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344👩🏻本期嘉宾：江东猫草Neko｜「远行者与碎冰匠」主理人
7月科技行情闪崩之后，A股成交额从3万亿一路缩到1.5万亿，资金重新找方向，消费似乎也在逐渐回到投资者的视野——可我们翻开2026年上半年的宏观数据，就能感觉到矛盾扑面而来：GDP增长4.7%，居民人均可支配收入名义增长5.2%，社零涨了1.2%。数据在涨，但体感消费却依然冷冰冰，问题出在哪？
本期嘉宾是「远行者与碎冰匠」主理人江东猫草Neko。2016年，她因“人均GDP过8000美金”的信号转入消费研究，2024年10月离场，可以说是走完了中国消费从鲜花着锦到“生存模式”的近十年。她对中国消费的定调不留情面：总体就是降级，不能用“分级”来修饰。
但即使在“生存模式”里，水流也并不均匀：一头是小众专业越卖越贵、富人情绪企稳，高奢酒店回暖，“雅诗兰黛们”重回增长；另一头，产能利用率不足三分之二，白牌“受宠”，渠道不断压过生产……
那么消费何时才能真正回温呢？她也从宏观和微观两个维度给出了方案：看公司，盯收入、现金流与“毛销差”；看拐点，盯就业薪资，再看滴滴派单、外卖配送成本，和除了科技还有谁在投广告。
聊到最后，我们的话题还是落回到了人本身：欲望的不等价、时间的单向性，以及为什么在越紧的日子越要为高光时刻花钱？一起来听听看吧！
本期剧透
1、02:10 为什么我们还愿意聊消费？
2、06:08 下行期本是龙头抢份额的窗口，但日本平成前15年的教训是：份额提上去了，利润未必来。落到中国，当下更像“乱杀”
3、10:35 品牌还是渠道？一个朴素的判别标准：离开抖音，还有没有人认识你？
4、12:56 品牌力？产品力？制造看成本占比，品牌则靠毛利里那点“冗余”立足
5、17:07 摊开2026上半年宏观经济数据：GDP增长4.7%，居民收入名义增长5.2%，社零只涨1.2%；汽车-13%、家电-6%，通讯器材+15%——冷热同框，分化剧烈
6、18:25 什么才算“景气”？可选消费增速要远超GDP
7、22:53 消费起不来，预期的责任比收入更大
8、26:50 先定调：消费“不亮”，但上K有光——小众加专业的生意越做越贵
9、30:05 富人情绪企稳的微观证据：高奢酒店间夜回暖、珠宝稳住、雅诗兰黛与资生堂重回增长
10、35:46 “消费看县城”？一半真一半假
11、46:12 上半年最亮眼的数字，可能是“价格”制造的：通讯器材+15%靠的是存储涨价，金银珠宝干脆成了金价的函数
12、48:03 出海是长主题，但“硬”的可能比“软”的可靠
13、57:39 现阶段看消费公司，盯三个数字就够了：收入稳不稳、经营性现金流健不健康、毛销差有没有恶化
14、01:10:33 我心中A股“最高贵”的商业模式——白酒，正遭遇最密集的鬼故事
15、01:19:50 中国消费默认进入"生存模式"，别拿“分级”当体面说法
16、01:32:21 消费回温信号清单：就业率与薪资排第一，日常可以看滴滴派单时间、美团单均配送成本，以及——除了科技，还有谁在投广告？
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