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16✨本期简介
大家好，欢迎收听本周特别节目。
4月2日以来，特朗普挥舞的关税大棒不仅改写了全球化贸易规则，更将世界经济推向未知漩涡——美股及美债暴跌、全球产业链巨震、黄金价格创历史新高......
1930年代有人囤积黄金成为新贵，1970年代石油危机催生中东富豪，2008年金融危机中巴菲特成为抄底股市的最大赢家......没有一次危机应该被浪费，因为危机就像海浪，会冲刷所有海岸线，但退潮时总有人捡到珍珠。
本期节目我们很高兴与中信书院「知本论」串台，进行一期宏观漫谈，聊一聊特朗普1.0 与2.0时期的美股为何截然不同，中国如何利用“非对称优势”在乱局中开辟新赛道，哪些行业有望出现新机遇，以及我们普通人如何在当前的资本市场震荡中守护好钱包...
🎙️本期主讲
宋雪涛
孙冰洁，「知本论」主播
⏳时间轴
01:35 关税数字背后的政治经济学，如何给全球经济体划分“三六九等”？
06:20 为兑现削减财政赤字承诺，特朗普对内“省钱”、对外“抢钱”
08:00 美国滞胀大环境没有变化，关税更强化紧缩的消费倾向
10:20 墨西哥毒枭改行贩蛋？夹缝中小国的生存之道
11:10 美联储不敢过早行动，“货币政策”变“货币对策”
13:00 特朗普1.0与2.0对美股态度截然不同？关键在于政治诉求
17:00 美股上涨限于头部公司，中小企业被高利率和通胀捆绑，家庭财富的分配亦是如此
20:00 “东升西降”新格局下，欧洲基建和制造业的机遇在哪里？
22:40 欧洲在科技领域长期掉队，高举新能源大旗却输给东方，如今欧股龙头仅聚焦金融、奢侈品和传统工业
24:20 关税1.0时期，中国制造业成功“走出去”，提高附加值
25:50 关税2.0时期，面对全球贸易格局新变化，把握好“二次开放”机遇
30:00 出海国、转口地难以对中修筑实质性“关税墙”，经济利益受损过高
31:20 从“做蛋糕”->“分蛋糕”->“抢蛋糕”逻辑看，当下最类似70年代
34:10 80年代美国经济之所以复苏，表面是靠沃尔克加息，本质上是经历了混沌调整期，产业技术突破终于带来了效率提升
36:40 DS出现不代表提升效率并解决滞胀的应用会快速出现，但能修复美国领先的估值差
39:00 4月冲击大家或多或少都有预料，短期冲击过后市场会回归基本面
42:00 A股抗打击能力的主要表现：估值低、有韧性，且房地产已有复苏迹象
44:20 给投资者的建议：短期维度考虑资产对冲；长期维度思考国际秩序变化的本质
47:00 特朗普的三大政策超预期的背后，正是他“交易艺术”的体现
📖 拓展阅读
📅 录制于2025年4月11日
[宏观七日谈]，经济/政策/投资/海外，每周一讲。
