎么看待这个现象？上周与河邑公使的对话收到大家的热烈反馈，这周就与河邑公使再来聊聊海外资产配置的问题。 嘉宾：河邑忠昭 日本驻华大使馆经济部公使兼首席财经专员 上周对话中我们谈到许多养老的话题，个人养老金问题最近也引发许多关注。据河邑公使介绍，日本在NISA之外，个人养老金制度也有税收优惠，也是对投资国内外产品不做限制。 7月11日恰好也是大阪世博中国馆日，围绕我们的钱、消费品牌、企业等出海这条主线，我们还聊了聊中日有许多共通之处的消费走向，以及企业出海的那些事：为什么欧洲奢侈品牌业绩下滑，优衣库、萨莉亚、无印良品等品牌还逆势增长？泡泡玛特、霸王茶姬出海，到底是什么打动外国人？这些出海企业的海外业务如果不算GDP，我们又怎么从中获益？ 03:00 日本的NISA（个人储蓄账户制度）和个人型养老金制度，为何设计为免税来鼓励投资、且包括投向海外？GPIF（日本政府养老金投资基金）为什么50%资金投向海外？ 08:50 2018年日本安倍首相访华时中日达成ETF互通，当时主要是日本股民买中国ETF。现在国内低利率环境下（《深度：低利率时代 金融机构与个人如何适应？》），什么措施适合我们个人、又适合整体经济状态？ 13:32 1995年河邑公使毕业旅行时帮姐妹“代购”，发现巴黎、米兰奢侈品店前“排队的全是日本女生”。泡沫经济破灭后，"全身名牌"的一代如何变为“宅男宅女”？ （注：“宅男宅女”源自日语“御宅”，指对特定流行文化（如动漫等）非常热衷的人，后在国内衍生为喜欢待在家、不常外出的人） 17:00 与“5元黄焖鸡+千元演唱会”的国内消费观类似，河邑公使如何从优衣库刚出现时觉得“是个什么东西”，到现在“从头到脚都是优衣库”、消费大部分是服务消费？ 18:18 西方奢侈品牌业绩下滑，优衣库、萨莉亚、无印良品等日本企业靠什么商业模式逆势增长？SPA模式为何是“内卷时代”的生存之道，不靠卖得多也有稳定利润？ 22:20 中国彩电企业短短几年间拿下日本市场半壁江山，河邑公使为何更加青睐泡泡玛特、霸王茶姬？“这个可爱不是只有中国人懂的”，比如中国人觉得红色吉利 29:40 雷克萨斯继特斯拉之后在上海独资建电动车工厂、村田制作所押注中国（《特写｜关税阴影下 日本电子元器件企业村田制作缘何加注中国？》），不少日企为何把中国市场当成“健身房”？ 31:10 下一代全球畅销品来自哪？中（日）消费者vs乔布斯（这样的天才）？为何说消费者培养企业？ 35:55 为什么日本企业在通缩环境下采用SPA模式，在出海时则（从 B2C）转向 B2B战略？ 38:41 泡泡玛特在英、美开店，蜜雪冰城进军日本，不算我们的GDP，我们怎么受益？ 日本GNI（国民总收入）高于 GDP的秘密：贸易顺差被包括NISA在内的投资顺差取代 42:28 领导问对中国经济怎么看，河邑公使怎么汇报？国内经济vs中国人的经济 44:53 领导、日本驻华大使金杉宪治6月在人民大学演讲中说，“为了离中国网友近一点，我开了微博，是第一位通过社交媒体主动发声的日本驻华大使。” 他post了许多各地美食、“吃播纯享版VCR”，其中品尝“北京豆汁冰淇淋”引发网友热议，称他“勇气可嘉”。 【BGM】 片头音乐： 《それが大事》- 大事MAN乐队（《红日》原曲）； 《时の流れに身をまかせ》- 夏川里美 （翻唱自邓丽君1986年同名日语原曲，后改编为《我只在乎你》） 片尾音乐： 《未来へ》- 夏川里美（刘若英《后来》原曲） 【创作团队】 主播：王力为 制作：仝瀚元 龚高 运营：孙孟雪 监制 ：杨律、凌华薇 最后但不是最不重要的话： 如果你觉得本期节目聊的还不错，欢迎关注、转发你身边的朋友，让更多的人知道我们这档节目。 如果你对嘉宾、财新视频或财新感兴趣，欢迎添加caixinaudio微信，我会把你拉进我们的听友群。 为庆祝新播客节目上线，推出的听友专属限时福利：财新会员订阅超值优惠价多档可选，大家反馈热烈，所以目前订阅优惠将会延长到7月底～点此查看购买mall.caixin.com

日本如何从“就业冰河”、走向“求职反选”？ 面临“与AI的斗争”、银发少子时代，兽医和护理的专业方向靠谱吗？ 养老护理、文化酒旅等服务业，会不会是未来工作岗位的一个方向？ 最近中日之间出现许多积极变化，日本水产品的进口刚刚恢复。大阪世博会正在举行，7月11日将是中国馆日。 在我们国内播客圈，日本可以说是大家关注最多的一个国家——不管是那里发生的新事，还是许多方面对我们的参照。但我发现由日本人来谈的还比较少，今天我们就请到一位日本嘉宾，而且是位会说上海话的日本嘉宾： 嘉宾：河邑忠昭 日本驻华大使馆经济部公使兼首席财经专员 曾担任日本财务省关税局参事官（CPTPP、IPEF谈判官）、日本内阁参事官（内阁官房新冠病毒对策总部办公室） 日本东京大学法律系毕业（法学学士）、美国斯坦福大学研究生毕业（东亚学硕士） 河邑公使1997年就来到上海，不久后在北京大学学中文两年。2004-07年他在上海担任日本驻沪总领事馆商务领事，那是日企投资中国的高峰期。2016年他来到北京任日本驻华大使馆经济部参赞兼财经专员，2023年再次来到中国担任驻华公使。 他在日本财务省已经工作了二十多年，主要负责关税谈判、 国际金融等领域的政策企划，其中包括TPP谈判。在日本面临新冠疫情最为严重的时期，他调任至日本政府新冠病毒对策总部办公室，进行疫情管理指挥工作。 在这个盛夏旅行季、填志愿的毕业季，也是许多年轻朋友们的就业季，我们聊了“低开高走”的世博会、更好玩了的中国馆；聊了日本的就业冰河时代、“考公热”，“求职反选时代”、公务员下海；还聊了AI、少子时代什么岗位会更多、什么类型工作更容易被淘汰；也谈了在日本，“职场牛马”是否普遍依旧，日本人靠什么养老。 03:36 河邑公使怎么学的上海话？在“入世”后日企投资中国的高峰期派上什么用？ 06:34 大阪世博会“低开高走”？中国馆的什么，让公使的女儿和夫人觉得不一样？ 12:012015年旅日英国经济学家David Atkinson撰写《新・观光立国论》。2024年赴日旅游消费增长超50%，占日本GDP的比例达到世界平均了吗？ * 观光业算服务业出口，规模已经是日本第一大出口产业汽车业的一半、超过半导体出口。 17:20在日本的中国人现在有多少？已经基本看不到在便利店工作的中国人，许多年轻人在大企业、做“脑力劳动”。 19:40日本的就业冰河时代，也出现“考公热”。今天，最优秀的学生都想做什么？ 23:32日本公务员最近离职率变高，许多人“下海”。“资深公务员”河邑公使认为这是好事吗？ 25:10与“AI的斗争”下，理工科受偏爱（《“新高考”期末考》）、文科受挑战，哪个更安全？“没有创造性的、没有情绪性的‘脑力体力活’，肯定被AI淘汰！” 27:38高考填志愿，张雪峰建议女生考虑兽医或护理专业（《分析｜高考放榜在即，志愿填报何以避坑？》），靠谱吗？ 30:35“职场牛马”在日本还普遍吗？今天更多是企业选学生，还是学生选企业? * 大前研一刻画了《低欲望社会》。但人的欲望总量真的会变少吗？还是只是欲望的对象转变了？ 35:02日本是怎么从“就业冰河时代”（《日本经济30年：教训与经验》），走向“求职反选时代”？ * 40岁以上的人都要加入日本的护理保险制度，65岁后需要养老服务时、需要负担服务市场价的多少？10% 40:05日本做养老护理工作的人数增长了多少？08年金融危机时，成了日本就业市场的压舱石。 * 大前研一去年出版新书《银发经济学》。与培育年轻人不同、养老产业带来的GDP不多，那么为了啥？ 45:49清华经管学院白重恩院长观察，美欧大学生在餐馆打工很常见，需情商、不丢面。演唱会等服务消费近来供不应求（最新财新周刊｜辨析提振消费）。 * 在东亚文化下的日本，学生打工、成年人兼职从事服务业工作多吗？ 47:33日本公务员现在6点下班干什么？Uber外卖？ * 网约车后，养老护理、餐饮酒旅文化等服务业，会不会是未来工作岗位的一大方向？ 【BGM】涙そうそう（泪光闪闪）- 夏川里美 【创作团队】 主播：王力为 制作：仝瀚元 龚高 运营：孙孟雪 监制 ：杨律、凌华薇 最后但不是最不重要的话：如果你觉得本期节目聊的还不错，欢迎关注、转发你身边的朋友，让更多的人知道我们这档节目。 如果你对嘉宾、财新视频或财新感兴趣，欢迎添加caixinaudio微信，我会把你拉进我们的听友群。 为庆祝新播客节目上线，推出的听友专属限时福利：财新会员订阅超值优惠价多档可选，大家反馈热烈，所以目前订阅优惠将会延长到7月底～点此查看购买https://mall.caixin.com/mall/web/list/list.html?type=197

为什么泰勒·斯威夫特是我们现在更需要的、而马斯克是美国更需要的？ AI冲击经管类学院等方方面面，未来的专业、职业怎么选? 欢迎来到《先声》，这是一档由财新视频出品的播客。1335万位全国各地的高中毕业生，以及他们的家庭，终于在昨天全部打完了高考这一仗，但接下来他们还得面临填报志愿的抉择。财新周刊不久前的一篇封面报道就关注了新高考改革下出现的巨大变化（《“新高考”期末考》、周刊导播），其中之一是物理、化学等理科重新成为多数高中生的必选科。 这背后，是理工科毕业生现在找工作要比人文、经管类的毕业生容易很多。经管类专业其实过去有很长一段时间，无论是在学生、家长，还是企业中间都最受欢迎。但在最近的AI热潮下、这一趋势也出现变化。 更棘手的是，在特朗普带来的国际变局下，留学这条路也需要重新评估，上周末刚出版的一期财新周刊就详尽分析了学子们的这一选择。看起来，无论是填报志愿、还是未来的职业选择，独木桥似乎都更窄了。 嘉宾：黄益平 北京大学国家发展研究院院长、北京大学博雅特聘教授。今年3月成为2024年国务院政府特殊津贴获得者。2024年3月担任中国人民银行货币政策委员会委员（2015年至2018年也曾担任此职）。 目前也担任北大南南合作与发展学院院长、数字金融研究中心主任。曾担任美国哥伦比亚大学商学院General Mills经济与金融国际访问教授、花旗集团亚太区首席经济学家、英国巴克莱亚洲新兴市场经济首席经济学家 在学术方面，连续九年入选由爱思唯尔（Elsevier）发布的中国高被引学者榜单。他也是最受北大学生们欢迎的老师之一，已在北大培养了50多位硕博研究生，其中两位获得了北京大学优秀博士论文奖。 益平院长是怎么看如此环境下，志愿怎么填，AI大潮下职业怎么选，我们每个人可以向哪些方向努力、来持续保持竞争力，以及留学还有价值吗？他的回答让我收获非常多，希望对你也有一点点启发。 * 04:30 高考结束填志愿，选专业和选学校，哪个应该是第一位的？早年大家学会计、学MBA，出现过什么情况？ * 06:25 斯坦福大学两位教授对商学院学生进入金融行业人数的跟踪研究，发现了什么？给我们的启示是什么？对不同行业的高潮、低谷，可有什么样的视角、心态？短周期外为何要看跨周期？ * 08:15 对危机感感下的个人应对、提升有何建议？德国央行前行长透露的德国职业教育以及年轻人变化，带来什么启示？ * 10:52 如何看金融行业这些年受欢迎度的变化？当年去金融业都找到好工作吗？今天另一些行业热起来，金融业是冷了还是有机会了？ * 12:54 进入到金融等各个领域里，对技能知识要求的趋势是什么？行业专业知识、AI相关技能哪个重要？好的策略是什么？AI会不会替代人，什么可能替代人？ * 14:39 过去几年大家的士气不是特别高，杭州六小龙冒出来提醒了我们什么？益平院长同5年后再次来中国的弗里德曼喝咖啡，就华为、小米有怎样的观察？为什么会一起谈到马斯克和泰勒·斯威夫特？ * 18:14 在哈佛医学院做过访问学者的北京顶尖三甲医院主任医生，也对AI在医疗领域应用有不小危机感；清华马克思主义学院相当一部分学生选择写AI相关主题的论文。AI浪潮又给经管学科带来怎样的冲击？国发院在教学、科研、智库三大领域怎么应对？现在致力于培养的学生要具备哪三方面的能力？ * 25:06 未来需要的是什么样的人才？国发院、北大在做哪些努力来培养？ * 26:44 回首益平院长的学术人生，成为数字金融领域最前沿的专家是如何发生的？走到今天得益于什么特质？今天领导国发院在做什么、来跟上技术和时代的步伐？ * 30:05 对经济学、金融学、管理学，AI带来的重塑到什么阶段了？冲击之下，中国学者在这个领域是不是反而有优势？ * 32:29 国内在AI方面有一些先机，出国读书还有必要吗？国际交流、合作是不是还重要？哈佛商学院教授迈克尔·波特，对国家创新能力的权威研究，指出的决定性变量是什么？ * 35:30 林毅夫教授提出智力一带一路。特朗普带来的金德尔伯格陷阱重现可能下，我们可以考虑看向哪、做什么？ 【BGM】开场音乐：One - Megan Wofford 如果这场对话对你有一点点启发，欢迎订阅、转发给你身边的朋友。 如果你对它有任何想法、反馈，欢迎和我们互动。 如果有任何想听到的嘉宾、或是好奇的问题，欢迎告诉我们。 更多内容请关注财新App，财新视频官方公众号、微博、视频号…… 为庆祝新播客节目上线，特推出听友专属限时福利：财新会员订阅超值优惠价多档可选，6.30日前享受此优惠哦～点此查看购买：mall.caixin.com 【创作团队】 主播：王力为 制作：仝瀚元 监制 ：杨律 添加微信： caixinaudio 官方微博：财新视听 官方公众号/视频号：财新视频 商务合作：lvyang@caixin.com 内容反馈：liweiwang@caixin.com

面对AI如何成为先手执棋定局者，而非后发困守残局的人？ 从我们身处的宏观经济以及政策、到我们接受的各类金融服务，再到中美大国博弈的走向，AI浪潮正在带来什么样的推力和冲击？从高考填报志愿、个人职业选择、再到经济金融管理教育等等，我们每个决策人又可以如何应对AI大潮带来的种种挑战？ 今天《先声》第一期，我们就想聊聊这些话题。 嘉宾：黄益平 北京大学国家发展研究院院长、北京大学博雅特聘教授。今年3月成为2024年国务院政府特殊津贴获得者。2024年3月担任中国人民银行货币政策委员会委员（2015年至2018年也曾担任此职）。 目前也担任北大南南合作与发展学院院长、数字金融研究中心主任。曾担任美国哥伦比亚大学商学院General Mills经济与金融国际访问教授、花旗集团亚太区首席经济学家、英国巴克莱亚洲新兴市场经济首席经济学家 在学术方面，连续九年入选由爱思唯尔（Elsevier）发布的中国高被引学者榜单。他也是最受北大学生们欢迎的老师之一，已在北大培养了50多位硕博研究生，其中两位获得了北京大学优秀博士论文奖。 黄院长是近来最受市场关注的国内经济学家，可以说没有之一，但这还是黄院长的播客首秀。 在今天的上集中，我们将聚焦AI及科技大潮正在方方面面带来怎样的影响，下集再来看看个体和机构可以如何应对。 【第一部分：技术与经济】 * 03:56 DeepSeek出世后我们在AI领域走到最前了吗？我们有可能成为获益最大的国家吗？给黄院长很大触动的黄仁勋之言。 * 06:10 为什么自动驾驶在中国更容易落地？弗里德曼对中国的观察。DeepSeek这样的小公司能做大创新，条件是什么？ * 08:32 技术跃迁为什么可能改写经济学家常讲的——随着经济发展水平提高、GDP增速会逐级而下：从经济史学家安格斯·麦迪森统计对过去500年英国增速统计想开去。 * 11:05 去年在武汉推出的自动驾驶出租车可提升我们的生活质量，包括减少交通拥堵，但需要注意什么？ 【第二部分：关税战博弈与政策】 * 12:23 特朗普关税战从传统的经济政策框架来看匪夷所思，但他试图解决的问题存在吗？美国经济学家对这一问题的溯源又是什么？ 《延伸阅读》：2016年撰文提出“中国冲击”——中国贸易带来美国失业问题的美国经济学家、MIT教授David Autor，2018年撰写学术论文分析提出自动化（automation）从长期看对美国就业带来更大的影响Is automation labor-displacing? Productivity growth, employment, and the labor share 《延伸收听》：FT Podcast：Martin Wolf talks to David Autor: could AI be a bigger threat to US jobs than China? * 15:57 为什么益平院长在央行做的专题讲座讲宏观政策选择与路径；在DeepSeek出世后为什么给出的政策建议是行业与宏观政策结合，而不是许多经济学家呼吁的货币、财政等宏观政策。 * 17:15 为什么说稳住房地产，就像2008年次贷危机时美国救金融业？ 【第三部分：AI在金融领域】 * 17:55 AI给我们能获得的金融服务带来哪些改变？AI在金融领域应用的“三升三降”是什么？哪几个场景或用途，AI已广泛应用？ * 22:07 支付宝、微信支付、SWIFT拦住可疑交易、减少损失的能力何以大大改善？为什么反欺诈是AI一个重要应用？ * 23:09 前些年，我们不少人感到智能音箱是智商税、“人工智障”，也不喜欢打电话给银行却由智能客服来服务。今天，大语言模型挺擅长与人对话、DeepSeek甚至还很提供一点情绪价值。这给我们什么启示？ * 26:23 美国城堡投资创始人格里芬认为AI在投资领域能耐还有限，在发展高层论坛（CDF）期间与格里芬对话的益平院长如何解读AI在投资、智能投顾领域还太成功的原因？ * 28:52 巴菲特式的基本面投资外也有动能投资派——分析有没有人更高价接盘。金融学里，分析投资者情绪事实上是一个很大分支。 * 29:40 AI如今对文本、图像乃至视频（比如美联储主席叹了一口气、市场下跌）的分析都更有力，还缺什么能力？ * 30:57 为什么机构利用AI做信贷发展较好，面向个人投资者的智能投顾还不成功？ 如果你对这场对话有任何想法、反馈，欢迎和我们互动。 如果它对你有一点点启发，也欢迎转发给身边的朋友。 如果你有任何想听到的嘉宾、或是好奇的问题或难题，欢迎告诉我们。 更多内容请关注财新App，财新视频官方公众号、微博、视频号…… 为庆祝新播客节目上线，特推出听友专属限时福利：财新会员订阅超值优惠价多档可选，6.30日前享受此优惠哦～点此查看购买：mall.caixin.com 【创作团队】 主播：王力为 制作：仝瀚元 监制 ：杨律 添加微信： caixinaudio 官方微博：财新视听 官方公众号/视频号：财新视频 商务合作：lvyang@caixin.com 内容反馈：liweiwang@caixin.com