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19这是与@和盘托出 的一期串台，在这个牛市味道越来越浓烈的当下，聊了聊成长行情能否笑到最后。
"捕捉投资者关心的真问题，发现市场中藏在暗处的另一面"
这里是蚂蚁财富【和盘托出】特别企划——《投资AB面》系列节目
📌 本期"真问题"
科技股涨疯了，AI概念满天飞 。有人兴奋这场十几年来一遇的大机会，有人惶恐泡沫已经吹到了天上 。当市场声音出现如此巨大的分歧，往往预示着牛市已经进入后半段。
《投资AB面》EP01，我们直面眼下最根本的问题：这波科技牛的主线，到底是笑到最后？还是被"替补"接棒 ？
节目分成上下两期，由两位对问题已有深度思考的嘉宾，分别展开各自不同的观点：
A面，张翼轸，他通过研究A股过去六轮牛市的历史数据，告诉你一个反直觉的结论——主线风格，从来不会在牛市中途让位。
B面，史宝珖，他从"元素周期表"的视角出发，认为当科技股高估之后，资源品和材料股正在成为下一个"时代主线"——从硅到锂，从芯片到稀土，才是财富重新分配的方向。
不同视角，《投资AB面》都陪你思考~
📌 本期"另一面"
快 20 年的老股民张翼轸在节目中 ，用A股过去21年 (2005-2026) 六轮牛市的历史数据 ，和盘托出了那些藏在暗处的、极度反直觉的"另一面"真相：
💡 暗处真相一：别总想着"交接棒"，在 A 股的历史上，牛市主线从来不会中途让位 。
💡 暗处真相二：很多时候不是先有牛市再有主线，而是主线把牛市顶起来的 。主线倒了，牛市结束，没有其他板块能接得住 。
💡 暗处真相三：从资金面上看，真正消灭一轮科技牛市的，从来不是"价值股复兴"，而是发股票的人阶段套现，决定不再"返回火场" 。
🎙️本期"解题人"：
A面解题人・张翼轸 | 理财播客【精分派】主播，近 20 年老股民、老基民 。偏爱“左手持股动量，右手坚守价值”的多元策略投资老法师 。
杨天楠 | 【听懂涨声】主播
黛娅 | 蚂蚁财富主持人
🕰时间轴：
｜体感错觉：同是投资者，有人感到牛市味儿扑鼻，有人只感受到缓缓解套？
| 名词释义：我们在谈论"牛市"、"成长"的时候，到底在谈论些什么？
(▲录制节目的当天，张翼轸提供的"中信五风格"视角最新的更新版：可以看到成长风格一骑绝尘。在4月以来再创了相对强弱的新高，而其他四个行业风格都是继续萎靡。)
| "笑到最后"：有历史上A 股 六轮牛市“单主线”宿命为证
(▲在有明确主线的5轮牛市中，主线风格基本都笑到了最后)
| 行情脉冲：主线风格不会轻易易主，但大小盘的脉冲会让高景气度变得脆弱
| 财经环境：从"四大报"时代到信息平权，全球同此凉热一夜扭转叙事，让行情脉冲变更强，也让炒股难度直逼高数
| 隐藏买家：资金来源影响市场结构，谁在悄悄给这个市场下注？
| 切换的悖论：无论散户还是基金经理，都习惯于路径依赖
1: | 终极暴论：有没有一种可能，楼市接棒的概率大于股市里的其他候补队员？
1: | 老法师的启示：笑不笑到最后不重要，积极的动态再平衡才重要
🔊 本期专属互动：
听完本期节目，你目前的投资脚步是正在向舞厅中心狂奔，还是已经默默往门口靠了一点 ？在你的投资经历中，有没有哪一次被市场的"另一面"狠狠上一课的试错故事 ？
欢迎上支付宝讨论~ 也欢迎在评论区和盘托出~ 我们陪你一起清醒思考 ！
❗风险提示：
本期内容提及的投资产品不保证本金和收益，请投资者独立进行投资决策。市场有风险，投资须谨慎。
嘉宾及主播在节目中表达的所有观点，均基于其个人的知识储备、经验积累以及独立思考所得，不代表蚂蚁财富平台官方建议或立场，不构成任何投资建议。
制作：长波工作室
音乐：These Streets - Trolle Siebenhaar
