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42👨本期嘉宾：田光远｜嘉实基金指数基金经理
一天在天上，一天在地下——这可能是最近很多投资者的真实写照。
这一期，我们请到了嘉实基金指数基金经理田光远，一期聊了聊这轮让人又爱又怕的行情。为什么涨跌好像都找不到“道理”？为什么去年半导体涨得让人怀疑人生，今年却突然一飞冲天？市场到底在博弈什么？普通投资者应该在什么时候进、什么时候退？以及现在这一轮所有人都在追的AI和半导体行情，到底还能不能追？
我们今天并没有从常规的宏观叙事或者企业基本面出发，而是一起聊了聊一个被大多数分析忽略的变量——流动性。
在田光远的框架里，A股的短期涨跌，与其说是被“逻辑”推动的，不如说是被“钱”推动的。当每日成交额快速攀升、逼近3万亿甚至4万亿时，市场情绪最亢奋，新概念、新技术层出不穷，但这恰恰是胜率最低、风险最高的时刻；而当成交量跌到1.5万亿到2万亿的冰点、市场唱衰声一片时，反而是普通投资者该开始布局的窗口。
他用这套框架回溯了去年至今三轮完整行情——从商业航天的爆发，到今年初黄金的暴涨暴跌，再到眼下这轮半导体与存储芯片的疯狂拉升——揭示出一个反复出现的规律：不是逻辑错了，而是逻辑被市场“传播”到位的时间点不同。
如果你也在这轮行情里感受过“一天在天上、一天在地下”的眩晕，这一期，或许能帮你找到一套更冷静的判断坐标系。
本期剧透
1、 核心理论：流动性是这个市场最重要的指标，比逻辑、比消息都重要
2、 多少流动性才安全？2万亿以下才能真正乐观，3万亿以上要开始谨慎
3、 这轮“慢牛”的本质：缩量不缩价，跟2015年、2021年完全不是一回事
4、 “上涨没有理由”：去年7-9月冲上4000点，事后才编出的故事
5、 黄金案例：一个“长逻辑”是怎么被资金在短期内提前兑现的，以及“大炮一响黄金万两”这次为什么没应验
6、 同样一套逻辑，去年没人信，今年疯狂信：半导体的冰火两重天
7、 “拿钱去看事”：判断买卖时机，盯成交量比盯叙事更靠谱
8、 这套框架追求的是胜率，不是赔率——赚的是确定性的钱，不是暴利的钱
9、 流动性高位时，COWAS、玻璃桥、六氟化钨……新概念是怎么“一点就着”的
10、 每一次暴跌，都是市场一次“全民学习”的过程
11、 存储芯片的2023-24年往事：从行业“要倒闭”到疯狂上涨的转折
12、 “高认知的穷人”：看懂市场和在市场里赚钱，是两件事
13、 从“阿尔法的贝塔化”到“贝塔里找阿尔法”：这轮牛市该怎么选赛道
14、 短期怎么操作：拼刺刀、网格交易、定投，三种打法给普通人参考
15、 长期最看好的方向：国产芯片，以及AI应用真正爆发还需要什么条件
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