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近期，全球金融市场迎来一个标志性的历史性时刻：美国联邦国债总额正式突破40万亿美元大关。虽然这个早有预期，但也还是不得不替未来感到担忧。美债的扩张实在是太快了，而且越来越快。曾经在特朗普上台的时候，很多人都相信他减少开支，缩减美债的鬼话，而我们当时就告诉大家，他的任期内，大概率会把美债干到40万亿美元，但显然还是保守了。没想到半个任期都没到，特朗普就提前完成了任务。 [图片] 回顾美债的扩张历程，最让人警惕的不是债务总量的庞大，而是债务扩容速度呈指数级飙升，越到后期，债务增长的脚步就越疯狂。美国从建国初期从零起步，历经近200年的漫长积累，直到1981年，美债才首次突破1万亿美元关口，当时还是里根政府时期，他的所谓供给侧改革，就是一边加息，一边扩表。让财政疯狂举债，当时很多人都觉得万亿美元债务，要引起美国人的高度警惕了。 但后来才发现，这仅仅是个开始。27年之后，也就是在2008年次贷危机爆发之际，美国国债钟被打爆，美债突破10万亿美元。老齐当时还参与了直播报道。那时候金融危机，加债务危机，大家都觉得天塌了。可能要引发大萧条。但后来伯南克上来之后，来了一招以毒攻毒。站在直升机上撒钱，连续4轮QE，把美国从大萧条当中拉了出来，但也背上了滥发货币的历史骂名。 [图片] 不过美国人的格局还是小了，即便是连续的QE，美债从10万亿，走到20万亿，也足足用了9年，2017年，才突破20万亿美元大关。随后就是鲍威尔时代了，他才是创造历史的那个人，只用了5年时间，也就是在2022年，美债就突破了30万亿美元，如今才4年，美债就突破了40万亿美元。那么按照这个节奏发展下去，保守估计，每3年增加10万亿美元，2040年左右，没准就能见到100万亿美元的美债了。 现在大家都清楚，美债的本金肯定是还不上了。他能按时付利息，就不算爆雷。如今随着利率高企，美国光债务利息支出，一年就突破1万亿美元。5年内很有可能会突破2万亿美元。这是什么概念，目前美国的财政收入大概是5-6万亿美元。也就是说他得拿出20-30%，用来偿还利息。再加上他的军费支出，美国财政收入的一半多，就已经没有了。而他年度总开支现在是7万亿美元以上，这还不算打仗带来的额外支出。所以一年就得差2-3万亿美元的收支缺口。那么未来利息支出，持续增加，战争开支也会持续增加。缺口就会越拉越大，那么他也只能借更多的钱，所以美国早就已经陷入了借新还旧的庞氏骗局。 [图片] 难怪达利欧一直在提醒，说美国很可能要爆发债务危机，而他在那本书里最后的建议就是，减少政府开支，压缩债务。也就是说，美国也需要一场化债行动。但这个根本不可能。特朗普当时上台的时候，就信誓旦旦的要化债，但其实他花的比谁都多。美国这种选举制度摆在这，压根就不可能让主张化债的政府上台。所以美国的问题已经无解。他现在拆东墙补西墙，全靠微操巧妙的维持着，老美想的是，只要这次科技革命，我还能跟全世界拉开代差，那么全世界的钱都往我这跑，这些债务也就都不是问题。但如果拉不开差距，美国在其他国家身上，吸不到血了，那他就真的危险了。 下面就看美联储的了，新主席凯文沃什提出降息加缩表，来减少美债规模，重塑美元美债体系的信用，但也更多就是个嘴炮。他其实能干的事情也不多。别说缩表了，能把美债规模扩张的速度降下来，都已经是谢天谢地了。否则如果真的被我们的乌鸦嘴言中，每3年10万亿美元的速度扩张。那可能留给美国队的时间，就真的不多了。 今天上午10点，我们会在知识星球app齐俊杰的粉丝群里，跟大家一起关注今天市场的最新变化。

欢迎关注同名公众号，了解更多的内容。 最近全球外汇市场发生一件大事，美国罕见联合日本、韩国协同出手干预汇市，力托日元。此前美元兑日元一路狂奔，一度逼近 164，创下近四十年新低。在三方政策力量共同冲击之下，日元快速反弹，汇率一度升值到157 附近。消息一出，市场议论纷纷，不少投资者直言，这一幕像极了 1985 年的广场协议，将其称作新版广场协议。 [图片] 要知道，4月底到5月，日本政府刚砸了700多亿美元干预外汇，结果不到两个月日元又跌回了原点。而这次，日本单日动用约8.45万亿日元，约528亿美元再次干预汇市，这很可能是日本有史以来规模最大的单日外汇干预。紧接着第二天，美国财政部通过纽约联储，委托高盛、摩根士丹利抛售欧元、买入日元。美国财长贝森特在参加内阁会议时，手边的“待办事项”清单上赫然写着——“买入日元，50亿到100亿美元”。这一幕被记者拍了下来，整个市场都炸了。与此同时，韩国也罕见入市买入韩元，三国防线同时拉开。 [图片] 很多人纳闷，美国什么时候这么仗义了？甚至就连特朗普也在说，希望可以帮助日本。这非常不像大老美的作风。其实美国出手的真正原因，藏在国债市场里。 日本是美国国债最大的海外持有国，持仓规模超过1.1万亿美元。如果日元持续无序贬值，日本为了筹措干预资金，就得大规模抛售美债换美元。日本一抛，美债价格就得跌，收益率就得往上蹿——10年期美债收益率今年以来已上涨近57个基点，30年期国债收益率已经达到5.2%，位于2007年以来高点。要是日元继续崩，套息交易一旦全面逆转，那些借低息日元买美债的全球资金，还有日本本土的保险、养老金，肯定会疯狂抛售美债回笼日元，到时候美债收益率直接破6都有可能，特朗普政府那40万亿美元的债务，到时候连利息都付不起。 [图片] 那么问题来了，这次美日联合干预汇率，能成功吗？估计够呛，8月3日，一度把汇率干到了155.21，但很快就又贬值下去。回到了157.8附近的位置。就像4月的时候，我们点评日本干预汇率的逻辑一样。这次大概率作用也不大。因为很明显，日元的问题，根本就不是汇率的问题，是产业和经济基本面的问题。以前日本靠汽车、半导体打天下，每年贸易顺差大得吓人，日元自然有硬支撑。现在呢？燃油车被中国新能源车卷得全球市场份额年年掉，存储芯片被韩国、中国厂商打的够呛，连续十几个季度贸易逆差，赚外汇的能力早就不行了。所以现在日元，几乎就没有做多的力量，更尴尬的是日本政府债务已经到了GDP的260%，要是敢大幅加息缩表抬日元，每年光国债利息就能把财政直接压垮，要是不加息，美日利差还在那摆着，全球资本还是会借日元换美元赚息差，日元贬值的内生动力根本没消失。而如果加息，或者从美国抛售美债，那美国就会快速出问题。 [图片] 至于美国，他现在自己也是一个一根筋两头堵的局面，也是一脑门子官司，根本没有那么多的闲钱去拯救日元，再加上美伊战争短期根本停不下来，日本作为原油净进口国，日元贬值直接推高进口成本，放大输入性通胀压力。所以日本会陷入，越贬值，经济成本越高，经济动能越弱，债务压力越大，经济竞争力越差的负向循环。当然这也是我们目前乐于看到的局面，所以先不着急，让子弹再飞一会。 今天上午10点，我们会在知识星球app齐俊杰的粉丝群里，跟大家一起关注今天市场的最新变化，当下的应对策略和配置方式，我们也会在粉丝群里明明白白告诉大家。并回答大家有针对性的问题。记住我们说的 投资不是打板算卦，而是应对之道，也就即便判断错了，仍有反败为胜的手段和方法。学点投资的真本事，扫描下方二维码，加入齐俊杰的粉丝群开始。抓住未来十年，你人生当中最重要的一次投资机会 [图片] 在知识星球老齐的读书圈里，我们正在为您带来，1929这本书，它为我们揭露了华尔街历史上最惨烈的崩盘内幕，读这本书的目的其实就4个字，叫做以史为鉴，大萧条是人类历史上有史以来破坏力最大的一场经济危机，甚至引发了二战，而这场衰退，正是始于一场巨大的杠杆繁荣，那么跟今天的AI浪潮，是否类似呢？下载知识星球app，加入老齐的读书圈，我们已经讲书10年，带来了400本书的精读精讲，现在全都可以收听收看，在这里将帮您养成了一个每天都读书的好习惯。三天不满意可以全额自主退款，欢迎过来体验一下。多读书就是普通人实现阶层跃迁最为廉价的捷径。

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