E24 对冲基金(上):翻手为云覆手为雨,他们赚钱靠啥原理?投资ABC|掌握投资中那些绕不开的知识

E24 对冲基金(上):翻手为云覆手为雨,他们赚钱靠啥原理?

21分钟 ·
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📙《投资ABC》是一档由有知有行出品的播客节目,每逢周一早上 8 点更新。

每一期,我们会用 20 分钟左右的时间,和常驻嘉宾陈鹏博士一起,为你讲清楚投资中的一个基本概念,帮助你快速掌握投资中那些绕不开的知识,打好基础。

从本期开始,《投资 ABC》将进入好玩又稍带挑战的深水区,我们将在未来几期为大家介绍对冲基金、风险投资、私募股权,这几个对普通投资者而言充满神秘的概念。

成功的对冲基金管理人,每年可以赚上高达几十亿美元;哪怕是刚入行的新手,其底薪也远超普通大学毕业生的平均薪资。为什么这些人能赚到这么多钱?对冲基金到底是什么?是靠什么方法获取收益的?又是怎样的人才能有入场资格呢?我们将和陈博士一起,用两期节目为你揭晓。

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🎙️常驻嘉宾

陈鹏博士:陈鹏博士在 90 年代初期赴美求学,取得了经济学博士学位。在金融行业工作的 25 年时间里,他担任过晨星(Morningstar)全球资产管理部的总裁,管理过上千亿美元的资产;他也曾是 Dimensional Fund Advisors(DFA) 的亚太区首席执行官。

🗺️ 时间戳

01:10 对冲基金为何能够稳站投资鄙视链顶端?

03:55 什么是对冲基金?

08:31 对冲基金在全球以及中国的发展规模

09:15 对冲基金中最常见的一种策略:多空股票策略

12:53 让一知羊直呼拉风的第二种策略:市场中性策略

14:47 对一支对冲基金而言,最惨的结局是什么?

15:25 管理人获取阿尔法的能力决定了这支对冲基金最后的收益,「如果我有这个技能,我不会想告诉别人」

17:02 如果你真的想试试投资对冲基金,需要满足这两个条件——

18:59 本期总结

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📃 问题收集

我们计划在接下来的节目中,筹备一个听众互动的番外特辑,用一两期(或更多)节目,来集中回答大家在跟着《投资ABC》学了这么久后,在投资学习之路上遇到的问题。

如果你有类似的疑问希望得到我们在节目中的回应与解答,欢迎你点击下方蓝字,填写表单。我们也将为被选中问题的伙伴赠予薄礼一份。 👉 听众 Q&A 问题征集

✏️ 互动环节

对于这样一个强知识性的节目,我们编辑部和陈博士都投入了大量时间打磨,确保这些知识足够好懂,但是,要想让这些知识为你所用,一定离不开你的投入。

如果你觉得光是听一耳朵未必能掌握,那么非常欢迎你听完之后,在小红书 @有知有行 @知行小酒馆,和我们分享你的笔记,聊聊听完的感受。

我们每个月会选出 3 位幸运听友送出限量周边,并在节目中分享大家的优质想法。

当然,如果收听过程中有任何困惑,欢迎随时在节目的评论区和我们交流。听了觉得好,也别忘记分享给身边的朋友,以及订阅我们的节目哦。

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Ass嘟嘟
Ass嘟嘟
2024.7.29
「✅投资鄙视链」
对冲基金→风险投资和私募股权→投行
越上层对阿尔法的依赖性越强。
对冲基金需要在短期投资内找到阿尔法,且能持续不断的产生阿尔法。

「✅对冲基金」
基金管理人利用自己对市场和证券的判断,尽量对冲掉组合里不好的风险,留下收益。通常都会借用杠杆。
管理人获取阿尔法的能力决定了这支对冲基金最后的收益。
阿尔法来源:择时、择股。
对冲基金在不同市场允许用到的工具不太一样。最早从美国发起。
分类:十大类。在基金经理选定的类别里用最擅长的方式赚钱。
美剧《亿万》(Billions)

「✅规模」
对冲基金全球规模5W亿美元,占全球资本市场2%~3%。
中国私募证券基金规模5万亿人民币,占中国证券体系2%~3%。

「✅常见策略」
1)多空股票策略
市场里大概有50%使用该策略。
利用择时 + 杠杆调整仓位。判断未来涨跌,获取阿尔法。
R(多空)= a + X(不确定性)× b - c - c(X)
2)市场中性策略
利用工具,规避掉贝塔的风险,只留下阿尔法的风险。
即收益与市场无关,排除掉市场影响。
比如看好茅台,但不看好白酒板块或整个市场,把白酒板块或股票市场(的风险与收益)拿掉,剩下的只是茅台的涨跌。前提是能判断好茅台相对整个股票市场或相对白酒行业的未来走势。
R(中性)= a + b - c - b(中性)- c(中性)
= a - c - c(中性)

「✅普通投资者」
对冲基金风险高,信息透明度较低,很难做出有效的判断,不适合普通投资者。
在中国,投资对冲基金或私募证券投资基金:
1)是合格投资人
即至少要有 300 万人民币的可投资资产或近三年年收入超过 50 万人民币。
且用来投资这笔钱短期内不会用到。
2)对投资有一定了解
至少能分辨出对冲基金采取的策略、风险收益等。

有些懂了,有些没懂。
市场中性不太好理解,但陈鹏博士已经尽量讲的通俗了🤣
应该是不会投,但还是想听听看,多了解一些~
杨语琳
杨语琳
2024.7.30
这期内容很有趣
安_86nV
安_86nV
2024.7.29
市场中性真是大开眼界,又去搜了点相关材料,拿股指期货对冲掉板块风险,期货又自带杠杆,可以说是纯靠操作赚钱呀
陈Peng:但是操作不好, 就可能大亏
能否这样理解:
对冲基金的多空策略,就是比普通人的操作激进了一些。普通人把对市场或个股的积极预期,当做机会。对冲基金把对市场或个股的任何预期,当做机会,并匹配更充足的杠杆。

而所谓市场中性,就是类似于解方程时用到的消元法。同一个变量,本来出现在两个算式里,一正一负。把这两个算式相加(股市中同时做多和做空),将这个变量的作用消解掉。只剩下我需要考察的另一个变量(比如说个股相对于市场的差异性)。

如果这么看的话,我能不能这么理解。其实对冲基金并不是变魔术,不能改变市场客观规律发展变化的本质。从长期来看,也不能在真正意义上,减小风险,放大收益。它只是通过资产组合,将一种风险转移为另一种风险。

它只是一种操作手法,一种杠杆,放大了管理者与市场的认知差。

本质上真正起作用的,是认知,而不是工具。

那么说到底,如果一个人,真的长期具备高于市场的认知,就算不通过对冲基金,你也能慢慢变富。坚持自己的投资纪律,长期不用杠杆,能更安全地享受到复利的回报,也会有更好的持有体验。
momomoss01:对普通人来说,只能慢慢变富,暴富是大概率不可能的,当然也有小概率事件,比如比特币和gme,但是能抓住小概率事件的普通人几乎没有
陈Peng:完全同意。即使那些暴富的,也有非常多的倒在路上,只是我们看不到
3条回复
付胜昔
付胜昔
2024.7.29
沙发🛋️
星星废话多:🛋️
SJ-9
SJ-9
2024.7.30
02:52 才发现 封面怎么变了 奇奇怪怪 认不出来是谁hhh
星星废话多:哈哈哈 封面图中间的男士是去年全世界收入最高的对冲基金管理人
凡先生:是哪位呀
陈Peng
陈Peng
2024.7.29
差不多吧。就是运用不同手段 主要为获取alpha.