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39👨本期嘉宾：贾舒畅｜世界黄金协会亚太区研究部负责人
今年1月底，国际金价冲上5600美元/盎司的历史最高点，“黄金大牛市”的呼声一时间铺天盖地。但仅仅五个月后，金价跌破4000美元，从高点回撤近30%，很多人的第一反应可能是：我是不是也“该撤了”？
从体感上来看，好像去年人人讨论的黄金，现下又无人问津了——大家的注意力似乎早转向了科技股的过山车和红利股的争论。但世界黄金协会的数据又给出了一个反直觉的答案：2026年二季度，全球央行购金量达289吨，同比暴增62%；另外，中国老百姓买金条的热情不降反升——价格越跌，买的人越多。彭博社8月4日报道似乎也印证了这种潜藏的“热情”：中国机构投资者正大举抄底，黄金ETF已经连续14个交易日净流入，创下3月以来的最长纪录。
本期节目我们邀请到了世界黄金协会亚太区投资研究负责人贾舒畅，他将和我们一起逐条拆解关于黄金的疑问：宏观世界格局如何影响黄金供需与价格？历史上的金价过山车都是为什么发生？央行大举购金还会持续多长时间？地缘冲突明明应该利好避险资产，金价为什么反而跌了？美联储加息预期将如何影响金价后市趋势？如何看待黄金ETF全球不同市场的流入与流出趋势？当旧的秩序正在崩塌、新的秩序正在建立时，普通投资者到底是该“趁跌抄底”，还是该“再等一等”？
从价格复盘到供需基本面，从央行购金趋势再到个人的黄金投资配置，今天，我们一起把2026年黄金市场的真实图景完整地铺开来聊。
本期剧透
1、02:40 世界黄金协会，到底在干啥？
2、06:51 黄金涨到5600美元后又跌破4000美元：这轮黄金大起大落，到底发生了什么？
3、08:01 黄金需求正在发生结构性变化：首饰消费下降，投资需求和央行购金成为新的支撑力量
4、10:57 金价下跌，为什么买黄金的人反而更多？“追涨”之外，还有另一种理性的抄底逻辑
5、11:36 央行为什么持续买黄金？避险、储备多元化，以及黄金“不属于任何人的负债”属性
6、14:25 同样是黄金，欧美和亚洲投资者为什么做出了完全不同的选择？低利率环境下，黄金正在成为财富存储的新出口
7、18:32 金条金币和黄金ETF，两类投资者买黄金的逻辑完全不同：一个偏长期配置，一个更像交易工具
8、21:41 黄金为什么从5500美元一路跌回4000美元？上涨靠资金推动，下跌源于预期反转和流动性撤离
9、23:53 黄金暴跌的真正推手：不是基本面崩塌，而是短期资金过度拥挤后的快速撤退
10、26:02 黄金价格的核心分析框架：宏观因素不会直接影响金价，而是通过ETF、金条、央行购金等需求渠道传导
11、32:10 长期看黄金靠什么上涨？过去20多年消费者黄金需求累积，贡献了黄金趋势的大部分解释力
12、35:49 央行购金还能持续多久？未来12个月，仍有一半受访央行计划继续增加黄金储备
13、40:08 中国黄金储备占比仅8%，全球平均约35%：新兴市场央行还有多少“补仓空间”？
14、44:35 “去美元化”并非简单替代美元，而是全球储备体系从单极走向多极后的资产再配置
15、48:05 地缘冲突为什么有时推升黄金，有时反而压低黄金？美联储利率预期可能盖过避险逻辑
16、51:31 美联储加息预期如何影响黄金？通胀、就业和经济增长之间的博弈决定下一步方向
17、57:54 未来黄金怎么看？投资需求可能延续，央行购金、资产多元化和地缘风险仍是重要支撑
18、01:01:56 黄金未来三种情景推演：基准震荡、风险催化突破5000美元，以及熊市需要满足的条件
19、01:11:00 黄金配置到底该看择时还是持有？长期来看，“有没有黄金”比“什么时候买黄金”更重要
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