- 48.巴菲特致股东的信1977（下）
《1977：巴菲特揭示19%回报率的残酷真相》 "当伯克希尔创下2190万美元利润新高时，巴菲特却自曝‘每股盈余增长是会计幻觉’： 🔥 股东权益报酬率19%背后的冷酷公式：‘资本扩增34%稀释37%盈利增长’ 🔥 痛斥纺织业‘预期全盘落空’却坚持不裁员：‘员工比利润率更重要’ 🔥 预警保险业顺风终结：‘每月理赔成本涨1%，费率上涨已疲软’ 更震撼的是——他竟将资本城投资130万股利仅入账4万，直言‘控制权不如放任管理’！
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0 - 47.巴菲特致股东的信1977（上）
《1977：巴菲特揭示19%回报率的残酷真相》 "当伯克希尔创下2190万美元利润新高时，巴菲特却自曝‘每股盈余增长是会计幻觉’： 🔥 股东权益报酬率19%背后的冷酷公式：‘资本扩增34%稀释37%盈利增长’ 🔥 痛斥纺织业‘预期全盘落空’却坚持不裁员：‘员工比利润率更重要’ 🔥 预警保险业顺风终结：‘每月理赔成本涨1%，费率上涨已疲软’ 更震撼的是——他竟将资本城投资130万股利仅入账4万，直言‘控制权不如放任管理’！
13分钟 ·380 - 46.巴菲特致股东的信1976
1976：巴菲特王者归来，17.3%收益背后的保险逆袭 "当市场认为巴菲特跌落神坛时，他却用创纪录的1600万美元利润上演绝地反击： 🔥 保险综合比率从108.3狂降至98.7——Phil Liesche团队碾压行业平均水平 🔥 自曝纺织业务‘惨淡经营’，却逆势扩张Waumbec生产线 🔥 潜伏4570万股票浮盈：‘集中持股比分散更安全’ 更震撼的是——他竟在银行监管大限前布局分拆上市，暗藏资本回收妙棋！
13分钟 ·320 - 45.巴菲特致股东的信1975
1975年，当伯克希尔创下1967年以来最差业绩（7.6%收益率），巴菲特却做出惊世预言： 🔥 自曝保险业‘史上最惨年’：社会性通胀催生巨额陪审团赔偿 🔥 逆势收购Waumbec纺织厂：55%产能利用率下竟敢接盘 🔥 潜伏1500万股票浮盈：‘华盛顿邮报持仓永不卖出’ 更震撼的是——他竟在暴跌中坚守‘三不原则’：不裁员、不减持、不恐慌！
14分钟 ·210 - 44.巴菲特致股东的信1974
1974年，当伯克希尔遭遇1970年代以来最差业绩（10.3%收益率），巴菲特却写下最坦诚的忏悔： 🔥 自曝保险业务‘愚蠢竞争’：承保损失高达12%，佛罗里达折戟200万 🔥 逆势增持蓝筹印花至25.5%，埋下未来百亿收益伏笔 🔥 预言‘保费增长率2%远不及成本月涨1%’的行业崩盘 更震撼的是——他竟在纺织业产能利用率仅1/3时拒绝裁员，坚守逆周期承诺！
11分钟 ·190 - 43.巴菲特致股东的信1973
1973年，当标普500暴跌17%时，巴菲特却实现17.4%收益： 🔥 逆势并购多元化零售——用16%股权撬动38.5%控制权的资本魔术 🔥 自曝保险业务滑铁卢：‘德州全军覆没，芝加哥惨烈亏损’ 🔥 周报斩获普利策奖：孤儿院调查报道击败《纽约时报》 更震撼的是——他竟用‘后进先出法’隐藏纺织利润，对抗通胀会计陷阱！
11分钟 ·240 - 42.巴菲特致股东的信1972
1972年，当市场追逐热门股时，巴菲特却靠保险业务狂赚19.8%收益： 🔥 首度揭秘‘保费利润＞投资利润’的惊人公式 🔥 纺织业务沦为配角却坚持不裁员：'行业地位比利润重要' 🔥 逆势借款2000万押注保险扩张：'8%利率是捡钱机会' 更震撼的是——他竟用免税债券构建收益堡垒，暗藏未来千亿帝国密码！
9分钟 ·250 - 41.巴菲特致股东的信1971
1971年，当伯克希尔纺织业务深陷泥潭时，巴菲特却亮出神秘武器： 🔥 保险浮存金狂赚超额收益——14%净资产增长率碾压行业 🔥 逆势扩张‘home-state’保险网络，暗藏千亿帝国雏形 🔥 首次承认纺织是‘鸡肋业务’，却坚决不裁员引发争议 更震撼的是——他竟用银行输血保险，独创‘现金流永动机’模式！
8分钟 ·190 - 40.巴菲特致合伙人的信1970（下）
1970年，当华尔街从股灾中苏醒时，巴菲特却发出反常识宣言： 🔥 手把手教合伙人买免税债券：‘收益率7%碾压多数股票’ 🔥 痛斥债券市场陷阱：‘可赎回条款是赤裸抢劫’ 🔥 预言利率拐点将至：‘买20年期债券赢面更大’ 更震撼的是——他竟在解散基金后免费帮合伙人配置债券，却警告‘3月31日后永不提供理财建议’！
14分钟 ·210 - 39.巴菲特致合伙人的信1970（中）
1970年，当华尔街从股灾中苏醒时，巴菲特却发出反常识宣言： 🔥 手把手教合伙人买免税债券：‘收益率7%碾压多数股票’ 🔥 痛斥债券市场陷阱：‘可赎回条款是赤裸抢劫’ 🔥 预言利率拐点将至：‘买20年期债券赢面更大’ 更震撼的是——他竟在解散基金后免费帮合伙人配置债券，却警告‘3月31日后永不提供理财建议’！
11分钟 ·140 - 38.巴菲特致合伙人的信1970（上）
1970年，当华尔街从股灾中苏醒时，巴菲特却发出反常识宣言： 🔥 手把手教合伙人买免税债券：‘收益率7%碾压多数股票’ 🔥 痛斥债券市场陷阱：‘可赎回条款是赤裸抢劫’ 🔥 预言利率拐点将至：‘买20年期债券赢面更大’ 更震撼的是——他竟在解散基金后免费帮合伙人配置债券，却警告‘3月31日后永不提供理财建议’！
10分钟 ·250 - 37.巴菲特致合伙人的信1969（4）
1969年12月26日，巴菲特在基金解散夜发出最后告白： 🔥 现金分配64%！却自曝‘蓝筹印花上市临门撤单’的狼狈 🔥 为1100名纺织工人辩护：‘宁可少赚也不裁员’的道德抉择 🔥 怒斥承销商变卦：‘发行价说砍就砍，我们直接撤场’ 更震撼的是——他首次坦承‘伯克希尔股票五年内可能无法自由交易’！
13分钟 ·240 - 36.巴菲特致合伙人的信1969（3）
1969年12月，巴菲特在基金解散前夜发声： 🔥 首次披露伯克希尔隐藏资产——保险+银行每股净赚4美元，却被债券市场埋没 🔥 揭秘多元零售‘幽灵条款’：若巴菲特退出，债权人可强制赎回660万债券 🔥 坦承纺织业务是‘鸡肋’：‘回报率低却不得不保留’ 更震撼的是——他竟将个人大部分资产押注这两家公司，并预言‘年增长10%只是底线’！
13分钟 ·230 - 35.巴菲特致合伙人的信1969（2）
1969年10月，巴菲特在解散基金前发出震撼预言： 🔥 宣布将合伙人托付给挚友比尔·鲁安——‘若我孩子成孤儿，他是受托人’ 🔥 预言未来十年股票收益难超9%，‘免税债券6.5%收益将跑赢多数基金经理’ 🔥 警告激进基金规模暴增100倍：‘500亿巨资注定平庸’
15分钟 ·220 - 34.巴菲特致合伙人的信1969（1）
1969年5月，当市场狂热的投机达到顶峰时，38岁的巴菲特突然宣布：‘我选择结束’。 在这封充满自省与决绝的告别信中： 🔥 他坦承‘脑筋死板’无法适应投机狂欢，痛斥市场‘眼光越来越短’ 🔥 自比‘误入羽毛球场的小鸟’，为套利失误公开认错 🔥 拒绝为完美谢幕而妥协原则：“不想拿别人的钱误打误撞”
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