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26今年上半年，创业板指上涨33%，科创50上涨42%，主流价值指数却全线下跌；进入7月，全球科技股大涨大跌，韩国股市尤其抢眼；国内市场也出现反转。
K型行情为何演变成大涨大跌，究竟还该不该参与？当波动加剧、风险上升，是该远离市场，还是调整投资的方向、节奏与仓位？
AI热潮下的资产价格重估与结构分化，并非只是个人投资者面对的难题。央行最近首次在季度货币政策委员会例会声明中，将“结构分化”列为当前经济面临的三大挑战之一。
被称为全球“央行的央行”的国际清算银行（BIS）总经理德科斯，最近在接受我们财新专访时也指出，预防性加息在当前环境下可能触发资产价格急剧回调，形成比以往更强的宏观金融负反馈；但央行仍须坚守物价稳定承诺，并在通胀预期出现脱锚迹象时采取行动。
上一期，我们讨论了AI叠加人口变局所带来的K型分化，以及个人可以做出哪些选择；也谈到，在多数人难以直接拥有AI生产资料的情况下，养老金、社保等各类基金可以在AI税等再分配机制真正落地之前，帮助更多普通人分享技术进步带来的红利。
这一期，我们把问题进一步推进到投资端：在全球K型分化、市场波动与风险上升的环境下，是否仍应参与市场，可以采取哪些对策，又该如何在人力资本与财务资本之间，分配有限的时间、精力与资金。
嘉宾：刘刚
中金公司首席港股与海外策略分析师
过去一年，AI推动市场上涨中也伴随着数轮剧烈波动，刘刚对市场的一系列判断也在随后的行情中得到印证。不久前，他连续第二年受邀参加三星证券在首尔举办的全球投资者策略会。我们就从韩国股市聊起。
本期你会听到：
逆向投资，抄的究竟是方向，还是时机？
高拥挤度下，同一个事件为何会触发“薛定谔式”的跌幅——可能是1%，也可能是10%？
AI时代，只投资自己还够吗？
人生不同阶段，如何平衡人力资本与财务资本？
时间线
02:09 韩国股市为什么这么“疯”？
参加三星证券2026年全球投资者策略会的一手观察：韩国投资者如何理解这轮行情？
04:32 再分配政策落地前，普通人怎么应对分化？
韩国总统李在明提出AI收益全民分红，韩国人都支持吗？
逆向投资，逆的是投资方向，还是节奏与时机？
08:13 拥挤度高，是改变投资方向，还是放大尾部风险？
11:15 “老登资产”还有价值吗？
个股、指数、ETF和基金，普通投资者究竟更适合哪一种？
最近与淡马锡中国区主席吴亦兵聊，他提到除AI科技、生物医药创新外，也看好资产管理和保险方向。淡马锡目前采取“一手科技、一手收益（yield）”的配置思路
16:38 黄金为什么近来跌个不停？
对达利欧讲的黄金、木头姐（Cathie Wood）讲的科技股，市场都在做着什么？
18:06 现在什么资产更划算？
美债、科技股、原油，当前谁的胜率更高，谁的赔率更好？
19:15 风险这么多，还该投吗？
地缘冲突、通胀、加息，风险连连，是不是就该离场？
同样面对风险，绝对收益与相对收益投资者做出哪些不同选择？
21:55 亲戚隔三差五问， “能买吗”“要卖吗”，到底怎么答
面对莫名其妙涨了50%的资产，什么才算“赚认知以内的钱”？
25:04 “我不做投资，只投资自己”，这句话还成立吗？
个人价值，究竟由哪两类未来现金流折现而来？
年轻人和三四十岁之后的人，答案一样吗？
27:20 年轻人该先投权益，还是固收资产？
28:19 AI时代，财务资本会成为必修课吗？
当人力资本带来的现金流可能骤降，个人如何提前对冲？
30:45 日本的镜鉴：教育投入越多越安全吗？
90年代后，日本家庭教育投入下降、不少博士晚上去”711“打工，而医疗服务的价格仍在上涨，背后发生了什么？
33:01 AI时代，什么能力更值钱？
为什么定义问题，可能比回答问题更重要？
解决通用性问题、整合判断、深度思考与表达
35:04 个人品牌，会成为护城河吗？
为什么首席经济学家比初级分析师更难被替代？答案可能不只在品牌本身
36:02 K型分化时代，普通人最该囤哪三类资产？
所谓“中心节点资产”“非标准化资产”“瓶颈资产”，分别意味着什么？
智联招聘《2026高考志愿填报指南》：能源相关专业热度上升最明显。职业选择与“瓶颈资产”的逻辑为何相似？
38:39 个人努力，足以让更多人成为AI受益者吗？
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更多阅读：
《淡马锡在华资产敞口创五年最大增幅 吴亦兵详解看好哪些领域》
《达利欧中文播客首秀: 股债撕裂, 给中国朋友的10条理财法则》
《财新周刊｜专访国际清算银行总经理：AI、通胀与下一代货币体系》
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