00:01 参与微盘，依然采用了小仓位试水的办法（但这个方法并不太好，具体可参见上一期评论区里的讨论） 01:35 为何入了微盘股的坑 02:38 反常识：近5年，300、500、1000指数年化收益接近，但波动率不同 04:30 大A是一个波动率占主导的市场 07:20 持有微盘3个月后的4点感受

00:00 突如其来的想法，让我产生了卖出美股的念头 03:55 纳指100的数据复盘：进入了涨速过快的区间 07:38 估值：说明不了太多问题 08:41 虽然接下来涨跌无法判断，但风险收益比可以判断 09:35 个人投资复盘：指数涨很多，但我跟丢了，犯了哪些错？ 11:57 投资总结： 1、躬身入局是最好的方法，开始比完美重要 2、去利润丰厚的地方赚钱，容错空间大

01:13 定性分析：投资赚钱这件事有多难 02:35 拆解问题：投资赚钱三要素：收益率、本金、现金流 03:15 收益率：利润的核心来源 03:56 阶段一：亏钱or赚钱？ 08:20 阶段二：规避风险的右侧投资者 10:21 阶段三：利用风险的左侧投资者 12:23 本金：本金的提升可以降低对收益率的要求 17:01 现金流：投资周期中最重要的安全保障

03:31 投资收益的来源一：经济增长 资本、劳动生产率、消费 05:53 投资收益的来源二：价格波动 06:59 投资美股与A股各自所面临的问题 美股屡创新高，A股牛短熊长 08:03 不吹不黑，美股和A股各自的特点是什么 美股拿长期趋势，A股拿波动率 12:14 用波动率的视角重新打开A股

00:00 定义问题：当前不是低利率，而是高利率 01:32 从第一性原理理解何为利率 04:20 经济收缩下的现金短缺 07:58 应对经济收缩：降息与增印钞票策略探讨 10:53 2025年中国实际利率分析 14:09 描述问题：当前处在什么阶段，及未来如何演变 20:25 解决方案：经济下行与利率拐点背景下的投资策略

00:00 A股牛市来了？从技术、资金与经济基本面三个角度来看 07:12 是否参与当下A股？不同情景下的风险收益比 10:23 如何参与A股投资？选择宽基指数

00:00 上一期节目带来的正向黑天鹅事件 03:34 杠铃法则运用：通过反常识观点在自媒体中获取注意力 05:41 我们的世界是否正变得极端化 07:14 马太效应与偏好依附理论 10:10 幂律法则在经济政策和投资策略中的应用 13:51 马科维茨投资组合理论是否存在BUG 20:10 以桥水为代表的风险平价策略兴起与实践 22:49 A股的牛熊周期与波动性投资策略

01:36 我的职业源自于一场大型的预测失败：2008年A股破万点的全民狂欢 09:26 最近的一次集体预测失败：美联储何时降息？ 14:09 决策中的信息优势 18:18 反脆弱：正面与负面黑天鹅事件及其应对策略 23:18 三体问题与投资理财中的复杂性和冗余策略 28:40 资产配置：如无必要，请勿盲目分散 30:46 如何在无法预测的情况下决策：基于负知识的决策方法

00:00 真实世界的非线性案例：战争与职场 00:10 塔勒布亲历的黎巴嫩战争：15天 vs 15年 04:26 CK的职场观察：高阶职位的发展呈现跳跃式 07:11 一个重要的分类：平均斯坦与极端斯坦 在平均斯坦，极端事件影响小，平均值可以很好的描述事物特征；而在极端斯坦，意外事件、未知事件能对整体产生不成比例的影响。用平均视角分析极端现象，是黑天鹅诞生的沃土。 12:19 人类常见的思维误区 13:11 误区一：证实谬误-为何FOF基金总是业绩平庸？ 25:18 误区二：叙述谬误-我们是一群喜欢听故事的动物。 30:47 误区三：线性思维-我们并不习惯黑天鹅的存在。 32:38 误区四：幸存者偏差-新手好运、运动员身材，以及房价。 34:58 误区五：过滤性错误-什么才是赌场的真正风险。

大家好，欢迎来到《幂律分布》的第一期正式节目。去年的这个时候，当我和朋友第一次尝试录播客时，我们分别否定了以各自行业作为播客内容（金融和互联网）的想法。其中一个原因，我认为我的行业——投资理财——顶多聊1-2期就没得聊了。但是没想到，1年后我居然选择了这个赛道独立创作内容…… 我认为投资中最重要的是决策本身。很多人说投资中的信息很重要。但是投资是面向未来的，总有尚未发生的事会影响投资结果。从这个角度，穷尽投资所需要的（未来）信息是一件不可能的事。如何在信息存在天然缺陷的情况下依然做好投资？这是我一直好奇，也愿意持续探索的领域。 在这档节目里，我会持续分享在探索决策科学的过程中，对我产生重大影响的书、人和事。 让我们先从影响最大的一个作者和一本书开始：纳西姆·塔勒布-《黑天鹅》 02:32 我与《黑天鹅》的故事：投资中遭遇小概率事件，让我在14年后重读旧书 07:40 黑天鹅的特点：事后的可解释性才是最大的误导 19:36 智力大骗局：正态分布的思维误区 23:29 长期资本管理公司的覆灭：正态分布所带来的金融领域最著名的破产案

本期节目，源自朋友间的一次关于“理财”话题的闲聊。 抱着挣钱的目标进场，却发现最终成了金融“消费者”。从“我不理财，财不理我”到“我只要不理财，财就不会离开我”，所以理财究竟是科学还是玄学？ 在资深金融从业者看来，理财的背后其实是决策，反映的是不同的决策水平和质量。以及，与其他需要依靠执行拿到结果的行为相比，理财的结果很大程度上由决策质量本身所决定，这也是理财这一行为的特殊性。 但是从小到大，好像无论是学校还是家庭，都没有怎么教过我们如何做决策。我们学会的似乎只有努力，然而选择大于努力。 我们决定从理财背后的方法论入手，拆解理财行为与决策之间的关系。该如何做决策，又该如何评价决策的质量？欢迎探讨。 【风险提示】：本期节目所有案例均为阐述观点服务，并非投资建议；所涉及的任何案例与分析均不构成投资建议，请听众朋友们仔细甄别。投资有风险，入市需谨慎。 —— 时光机 00:00 一个启发性的观点：理财的本质是做决策 03:16 主播们各自在理财中所遇到的困惑 03:20 Eric的困惑：明星基金业绩变脸、基金经理不稳定、大类资产轮番下跌 07:38 CK的困惑：教课书里的投资理论在现实中遭遇“买家秀”变“卖家秀” 12:04 从职场高管到投资人的转型挑战：从擅长执行到擅长决策，存在GAP 14:47 决策原则一：以终为始来倒推 18:13 案例一：风险偏好高就活该亏钱？凭什么！ 27:18 决策原则二：识别决策中风险与收益不平衡的非对称性 29:54 案例二：投资P2P的胜率与赔率分析 32:10 决策原则三：以决策质量，而非结果来评价决策的好与坏 32:10 案例三：加杠杆购房出租的风险分析 39:21 投资决策中如何获取信息：对信息的筛选与利用 42:26 案例四：网红经济学家的观点有几成可信？ 48:58 回归理财，究竟如何才能做好理财？ 49:00 从以终为始的角度，究竟该如何确定理财目标？ 52:33 是不是非得理财不可？当然可以不理财！ 56:04 要想赚钱，得先寻找能赚到钱的地方 58:34 案例五：2023年中投资美股，如何做的决策 01:03:36 但也不要刻舟求剑的简单套用过去的决策 —— 【本期主播】 CK：16年金融大厂搬砖工，商业爱好者 Eric：前互联网大厂程序猿，每天与代码和数据打交道，目前创业中