大家好，2026年1月16日下午，中国商火抓总研制的长征十二号乙运载火箭，在酒泉卫星发射中心东风商业航天创新试验区，圆满完成了静态点火试验。 这不仅仅是一次常规的地面测试，它释放的信号非常明确：中国航天“国家队”在商业航天和可重复使用运载火箭领域，已经亮出了真正的“杀手锏”。 今天这期节目，我们就结合刚刚出炉的通报，来深度拆解一下这枚火箭，以及它背后的操盘手——中国商火。 首先，我们来聊聊这次试验本身。 静态点火，是火箭在首飞前最接近真实发射状态的一次大考。根据通报，这次长十二乙在自建的研试发射工位上，全流程模拟了真实发射。从加注、点火到时序控制，所有系统都跑了一遍。结果非常漂亮，系统工作稳定，参数正常。这意味着，长十二乙的设计可行性和可靠性已经拿到了“通行证”，下一步，就是要把这大家伙拉出去，真刀真枪地进行飞行试验了。 那么，长十二乙到底是一枚什么样的火箭？为什么我称它为“重拳”？ 大家知道，长征十二号系列本身就是打破常规的存在，它采用了4.37米的箭体直径。 第一，它是冲着“复用”去的。 长十二乙是一枚两级构型的新一代商业火箭，核心目标就是“可重复使用”。这在当前的中国航天赛道上，是绝对的兵家必争之地。 第二，它的动力配置非常有看点。 这枚火箭的一子级，采用了9台 YF-102R发动机。熟悉商业航天的朋友听到“9台发动机”和“R”后缀，应该马上就能联想到什么。没错，YF-102R是基于YF-102开发的开放式循环液氧煤油发动机，专门为重复使用进行了优化。 “9机并联”的布局，是目前国际上公认的、最为成熟的可回收火箭动力构型——类似猎鹰9号。这种构型的好处在于，多发并联提供了极高的动力冗余度，哪怕上升段有一台发动机出问题，任务依然可能成功；更关键的是，在回收着陆阶段，可以通过只启动中心的一台发动机，实现深度节流，从而精准、轻柔地控制火箭着陆。 第三，运载能力惊人。 通稿中提到，它具备20吨级的近地轨道运载能力。这个数据非常关键。在2026年的今天，我们的低轨互联网星座正处于密集组网期。相比于运力几吨的小型火箭，20吨级的复用火箭才是商业闭环的“黄金运力”，能够实现“一箭多星”的高效部署，大幅降低单颗卫星的发射成本。 接下来说说这枚火箭背后的“操盘手”——中国商火。 很多朋友可能对“中国商火”这个名字还有点陌生，或者容易把它和其他商业航天公司混淆。其实，它的全称是“中国航天科技集团商业火箭有限公司”。 大家注意这个前缀，“航天科技”。这意味着，中国商火是根正苗红的航天“国家队”。它是航天科技以航天八院为班底，为了适应商业航天的新形势，专门组建的“特种部队”。 以前我们总觉得，国家队负责“高大上”的国家战略任务，民营公司负责“灵活快”的商业任务。但中国商火的出现，打破了这个界限。它的定位非常清晰：既要有国家队的技术底蕴和供应链优势，又要有商业公司的灵活机制和成本控制能力。 这次试验的地点——“东风商业航天创新试验区中国商火研试发射工位”，也透露出一个重要信息：这个工位是中国商火自主投资建设并运营管理的。这说明他们不仅仅是造火箭，而是在布局全产业链的基础设施。这个工位具备液氧煤油、液氧甲烷等多种推进剂的加注能力，显然是为未来高密度的商业发射和不同技术路线的火箭测试做好了长期准备。 最后，我们总结一下。 2026年，注定是中国可回收火箭的“决战之年”。我们看到了民营火箭公司的突飞猛进，而今天长征十二号乙的静态点火成功，则宣告了“国家队”并没有缺席这场盛宴，甚至可以说是后来居上。 4米级箭体、9台液发 妖灵二R发动机、20吨级运力、全自主的发射工位——长征十二号乙，这枚火箭几乎集齐了成为一款“爆款”商业火箭的所有要素。 接下来的看点，就是它的首飞以及回收试验了。这枚承载着中国商火野心的火箭，能否在2026年的商业航天版图中划出浓墨重彩的一笔？我们拭目以待。 这里是《Space Invest》，我是Leo，我们下期再见。

北京时间2026年1月16日凌晨，星河动力航天公司在山东日照附近海域，成功完成了一次海上发射任务。火箭是谷神星一号海射型遥七，这次任务特别命名为“希望工程号”，代号“望海潮”。 火箭顺利把国电高科运营的“天启星座”06组四颗卫星送入850公里高、倾角45度的预定轨道，发射圆满成功。 这不仅是星河动力公司第21次连续成功的商业发射，也是谷神星一号系列第七次专门为“天启星座”组网发射卫星。自2023年9月谷神星一号海射型首飞以来，它已经完成了6次海上发射任务，成功率100%。到目前为止，星河动力总共进行了21次商业发射，把89颗不同功能的商业卫星精确送入轨道，成绩相当稳健。 “天启星座”是我国第一个低轨卫星物联网通信星座，目前一期工程已经在2025年5月实现了全球组网。这次发射的四颗卫星属于增强星，主要目的是进一步提升星座在重点区域的覆盖能力和服务质量。随着这四颗星入网，天启星座将正式进入规模化应用和生态协同的新阶段。它最大的特点是全球覆盖、体积小、功耗低、成本低，能为林业、农业、应急、海洋、电力、水利、智慧城市等多个行业提供广域物联网数据服务。现在，它还在向汽车、手持终端、穿戴设备等消费级产品直连卫星的方向迈进，未来潜力很大。 这次发射还有一层特别的意义。星河动力和中国青少年发展基金会、北京青少年发展基金会合作，把火箭命名为“希望工程号”，想通过航天发射这种高科技方式，为公益事业增添一份力量。希望工程从1989年启动到现在，已经累计接受捐款235亿多元，资助了760万名困难学生，援建了2万多所希望小学，成为国内影响最大的公益项目之一。双方还计划继续开展“箭载希望”主题活动，未来每次发射都会面向青少年和社会征集梦想和创意，让航天不只是技术，更是点燃科学热情、传递社会爱心的载体。 从更大的背景来看，这次发射也顺应了国家对卫星物联网产业的政策支持。2025年8月和11月，工信部连续发布了指导意见和商用试验通知，明确鼓励开展卫星物联网商用试验，为地面网络覆盖不到的区域提供广域连接，同时支持应急处置、商业航天、低空经济等新兴产业。这四颗增强星的发射，正是对这些政策需求的直接回应，也满足了应急、水利、能源、海洋、低空等领域对更强区域覆盖的迫切需要。 另外，这次任务还承载了国电高科与多家产学研伙伴的合作，包括招银金融租赁、浦发银行及其子公司浦银金租、山西瑞阳智能供热技术研究中心、南京邮电大学、哈军工北京校友会等。他们将共同推进卫星物联网在城市数智治理、金融资产管理、跨境贸易监管等新领域的应用创新。 简单总结一下，这次发射是中国2026年的第四次宇航级发射，也是今年民营火箭公司的首发。从数据上看，星河动力在商业航天领域已经走得很稳，连续21次成功，海上发射100%成功率，这在全球民营火箭公司里都属于领先水平。它不仅展示了我国固体火箭和海上发射技术的成熟，也标志着卫星物联网从基础组网向规模化商用迈出了坚实一步。 政策东风、产业需求、技术积累、公益结合，这些要素叠加在一起，让我们有理由相信，2026年中国商业航天的开门红，只是更大发展的起点。未来，类似这样的发射会越来越频繁，卫星物联网也会更快走进各行各业和普通人的生活。 这就是今天想和大家分享的内容，谢谢收听。

2026年1月15日中午，中国航天又交出了一份漂亮的成绩单。在酒泉卫星发射中心，长征二号丙运载火箭点火起飞，成功将“阿尔及利亚遥感三号卫星A星”送入了预定轨道。 这是2026年中国航天的第三次宇航级发射，也是“金牌老将”长二丙火箭今年的首飞。根据目前的计划，长二丙今年将开启“高密度发射模式”，今天的这场胜利，算是为全年的高强度任务打响了第一枪。 先简单聊聊这次的“主角”。 这颗卫星——阿尔及利亚遥感三号A星，从名字大家就能听出来，这是我们服务“一带一路”国家的一个典型项目。卫星入轨后，主要会用于阿尔及利亚的土地规划、防灾减灾等领域，对当地的国计民生非常重要。 大家知道，商业发射中客户就是上帝。这次阿尔及利亚的客户对卫星的保护要求极高，特别是对整流罩内的温度和湿度环境非常敏感。为了让客户放心，长二丙的型号团队专门为这颗卫星“量身定制”了一套转运空调系统。 这就像是给卫星坐了一辆带恒温空调的专车。不管酒泉戈壁滩外面的风沙、温度怎么变化，卫星始终处在一个最舒适的安全环境里。正是这种对细节的极致追求，加上团队“零失误、零隐患”的组织保障，才确保了长征系列火箭第626次飞行的圆满成功。 讲到这儿，其实我想把话题延伸一下。 这次发射不仅仅是一次简单的任务成功，它其实是一个绝佳的切面，让我们得以观察中国航天在2026年当下，是如何在全球商业航天市场“攻城略地”的。 很多人可能会问：中国航天凭什么能持续拿下像阿尔及利亚、巴基斯坦、沙特这些国家的国际订单？仅仅是因为价格便宜吗？ 答案是否定的。如果只拼价格，我们很难和现在的SpaceX完全拉开身位。中国航天靠的是一套独特的“组合拳”，我把它总结为三个关键词。 第一个关键词，叫“交钥匙工程”。 这其实是中国航天最大的杀手锏。很多发展中国家，他们想搞航天，但基础薄弱。他们缺的不仅仅是一颗卫星，他们缺接收站，缺数据处理中心，甚至缺能看懂数据的科学家。 这时候，中国航天给出的方案是：你买我的卫星，我顺便帮你把火箭发射、地面站建设、人员培训、甚至后期的运营维护全包了。这种“天地一体化”的一站式服务，极大地降低了客户的进入门槛。客户不需要懂怎么造卫星，只要等着收数据就行，这就是“交钥匙”。 第二个关键词，是“技术+金融”的深度绑定。 航天是烧钱的。结合“一带一路”倡议，我们在提供技术的同时，往往还能提供非常有吸引力的融资方案。这种“带资进组”的能力，对于预算有限但又有战略需求的国家来说，诱惑力是巨大的。 第三个关键词，就是刚才提到的“定制化服务”与“高可靠性”。 长征火箭的发射成功率在国际保险界是有口皆碑的，这意味着更低的保险费率。再加上像这次长二丙团队做的“定制空调”这种差异化服务，说明我们已经从单纯的“卖产品”，进化到了“卖服务、卖体验”的阶段。 那么，为什么我们这么看重国际业务？ 除了赚外汇，这背后还有更深层的战略考量。 首先，是平摊研发成本，反哺国内。航天工业讲究规模效应。长征火箭如果只发国内任务，产量有限，单价就高。但如果加上国际订单，批量化生产就能把单枚火箭的成本打下来。这种成本优势，最终会让咱们国内的发射任务受益。 其次，是标准的输出。这比卖火箭更重要。当一个国家使用了中国的卫星平台、建设了符合中国标准的地面站，他们在未来的系统升级、配件更换中，就会自然而然地继续选择中国技术。这就是“技术锁定”，我们在建立属于中国航天的全球“朋友圈”。 最后，就是倒逼技术升级。国际客户的标准往往很挑剔，甚至和我们的国标不一样。为了满足这些苛刻的“甲方爸爸”，迫使我们的航天团队在工艺控制、质量管理上必须与国际最高标准对齐。这种在国际市场“真刀真枪”拼杀出来的经验，是闭门造车学不来的。 所以，回到今天的新闻。长二丙成功发射阿尔及利亚卫星，这既是一次技术的胜利，更是中国航天国际化战略的一次成功实践。2026年，面对SpaceX等巨头的激烈竞争，中国航天要走出去，不仅要靠硬核的火箭，更要靠这种全链条的商业智慧。 好了，关于这次发射和背后的商业逻辑，今天就先聊到这儿。如果你对商业航天投资感兴趣，别忘了关注我的公众号“Space Invest”，我们下期见。

各位观众，2026年1月13日，中国航天迎来开门红！我国接连成功实施两次宇航发射，长征六号甲和长征八号甲运载火箭分别从太原和海南商发升空，任务均取得圆满成功，这也是2026年中国宇航级火箭发射的前两发。 首先，在当日22时16分，长征六号甲运载火箭在太原卫星发射中心点火升空，成功将遥感五十号01星精准送入预定轨道。卫星主要用于国土普查、农作物估产和防灾减灾等领域，星箭均由航天八院抓总研制。长征六号甲是一款新一代固液捆绑中型运载火箭，可满足多种卫星多样化密集发射需求，太阳同步轨道运载能力不低于6.5吨。这是长征六号甲运载火箭2026年的首次发射，也是其第20次飞行；同时是八院抓总研制的长征系列火箭第257次飞行试验，也是我国长征系列运载火箭第624次发射。 仅仅约1小时后，23时25分，由航天科技集团火箭院研制的长征八号甲运载火箭，在海南商业航天发射场一号工位点火升空，成功将卫星互联网低轨18组卫星送入预定轨道，为火箭院2026年宇航发射迎来“开门红”。本次任务距离长八甲火箭上次发射仅隔18天。发射队通过并行作业、精细管理和精准调度，将发射区测试流程压缩5天，目前整体测试流程已从最初的29天缩短至18天，未来还将实现7天发射、7天恢复的目标。2025年，长八甲火箭首飞即实现六战六捷；2026年，长八系列将迎来更高密度发射任务，型号团队将继续技术迭代、优化系统、强化质量管控，进一步提升市场竞争力，为我国低轨卫星互联网建设和航天强国建设提供有力支撑。本次发射是长征系列运载火箭第625次飞行。 此次任务中，由航天科技集团五院通信与导航卫星总体部抓总研制的卫星互联网低轨18组卫星顺利入轨，以此为标志，五院2026年宇航发射任务首战告捷，也迎来了“十五五”开门红！值得一提的是，五院研制并成功发射的航天器已突破600颗。从1970年“东方红一号”到今天，一代代五院人牢记“国之大者”，以接续奋斗践行使命担当，推动我国从航天大国向航天强国迈进。 一天两发、双双圆满，中国航天2026年以强劲势头开局！让我们共同期待更多精彩！ 欢迎收听，我们下期再见！

2026年1月12日,中科宇航力鸿一号遥一飞行器亚轨道飞行试验任务圆满成功！ 任务情况 这次任务在酒泉卫星发射中心完成，飞行器最高到达约120公里高度，成功穿越卡门线进入太空。最重要的亮点是：返回式载荷舱通过伞降系统顺利着陆回收，整个返回过程安全可靠，落点精度达到百米量级。这标志着我国在低成本亚轨道可回收平台以及未来太空制造技术上，迈出了非常扎实的一步。 验证技术 力鸿一号首飞主要验证了两项核心技术： 第一项是返回式载荷舱的高可靠伞系气动减速技术。从高速再入大气层减速到亚音速，再由降落伞进一步减速落地，整个流程经过充分验证，为后续力鸿二号可重复使用飞行器的群伞回收技术提供了前期验证，也为未来实现载人太空旅游飞船的可靠减速回收积累了宝贵数据。 第二项是飞行器子级返回精确落点控制技术。这项技术是未来火箭垂直回收和重复使用的关键之一。通过实时在线轨迹优化、强鲁棒自主制导等方法，成功实现了在复杂再入环境下的高精度着陆控制。这些成果未来可以直接应用到入轨级可回收火箭，大幅降低航天发射成本。 这次任务还搭载了两个很有代表性的科学实验载荷。 第一个是中科院力学所研制的微重力激光增材制造实验载荷，在太空微重力环境下首次验证了激光熔丝金属增材制造技术的可行性。这为未来在轨直接制造金属零部件、卫星维修、空间站结构建造等奠定了重要基础。 第二个是航天辐射诱变月季种子实验。选育的优质月季种子在太空接受辐射后返回，将在地面开展繁育和选育工作，为太空育种和未来太空农业探索提供新的可能性。 更让人期待的是，这只是起点。 力鸿一号未来规划 中科宇航已经明确后续规划：力鸿一号返回式载荷舱将升级为轨道级太空制造航天器，最长留轨时间不低于1年，重复使用次数不少于10次。它将具备自主实验制造闭环调控能力、星地高速通信链路，能够支持太空制药、药物筛选、高端半导体制造、空间生命科学、空间材料科学等多领域前沿实验，实现真正意义上的“天地往返、在轨研究、样品返回、数据赋能”的空间科学实验平台。 力鸿一号不会直接用于载人太空旅游 虽然力鸿一号采用固体发动机方案，本身大概率不会直接用于载人太空旅游，但它验证的关键技术高度通用，为后续力鸿二号等更先进的液氧煤油可重复使用飞行器提供了宝贵数据支撑，也为最终实现低成本载人亚轨道旅游铺平了道路。 可以说，力鸿一号今天的成功，让“太空制造”和可回收技术正式从概念验证阶段跨入工程验证阶段。距离太空工厂、太空实验室、甚至普通人能体验的太空旅游真正走进我们的生活，又近了一大步。 2026年，中国商业航天用一次次扎实的亚轨道飞行书写了开篇，后续期待明天2026年首发箭长八甲的到来。 感谢收听，我们下期再见！

今天是2026年1月12日，印度空间研究组织ISRO的2026年首次发射任务刚刚结束，结果却让人非常遗憾—— PSLV-C62运载火箭在第三级末段出现异常，导致任务彻底失败，所有16颗卫星大概率全部损失。这已经是PSLV运载火箭连续第二次在第三级出问题，对印度航天来说，开年就遭遇这样的打击，确实有点沉重。 北京时间今天中午12点48分，PSLV-C62 运载火箭从斯里哈里科塔的萨蒂什·达万航天中心第一发射台点火升空。这是一款DL轻量化构型，只配备两个固体助推器，整箭高度约44米，起飞质量大约260吨。一二级飞行阶段一切正常，助推器按计划分离，火箭爬升看起来非常平稳，控制中心的气氛一度很轻松。 但问题出现在第三级PS3固体发动机工作接近尾声的时候。ISRO主席很快对外确认：第三级末段出现扰动，火箭滚动角速率异常，飞行轨迹明显偏离预定轨道，最终任务宣告失败。我们从流传出来的控制中心电脑屏幕上的画面和动画演示也不难看出，第三子级已经开始了魔力转圈圈。 这次搭载的主载荷是印度国防研究与发展组织DRDO研制的EOS-N1战略地球观测卫星，用于国防监视、农业监测、城市规划等领域；另外还有15颗共乘载荷，包括来自欧洲初创公司的Kestrel Initial Technology Demonstrator再入演示器，以及来自毛里求斯、卢森堡、阿联酋、新加坡、美国等地的多颗小型卫星。 更让人担心的是，这次失败的模式和2025年5月18日的PSLV-C61几乎一模一样：同样是一二级正常，第三级固体发动机点火后出现异常，导致整枚火箭失控。连续两次第三子级出问题，难免让人质疑是不是固体药柱、喷管设计、材料批次还是最近的轻量化改动出了隐患。 PSLV作为印度航天的“牛马火箭”，从1993年首飞至今，累计完成63次成功发射，整体成功率超过94%。它把数百颗卫星送入轨道，包括Chandrayaan-1月球探测器、Mangalyaan火星轨道器、Aditya-L1太阳探测器，还曾经一次发射104颗卫星创下世界纪录。它也是ISRO商用发射服务最核心的支柱，成本低、适应性强，能把最高1.75吨的载荷精确送入太阳同步极轨轨道，是印度帮36个国家发射卫星的主要工具。 在印度整个火箭家族里，PSLV的定位非常清晰：它是中型、通用型、性价比最高的“多面手”，专门负责低地球轨道LEO和太阳同步极轨SSPO任务，尤其擅长地球观测、遥感、科学实验和小卫星群发射。相比之下，GSLV和LVM3主攻重型通信卫星到地球同步转移轨道GTO，载荷能力更强但成功率和成本都不如PSLV稳定；新兴的SSLV则是专为500公斤级以下小型卫星设计的快速响应火箭。简单说，PSLV就是印度航天目前最可靠、最赚钱的“老大哥”，这次连续失利确实会对印度火箭的商用信誉和2026年全年发射计划造成不小的冲击，包括NavIC导航系统扩展、Gaganyaan载人航天准备等后续任务。 当然，航天从来不是零风险的领域，失败也是发展的一部分。ISRO的工程师团队历史上多次从低谷中快速反弹，这次他们肯定会彻查数据、找出根因，然后进行针对性改进。 今天就聊到这里。 如果你对PSLV第三级固体发动机的技术细节、印度航天的恢复能力，或者这次事件对商业航天投资领域的启示有兴趣，欢迎留言讨论。 下期再见！

上周五，整个资本市场和科技圈都被一个消息刷屏了——中国多家单位向国际电信联盟（ITU）申报了总规模超过20万颗的低轨卫星星座计划！ 其中最引人注目的两个巨型星座CTC-1和CTC-2，单份就接近9.7万颗，由刚刚成立的无线电创新院提出。消息一出，周末投资群、朋友圈直接炸锅，有人喊“中国版星链要来了”，有人已经在算哪只股票要起飞。 但今天，我想和大家一起冷静下来聊聊：申请是申请，要理性看待这个事情。我们不煽情、不唱多，也不唱衰，就基于事实和逻辑，把这件事掰开揉碎说清楚。 先简单捋一下事实。 根据科创日报和上海证券报等多家官方媒体的报道，2025年12月29日-30日期间，中国有包括中国星网、上海垣信、中国移动、中国电信、无线电创新院等多家主体，向ITU提交了多个卫星网络资料，总规模超20万颗。我也亲自到ITU官网进行了查证。其中，无线电创新院这个新机构最亮眼——它12月30日才在雄安新区注册成立，前一天就提交了CTC-1和CTC-2两个巨型计划，每个96714颗，加起来接近19.4万颗。这家机构由国家无线电监测中心、中国卫星网络集团、中国电科等7家国家级单位联合共建，定位是卫星互联网“国家队”级别的技术创新平台。 为什么要申请这么多？因为卫星的频率和轨道资源是稀缺的、非再生的，国际规则就是“先到先得”。ITU规定，你得提前2-7年申报，获批后还有严格的部署节点：7年内至少发射10%，14年内全部完成，否则权利缩水甚至取消。 所以，这本质上是一种“战略储备+提前排队”。就像抢演唱会门票，先把坑占上，后面再看怎么填。全球都在这么玩，美国SpaceX的星链已经部署上万颗，还在申请加码到几万颗。中国这一手，算是正式把卫星互联网资源争夺上升到了国家战略层面。 经过一个周末的发酵，大家情绪激昂。但是国家无线电频谱管理中心的专家通过《上海证券报》等媒体专门出来发声，核心一句话：此次申报属于履行ITU相关程序的例行操作，各方应理性看待。 为什么这么讲？有几个关键原因： 第一，申请不等于批准，更不等于实际发射。申报只是第一步，后面还有国际协调、技术验证、火箭运力、市场需求等一大堆关卡。 第二，时间跨度很长。从申报到真正组网提供服务，往往要7-14年，甚至更久。期间技术、市场、政策都可能变，实际部署规模大概率会动态调整。历史上，很多国家申报了巨型星座，最后实际只上了几千颗。 第三，全球都在玩这个游戏。不止中国，好几个国家已经申报过10万颗以上的星座。低轨理论容量约6万颗，目前全球在轨才1万多颗，利用率不到20%，但竞争已经白热化。 一句话：这是一场长期赛跑的“起跑枪响”，而不是明天就发射20万颗卫星。中国在积极抢位，但离真正建成全球覆盖的卫星互联网，还有很长的路要走。 现在说说大家最关心的钱的事儿。这个消息是上周五下午开始大规模发酵，周末两天，朋友圈、雪球、微博全是卫星互联网概念。 一级市场VC圈的反应其实已经比较冷静了。经过周末讨论，很多专业投资人认为：这对整个产业链是长期利好，但短期不确定性很大，真正兑现业绩还需要看火箭运力、批量生产、发射节奏等。 但二级市场完全是另一回事。周一早晨开盘，卫星互联网板块还是很热闹。参考近期走势，很多相关概念股在过去一周已经累计大涨，部分个股涨幅超过40%。消息出来后，市场情绪容易继续发酵，散户跟风、游资炒作的特征很明显。 一句话总结：一级股权投资市场参与人员已经偏理性看待这个事情，但是从周一的股市来看，影响还是很大的，二级市场股民还在跟风。 我们建议，这个事件肯定是利好商业航天，毕竟已经上升到国家战略层面。但是真正的大机会，可能还在2026-2030年的批量发射和应用落地阶段。 好，今天就聊到这里。中国航天从来不缺雄心，缺的是耐心。这次20万颗的申报，体现的是战略眼光，但最终决定成败的，还是能不能把卫星一颗颗稳稳送上天、组好网、用起来。 希望大家都能理性看待，既为国家航天实力点赞，也别被短期股价波动冲昏头脑。 感谢收听，如果你有不同看法，欢迎留言讨论。 我们下期再见！

今天我们聊聊中国商业航天圈里的新故事——千亿航天。他们主推的玄鸟-R火箭，号称用一种叫ADHL的气动减速水平着陆技术，能把回收运力损失压到1%，成本打到千元级每公斤，听着确实很诱人。 2023年成立的公司，2025年密集发布渲染图和评审新闻，创始人李锐在访谈里信心满满，说这是中国工业基础下的“巧径”。但我们不妨冷静下来，扒一扒这个故事的含金量。 技术上真的那么颠覆？团队能扛得住吗？咱们今天就带点批判精神，聊聊我的疑问。 先说这个ADHL，听着很美，但物理上站得住脚吗？ 千亿航天的宣传材料里，ADHL的核心卖点是：火箭一子级分离后，腹部迎风、大攻角再入，利用大气阻力减速，只在最后着陆阶段点火一次，推进剂只耗3吨，运力损失才1%。对比垂直回收要预留几十吨燃料，他们说这能省下大头成本。 听起来是四两拨千斤，借大气之力。但问题来了：火箭不是飞机，它是个细长圆柱体，再入时以70-90度大攻角横着掉，气动热、箭体承压会是什么级别？ 材料里自己算了：再入段平均切向加速度10.5个G，峰值更高。这意味着箭体要承受巨大的剪切力和热流。历史上，航天飞机用机翼滑翔返回，热防护系统就占了巨大重量和成本，还出过两次大事故。星舰的翻转也反复炸过好几次，才勉强控制住热盾和姿态。 千亿的方案呢？公开的渲染图里是四个舵面控制姿态，最后折叠90度当支腿，直接水平“躺”在地上。听起来省事，但实际着陆冲击、箭体变形，怎么解决？材料里基本没提热防护细节，只说中国高超音速技术领先。传统回收复用的减速，百吨级的发动机都未必能搞定，横向的气动组件就能解决？我们持怀疑态度！ 可高超滑翔体和可重复使用的运载火箭，完全是两回事啊——一个飞一次就报废，一个要飞上百次。 更关键的是，目前全球没一家公司成功演示过类似水平气动回收。不管是着陆腿方案，还是筷子夹火箭或网格柔性回收，SpaceX、蓝箭、国家队都在死磕垂直回收，不是因为他们傻，而是因为垂直回收的容错率更高、可控性更强。千亿航天这套，感觉更像是在PPT上把物理难题简化了。 其次，宣传材料里，千亿航天把团队吹得天花乱坠：体制内导弹和火箭老专家坐镇，创始人李锐留学加拿大航空工程专业，深耕回收七年；CTO横跨航空、高超、商业火箭；还有一堆副总师级人物，姿态控制、气动、电气、地面全覆盖。 但仔细看，有些地方经不起推敲。首先，很多专家是“顾问”形式，要么因保密不公开。这在商业航天圈不算罕见，但也说明核心执行团队可能还是以年轻人为主。我们也不是迷信old school，创始人李锐九八后，连续创业者，确实有激情，也最早提出ADHL方案。但造火箭不是画概念图，不说体制内的大佬，单是体制外的民营火箭公司都有深耕十几年、带队打过实箭的技术大拿坐镇。李锐的履历里，更多是研究和运营，实际总师经验有限。 公司2023年才成立，早期团队30人，现在也不知道扩到多少。2025年据说通过了权威专家评审，但评审的是方案，不是硬件。真正造出全尺寸试验箭、点火试车、飞行验证，这些硬活儿，才是考验团队的时候。现在2026年了，虽然流出了箭体结构图片，但方案还是在渲染图阶段，进度比宣传的2025年底投产、2026年首飞，显然慢了不少。 千亿到现在，连探空火箭验证都没消息。团队再强，时间和试错成本摆在那儿，后发优势是有的，但把“避坑”说成轻松翻篇，也有点太乐观了。 最后，我们聊聊行业大势下，后来者的机会到底有多大？ 中国商业航天确实需求爆发，星座计划上万颗卫星等着发射。但头部玩家已经把垂直回收跑通了路线：蓝箭有甲烷发动机和VTVL经验，星际荣耀、天兵、星河、中科宇航也在推自家的液体可回收。 千亿想用一条没人走通的路弯道超车，勇气可嘉，但风险也高。如果ADHL真能跑通，那确实是降成本神器；但如果再入热防护、结构强度、姿态控制任何一个环节翻车，可能就是几年甚至十年的延误。 更现实的问题是资金和订单。公司目前就种子轮和天使轮融资，数千万元级别。造中型液体火箭，烧钱速度以亿计。没有实际飞行记录，投资人和客户凭什么信你？渲染图再漂亮，也换不来真金白银。 千亿航天讲的故事，确实抓住了行业痛点：中国发动机和结构系数不如SpaceX，硬刚垂直回收吃力。那找一条借力大气的路，听着很有道理。但航天这行，从来不缺大胆想法，缺的是落地执行和反复试错的耐心。 2026年了，我们还没看到玄鸟-R的真箭点火。希望他们能尽快飞起来，用数据说话。如果真成功了，我第一个鼓掌；如果又是一场渲染图秀，那也提醒后来者：商业航天不是靠概念融资，而是靠实打实的行业功底。 天下未定，但物理规律最无情。 咱们拭目以待，太空见，或者……继续看PPT见？ 谢谢收听，下期再聊。

2026年1月7日，国内首个海上回收复用火箭基地在杭州钱塘区正式开工建设。负责这个项目的公司是箭元科技。 箭元科技在商业航天领域采用了一条技术路线：火箭箭体使用不锈钢，推进剂为液氧甲烷。这与SpaceX的Starship采用的方案类似，也是目前业内认为比较适合实现火箭重复使用的技术组合之一。 不锈钢材料成本较低、耐高温性能好，便于大规模制造；液氧甲烷燃料价格相对低廉、燃烧后积碳少，便于发动机长期反复使用，也更适合未来深空任务的燃料补给。 同时，箭元科技计划采用海上溅落回收完成火箭一子级回收复用，这个方案在国内众多火箭整箭公司中是独一份。 箭元科技的目标是将火箭发射成本大幅降低。箭元科技此前已有相关技术积累。2023年，他们完成了元行者一号 火箭的静态点火试验，并成功进行了海上溅落回收试验。海上回收技术难度较高，但具有安全优势，也更适合未来大规模发射需求。这些前期验证为本次基地建设奠定了基础。 在开工仪式上，公司方面透露，未来他们的“钱塘号”火箭单公斤运载成本有望降至2万元人民币左右。这将显著降低卫星组网和相关太空应用的门槛。 这次开工的基地总投资52亿元，涵盖研发、生产、总装、测试以及火箭回收复用的完整链条。建成后，年产能可达到25发火箭。项目推进速度很快，从签约到落地用时100天，从拿地到开工用时90天。 箭元科技董事长魏一在仪式上表示，这标志着公司进入新的发展阶段。2026年是“十五五”规划的开局之年，这个基地的开工建设，是中国商业航天向低成本、可重复使用方向迈出的重要一步。 现场还展示了“钱塘号”火箭和“地卫二”卫星模型。箭元科技与玻色量子、地卫二、二维超材等企业合作，计划在杭州构建一个涵盖航天、量子计算、新材料等多领域的技术创新集群。 今天的节目就到这里。 对于箭元科技箭体设计和可回收火箭的方案，大家有什么看法？ 欢迎留言讨论。 我们下期再见。 00:00

昨晚接近11点，航天科技集团一院211厂和天津火箭公司先后在公众号推送文章：在天津召开了“某型号飞行试验任务出厂动员会”。领导全员到场，会议语气非常严肃，强调这是“使命之战，也是荣誉之战”，厂党委更是将其列为专项行动，强力推进。 文章反复提到，这是一院“某类型航天器”的首次飞行，对关键技术验证突破和支撑型号首飞意义重大。这些关键词一听就指向长征十号系列。但结合官方最新信息和航天科技集团专家徐洪平的表态，我们需要更谨慎地判断这个“某型号”到底是什么。我们谨慎的判断此次为长十系列的低空飞行试验箭。 先把长征十号系列动力系统试验的“四步走”战略梳理清楚，这是理解本次出厂任务的核心。 官方把长征十号系列动力系统试验定义为国内最大推力规模的全系统试车，需要闯“四道关”： 第一步，小考，已于2024年6月在北京完成，三台发动机并联点火，已成功。 第二步，中考，已于2025年8到9月份在文昌完成两次七机并联长时间系留点火试验，持续数百秒，全面验证了热环境、结构、控制系统和回收段程序，已成功。 第三步是结合回收技术进行的低空飞行试验。 第四步是配置七台发动机火箭的真正入轨验证，即正式首飞。 航天科技专家徐洪平在长十系列首次系留点火试验后曾公开表示：“之后再结合回收的技术验证，做一个低空飞行，再做一个7台发动机真正入轨的技术验证分析。” 对照2026年初当前时间节点、天津基地总装、“领航者”号网系回收海上平台已于2025年11月交付等信息，这次出厂的“某型号”大概率是第三步：回收技术验证的低空飞行试验箭，而不是直接入轨的首飞箭。 这枚试验箭很可能采用5米直径箭体、液氧煤油七机并联动力，重点验证网系垂直回收全流程——包括低空姿态控制、网格翼展开、发动机反推等，但飞行高度和速度会明显低于正式入轨任务。 即便不是入轨首飞，这次任务的意义依然非常重大： 这是我国5米级液氧煤油可重复火箭首次真正离地飞行，将获取回收关键技术的真实飞行数据。成功后将大幅降低后续入轨首飞风险，为商业版的长征十号乙、空间站版的长征十号甲和载人登月的长征十号型号首飞完成铺路。回收技术低空验证一旦过关，将显著拉近我们与国际领先水平的差距，大幅降低未来发射成本，提升高频发射能力。 当然，如果最终公布是直接入轨验证箭，那将是更大惊喜。但从“四步走”节奏和官方表态看，低空回收验证的可能性更高。体制内这种稳扎稳打、步步为营的风格，正是长征十号系列快速迭代的保障。 2026年依旧是长征十号系列集中验证的关键年：上半年有望看到本次低空回收飞行试验，长征十号乙4月份具备首飞条件，长征十号甲搭载梦舟载人飞船计划于下半年首飞。这种节奏，就像去年年底的 长十二甲 首飞一样值得投资者重点关注——回收技术的每一步突破，都可能带动产业链上下游估值重构。 这一期就到这里。 预祝长征十号系列2026年所有飞行试验圆满成功！ 下期再见！

今天我们要聊的事儿，绝对是科技圈和投资圈的核爆级新闻。就在上个月，马斯克终于松口，确认SpaceX将在2026年正式IPO。这消息一出，华尔街的分析师们直接把估值目标指向了万亿美金级别。 很多人第一反应是：一家造火箭的公司，凭什么值这么多钱？但如果你回顾刚刚过去的2025年，就会发现SpaceX早就不只是一家航天公司了。它正在以一种近乎恐怖的速度，构建一个几乎无法撼动的商业帝国。 今天，我们就基于2025年的最新进展和数据，从六个维度来深度拆解，为什么SpaceX完全配得上超过万亿估值。 第一维度：统治级的运力与成本控制 SpaceX的基本盘是可靠性高、低成本的火箭运力。如果说传统的航天是贵族运动，那SpaceX就是把它彻底变成了高铁运输。2025年是SpaceX运力爆发的一年，全年完成了惊人的158次发射，平均每2.3天就有一枚火箭升空，而且全年成功率达到了100%。这不仅刷新了人类航天史的所有纪录，更意味着全球90%以上的入轨载荷都是由SpaceX送上去的。 更可怕的是成本控制。猎鹰九号凭借高度成熟的复用技术，已经把单次发射费用压到了行业地板价。 而2025年真正改变游戏规则的是星舰。筷子夹火箭成功多次复现之后，星舰的发射从高风险试验变成了可靠的常规操作。150吨的低轨运力，加上真正落地的完全可重复使用，直接把航天运输成本从每公斤几千美元，向每公斤几十美元的级别猛冲。这就是SpaceX最硬核、最无法复制的物理护城河。 第二维度：Starlink的现金奶牛效应 如果说火箭是骨架，那Starlink就是流淌在里面的黄金血液。几年前还有人质疑卫星互联网是伪需求，但2025年的现实已经把所有质疑都打得粉碎。Starlink不仅实现了全面盈利，还成了SpaceX最强大的现金流发动机，为星舰等前沿研发源源不断地输血。 更关键的是网络规模和用户爆发。截至2026年初，Starlink在轨卫星数量已经接近9500颗，牢牢占据了低轨最黄金的轨道位置和频率资源。同时，直连手机业务在全球大规模商用落地，现在普通智能手机在海洋、沙漠、高山都能直接连上卫星。目前Starlink已经为超过900万付费用户提供服务，覆盖全球五大洲超过130个国家和地区。这种先发优势形成的垄断局面，让任何后来者都面临无轨可占、无频可用的死局。Starlink已经从一个通信服务，进化成了真正的全球基础设施。 第三维度：降维打击的工业制造能力 很多人只看到火箭上天，却忽略了SpaceX在地面上干了多么颠覆的事。它本质上是一家极致的制造业公司。在得克萨斯州的Starbase，2025年建成的Starfactory已经成为全球最大的火箭生产基地。他们把造火箭真正变成了造汽车，星舰大量采用廉价耐用的304L不锈钢，配合高度自动化的流水线生产，产量惊人。 更狠的是，他们把卫星制造也彻底工业化了。Starlink卫星不再是一件件手工打磨，而是像手机一样在工厂里批量下线，成本低到令人发指，速度快到对手望尘莫及。这种火箭加卫星的双线流水线生产，直接摧毁了传统航天供应链的定价权。当竞争对手还在几个月磨一个零件、追求手工精品时，SpaceX已经把整个航天制造推进到了工业4.0时代。这种制造能力的代差，让对手在可见的未来都难以追赶。 第四维度：马斯克帝国的生态飞轮 把视野拉高，我们会发现SpaceX从来不是孤立存在的。它和特斯拉、xAI、推特共同构成了一个高度协同的超级生态闭环。xAI需要海量真实世界数据和算力，SpaceX正在规划轨道上的太空数据中心；特斯拉的Optimus机器人在2025年已经进入SpaceX工厂，实地搬运零件、接受训练；Starlink则为整个体系提供全球无死角的高速通信网络。 这是一个恐怖的数据飞轮：特斯拉车辆和Optimus产生的物理世界动作数据、推特上的人类语言与社交数据、星舰飞行带来的太空环境遥测数据，全都实时回传、汇聚到xAI进行训练。进化后的AI模型再反哺火箭设计、机器人控制和制造优化。这种跨领域、自我加速的生态协同，赋予了SpaceX远超单一航天公司的技术进化速度。 第五维度：即将引爆的太空AI算力革命 说起这次IPO，大家可能觉得只是为了星舰或者Starlink融资，但其实马斯克的目光早就盯上了下一个超级赛道——把AI算力直接搬到太空去。SpaceX已经在规划用下一代Starlink卫星改造轨道计算平台，这很可能就是2026年上市的最大想象空间之一。 为什么要把算力放太空？因为那里简直是AI的天堂：真空环境散热效率爆表，几乎不用额外冷却；太阳能取之不尽、用之不竭，能源成本接近零；远离地球的电磁干扰和自然灾害，稳定性和安全性拉满。想象一下，地面数据中心最头疼的电费和散热问题，在太空全都不存在了。 未来能玩出什么花样？大规模、无限制的AI模型训练；全球超低延迟的实时推理；太空工厂和机器人的自主智能控制；甚至火星基地的本地“大脑”。结合xAI的野心，这会直接把马斯克的整个AI帝国升维到轨道高度，形成一个地面+太空的双层计算网络。等这一天真的到来，SpaceX的增长故事又要翻开全新一页了。 第六维度：终极叙事的信仰溢价 最后，我们必须谈到那个最宏大的故事——火星。任何公司的估值都离不开愿景，而SpaceX的愿景是全人类级别的。2026年不仅是IPO之年，也是下一个火星发射窗口期。马斯克已经明确表示，首批无人星舰将在近期启程飞向火星。“让人类成为多行星物种”这个终极目标，给SpaceX带来了独特的信仰溢价。投资者可能买的不仅仅是股票，更是通往未来的船票。这种宏大叙事加上马斯克独有的光环让SpaceX在资本市场上拥有极高的容错空间和号召力。 总结来说，统治级的运力和成本控制、垄断级的Starlink现金流、降维打击的工业制造能力、马斯克生态的AI飞轮、即将引爆的太空算力革命，再加上火星殖民的终极愿景，这六大支柱共同托起了SpaceX的超过万亿估值大厦。 随着2026年IPO的钟声越来越近，这很可能成为我们这代人能见证的最伟大的商业奇迹之一。 今天的分享就到这里。 如果SpaceX上市，你会把它当成一家普通的科技股来买，还是当成一种对未来的信仰来投资？欢迎在评论区留下你的看法。 我们下期再见！

新年刚开头，商业航天圈就迎来一个热点话题：蓝箭航天在2025年12月31日提交科创板IPO申请，我在昨天播客《蓝箭航天IPO招股书全解读：中国商业航天的关键一跃》中详解了蓝箭航天的IPO申请文件。 提交IPO申请材料后仅仅5天后，也就是2026年1月5日，就被纳入中国证券业协会公布的2026年首批首发企业现场检查抽查名单，和另外10家企业一起接受现场检查。 一看到这个消息，可能有朋友会心里一紧：这么快就被抽中，是不是有点“压力山大”？其实完全不用担心，今天我们就来聊聊这件事，为什么说这反而是一个积极、正面的信号。 首先，得给大家科普一下这个“现场检查”到底是什么。它是注册制下的一项常态化监管机制，证监会和交易所通过随机抽取的方式（比例大概20%左右），对新申报的企业进行现场核查，主要看信息披露是不是真实准确、保荐机构和中介机构的工作是不是规范。说白了，就是一道质量把关的“体检”，目的不是挑刺，而是帮好企业把问题提前解决，确保上市的公司真正经得起市场检验。 为什么蓝箭这么快就被抽中？其实这恰恰说明监管动作非常高效。新年第一周就迅速组织抽签，把最近一批新申报的企业（大多是2025年12月集中受理的）纳入检查范围，这传递出的信号是：监管层对IPO质量的把控越来越严、越来越快，但同时也越来越成熟、越来越有章法。 更重要的是，过去大家一提现场检查就联想到“一查就撤”，但现在情况已经大不一样。尤其是2025年全年抽中的16家企业，没有一家撤材料，很多都顺利通过检查，继续推进审核，甚至已经有多家拿到批文、成功上市或者即将上市。这说明什么？说明只要企业底子硬、材料实、披露规范，被抽中完全不是“利空”，反而是一次展示自身高质量的机会。 比如说，2025年第一批被抽中的强一半导体（苏州）股份有限公司，就是在接受现场检查后，积极配合核查、回复问询，最终顺利通过审议，成为科创板第600家上市公司，堪称“半导体探针卡第一股”；此外，同年第二批被抽中的惠科股份、第三批的越亚半导体股份有限公司等科创板硬科技企业，被抽中后也稳步推进审核流程，进展非常顺利。这些案例都告诉我们：现场检查正在从过去的“高压震慑”变成现在的“常态质控”，好企业完全可以坦然面对、从容通过。 蓝箭航天作为国内商业火箭的头部玩家，朱雀系列火箭的技术积累和发射记录有目共睹，这次冲刺科创板，又是适用第五套标准，支持研发投入大、暂时还未盈利的高科技企业。被抽中现场检查，其实正好给了蓝箭一个舞台，去向市场和监管充分展示自己的技术实力、财务规范和未来潜力。我个人是非常看好的——如果检查顺利通过（概率很大），这将成为蓝箭IPO进程中的一个积极加分项，进一步增强投资者信心。 对整个商业航天行业来说，这件事也是利好。监管用实际行动表明：我们欢迎优质的硬科技企业来资本市场融资，但前提是得把信息晒在阳光下、经得起检验。这会推动全行业更规范、更健康地发展，最终受益的还是那些真正有技术、有梦想的公司。 所以，朋友们，完全没必要为蓝箭的这次抽查过度焦虑。相反，我们可以乐观看待：这可能是蓝箭航天2026年开年的一记“好球”，预示着中国商业航天即将迎来更多资本市场助力。 后续检查结果和审核进展，我们会持续关注。你们对蓝箭IPO怎么看？欢迎在评论区留言，一起讨论。

今天我们来谈谈中国航天科技集团和中国航天科工集团在商业航天领域的最新动作。这两家央企最近的决策形成了鲜明对比：航天科技集团对中国商火进行增资，而航天科工集团则挂牌转让科工火箭的控股权。两者都表示是为了更好地聚焦主责主业，但路径选择却截然不同。 先看航天科技集团。中国商火成立于2024年9月，主要负责长征系列火箭的商业发射服务。最近，其注册资本从10亿元增加到13.96亿元，增幅近40%。本次增资主要由航天科技集团完成，出资额从5.1亿元提高到9.06亿元，进一步巩固了控股地位。这并非单一动作。近年来，航天科技集团持续推进商业航天布局，包括长征火箭商业公司增资扩股、长征十二号等新型火箭研制，以及在海南和酒泉建设专用发射工位。其核心逻辑在于，商业航天与集团主业高度协同。长征系列火箭技术成熟、运载能力强、发射成功率高，正适应当前低轨星座组网对高密度发射的需求。通过增资，中国商火能够加快产品迭代、提升发射能力，在商业市场中占据更大份额。 再看航天科工集团。科工火箭成立于2016年，是国内较早布局商业火箭的企业，主打快舟系列固体火箭。但近年来经营情况并不理想，前八个月营收约0.67亿元，亏损近1亿元。目前，控股股东航天三江集团挂牌转让30.66%股权，转让完成后科工火箭将失去控股权，且不再使用国家出资企业相关资质。这一动作同样被解释为聚焦主责主业。航天科工集团的核心领域是导弹武器、防务装备和固体动力技术。商业火箭虽有一定技术关联，但面临民营企业低成本竞争压力，持续投入导致资源分散和财务负担。通过股权转让，可回收部分资金、优化资源配置，同时引入外部资本，推动公司向更市场化的方向发展。 两家央企虽都强调聚焦主责主业，却采取了相反策略，根本原因在于历史定位和技术路径的差异。航天科技集团以液体大运载火箭、载人航天和深空探测为主，国家重大工程任务占比高，技术壁垒显著。其商业航天布局与主业高度重合，增资属于顺势深化。航天科工集团则以固体火箭和防务装备为主，商业固体火箭领域竞争日趋激烈，民营企业已在成本和迭代速度上形成优势，继续控股可能影响主业资源集中，因此选择减持控股权。 这种差异化选择反映了央企在新兴产业中的理性定位。商业航天需要市场化机制、快速迭代和成本控制，国家队并非必须全面包揽全部环节。航天科技集团巩固高端运载能力，航天科工集团专注防务核心并为商业固体火箭松绑，有助于形成国家队与民营企业分工协作的产业格局。 近期政策也为此提供了支持。国家航天局新设商业航天司，并发布2025至2027年行动计划，鼓励央企开放需求、竞争择优参与项目。未来，航天科技集团可能继续深化商业航天布局，航天科工集团则通过混改优化相关资产配置，双方与民营企业共同推动行业发展。

大家好，欢迎来到《Space Invest》播客，我是主持人Leo。我们专注于航天产业的最新动态、技术进展以及背后的投资逻辑与机会。在这个快速迭代的领域，从民营整星整箭公司到核心配套项目，每一个商业航天节点都可能孕育下一个十倍、百倍的机会。让我们一起探索航天，关注投资。 今天我和大家聊一聊中国商业航天领域的领军企业——蓝箭航天。 近日，蓝箭航天正式提交科创板上市申请，这一事件在行业内引起广泛关注。它不仅是公司发展的里程碑，更标志着中国商业航天进入资本市场的新阶段。我仔细研读了招股说明书，并结合最新进展，从中提炼出八个最具冲击力的关键看点，帮助我们深入理解这家对标SpaceX的中国航天企业的发展路径。 我们先从蓝箭航天的硬核实力与护城河入手，看看它到底“卖什么”和“凭什么赢”。 第一个看点：核心产品序列——从成熟的朱雀二号到领先的朱雀三号可重复使用火箭 蓝箭航天主力产品为“朱雀”系列液氧甲烷运载火箭，核心动力来自自主研发的“天鹊”系列发动机。 朱雀二号系列是当前主力，已实现全球首款液氧甲烷火箭入轨，并进入量产商用阶段。基本型于2023年7月验证成功，改进型通过性能优化已成为国内中型液体火箭市场主力，已为多家客户完成多项商业发射。 朱雀三号系列则是新一代拳头产品，采用高强度不锈钢箭体，具备大运力、高频次、可重复使用特征。就在上个月——2025年12月3日，朱雀三号遥一火箭首飞成功，将二级送入预定轨道，成为中国首枚入轨成功的可重复使用运载火箭。一级回收虽在着陆段出现异常未能完全成功，但已积累宝贵数据，公司计划在2026年实现回收突破，在国内仍处于领先地位。朱雀三号的目标是实现“航班化”运营，满足大型星座组网需求，彻底改变商业航天的成本结构。 第二个看点：全力押注液氧甲烷火箭技术，这是面向可重复使用时代的战略选择 这些产品的核心竞争力，源于蓝箭航天对液氧甲烷发动机的技术路线选择。这一选择具有高度前瞻性。 招股说明书指出，相较传统液氧煤油，液氧甲烷燃烧后无积碳问题，便于发动机回收后的维护和多次复用；同时推进剂成本仅为煤油的三分之一。结合可重复使用技术回收占火箭成本70%以上的一子级，这一路径能够显著降低发射成本。蓝箭航天正是通过这一技术布局，对标国际先进水平，构建低成本、可重复使用的运载能力，为朱雀系列尤其是朱雀三号提供了坚实的技术护城河。 第三个看点：商业闭环构建——全产业链掌控+国家级订单深度绑定 有了领先的产品和技术，还需要完整的产业链和真实的市场需求来转化为商业价值。蓝箭航天已成功构建这一闭环。 公司入选中国星网核心供应商，将为星网星座提供批量化发射服务；同时中标垣信卫星“一箭18星”大额订单，助力千帆星座快速组网。 全链条能力体现在湖州动力制造基地、嘉兴/无锡火箭制造基地、东风专有发射工位以及甘肃火箭回收场等自建设施，大幅降低对外依赖。这种全产业链掌控力，加上国家级订单牵引，使蓝箭航天能够在“先占先得”的轨道资源竞争中，为中国星座计划提供低成本、高效率运力，构筑难以逾越的竞争壁垒。 讲完硬核实力，接下来我们直面现实：如此激进的技术路线和产业链布局，背后是巨大的财务压力。这也是投资者最关心的部分。 第四个看点：巨额战略性亏损，年亏损超过12亿元，研发投入远超收入数万倍 招股说明书显示，蓝箭航天2022年至2024年归母净利润亏损分别为8.21亿元、12.16亿元和9.16亿元，三年累计接近30亿元。这反映出公司在规模化商业发射实现之前，正处于高强度资金消耗阶段。 这种亏损的本质是极高的研发投入。商业航天领域具有长周期、高投入、高风险的特点。在火箭发射服务形成稳定现金流之前，企业必须持续投入巨额资金用于技术攻关、产品迭代和飞行试验。这正是战略性亏损的现实写照。 第五个看点：IPO募资用途——七十五亿元全部投向可重复使用火箭的“产能规模化”与“技术自主化” 正因面临这样的资金需求，本次IPO成为关键转折。拟募集资金总额七十五亿元，扣除发行费用后全部用于主营业务，分为两大核心项目：可重复使用火箭产能提升项目计划使用资金27.7亿元和可重复使用火箭技术提升项目计划使用资金47.3亿元。 产能提升项目通过无锡、嘉兴、湖州、北京四个子项目，建设检测厂房、热试系统、智能制造中心和回收复用设施，形成“研发-制造-回收-复用”的闭环体系，显著提升火箭生产和复用效率。 技术提升项目则是募资重点，建设期5年，主要用于突破垂直回收技术、新型高效液氧甲烷发动机、高频次复用工艺和大运力方案，资金主要用于研发人员薪酬、材料和试验费用。通过这两个项目并进，蓝箭航天旨在响应星网星座、千帆星座等国家重大需求，巩固技术领先地位，完善全产业链布局，最终实现航天运输成本的数量级下降，逐步走向盈利。 要支撑如此高风险、长周期的投入，背后的资本结构和治理机制至关重要。 第六个看点：股东阵容强大，国家战略资本与市场化机构双重背书 蓝箭航天的投资者结构体现了其在国家战略与商业价值上的双重认可。 股东名单中包括国家制造业转型升级基金和国家产业投资基金等国家级资本，这为其项目提供了战略层面的支持。同时，本次IPO保荐机构中金公司及其关联方也作为股东深度参与，体现了国内顶级金融机构对公司技术路径和商业前景的信心。这种国家队与市场化资本的结合，构成了有力的外部验证，为高强度投入提供了信用背书。 第七个看点：创始人持股仅23%，却掌控超过75%的投票权 更关键的是内部治理保障。蓝箭航天的实际控制人为创始人、董事长兼总经理张昌武。他直接和间接持股合计23.47%，但通过特别表决权安排，投票权比例达到75.2%。 这一机制的核心是特别表决权股份的表决权为普通股份的10倍。这种设计旨在保护公司长期战略免受短期市场压力的干扰，确保创始团队能够坚定执行以十年为周期的航天规划，维护高强度研发投入的连续性。在长周期、高风险的航天赛道，这正是长期主义的制度保障。 最后，我们把视野拉高，看看蓝箭航天的终局思维。 第八个看点：终极目标是成为商业航天基础设施提供者，而非单纯制造火箭 蓝箭航天IPO募投项目主要聚焦可重复使用火箭的产能提升和技术迭代，其战略视野远超单一产品制造。 招股说明书明确指出，未来发射需求将主要来自卫星互联网星座建设，如我国规划的星网星座和千帆星座等数万颗卫星部署。这将形成巨大的运力缺口。蓝箭航天旨在通过提供低成本、高频次、稳定的发射服务，成为中国商业航天的基础设施提供者，为国家级卫星网络建设提供核心运力保障。 蓝箭航天的案例，体现了中国硬科技企业的一种典型模式：以战略性亏损换取技术壁垒，通过强有力的控制权保障长期主义，并押注下一代核心技术追求颠覆式创新。 当然，前方挑战同样严峻：国内外竞争激烈，国际领先企业的革命性技术可能带来冲击，前期投入与技术风险并存。朱雀三号一级回收等关键技术的成熟，仍需2026年后续任务持续验证。 蓝箭航天能否成功打造中国低成本商业航天时代的入口，我们拭目以待。 感谢收听，我们下期再见。

2025年国外商业航天企业融资情况： * Firefly Aerospace8月在纳斯达克IPO上市，代码FLY，募集约8.68亿美元，估值约100亿美元，是2025年规模最大的太空IPO。 * Stoke 在10月完成了5.1亿美元的D轮融资，并在1月完成了2.6亿美元的C轮融资。 * Impulse 在6月完成了3亿美元的C轮融资，由Linse Capital领投，用于提升Mira和Helios航天器的生产能力。 * True Anomaly 在5月完成了2.6亿美元的C轮融资，由Accel领投。 * K2 在12月完成了2.5亿美元的C轮融资，并在2月完成了1.1亿美元的B轮融资。 * Apex 完成了两轮各2亿美元的融资，分别是4月的C轮和9月的D轮。 * Loft Orbital 在1月完成了1.7亿美元的C轮融资，由Tikehau Capital和Axial Partners联合领投。 * Ursa Major 在11月完成了1亿美元的E轮融资，用于扩大高超音速产品、在轨推进系统以及固体火箭发动机技术的制造规模。 * EnduroSat 在10月完成了超过1亿美元的融资，用于将卫星生产能力提升至每天两颗。 大家好，欢迎来到《Space Invest》播客，我是主持人Leo。 我们专注于航天产业的最新动态、技术进展以及背后的投资逻辑与机会。 在这个快速迭代的领域，从民营整星整箭公司到核心配套项目，每一个商业航天节点都可能孕育下一个十倍、百倍的机会。 让我们一起探索航天，关注投资。 大家好，今天我们来聊聊2025年国外航天企业的融资情况，这一年的投资规模非常惊人，好几家公司拿到了数亿美元的巨额融资，推动了太空运输、卫星制造和在轨服务等领域快速发展。 我们先从一家特别亮眼的企业开始，它不仅完成了重大技术突破，还成功上市。那就是Firefly Aerospace。这家公司前身2014年，2017年正式成立，总部在得克萨斯州，提供从小型发射到月球着陆器和在轨服务的端到端太空运输。核心产品有Alpha小型火箭、Blue Ghost月球着陆器和Elytra在轨服务航天器，已经多次成功发射Alpha。2025年1月发射Blue Ghost M1，3月实现月球软着陆，成为首家完整成功的商业公司，向NASA交付载荷。8月在纳斯达克IPO上市，代码FLY，募集约8.68亿美元，估值约100亿美元，是2025年规模最大的太空IPO。另外还跟Northrop Grumman合作开发Eclipse中型火箭，拿到多个NASA月球货运合同。不过进入2026年后，公司面临一些挑战，包括集体诉讼，但整体仍在推进中型火箭和在轨服务的发展。 接下来是Stoke Space。这家公司2019年由前Blue Origin和SpaceX员工创立，总部在华盛顿州Kent。他们专注于开发一款100%可重复使用的中型运载火箭Nova，目标是实现低成本、高频率的轨道发射，尤其突出第二级的完全可重复使用。核心技术包括全流量分级燃烧循环的甲烷液氧发动机和主动冷却热盾。Nova火箭的低轨运载能力大约3吨，支持快速复飞和多轨道任务。目前他们已经完成了发动机任务循环测试和结构资格认证，还在重建佛罗里达州的发射台，预计2026年初投入使用。2025年的亮点包括1月完成2.6亿美元C轮融资，10月又拿到5.1亿美元D轮融资，总融资接近10亿美元，还拿到了美国太空部队的国家安全发射合同，发动机热火测试也很成功，距离首次轨道飞行越来越近。 然后是Impulse Space。2021年由SpaceX元老Tom Mueller创立，总部在加州Redondo Beach。公司专注在轨运输服务，提供太空最后一英里的物流解决方案，也就是我们常说的太空拖船。核心产品有小型高机动性的Mira，已经完成飞行验证，还有高性能的Helios，能用液氧甲烷推进在不到24小时内把5吨以上载荷从低轨直接送到地球同步轨道。他们垂直整合了大部分组件，完成了多次飞行测试。2025年6月拿下3亿美元C轮融资，由Linse Capital领投，用来扩大生产，还跟SES签了多发射协议，Helios预计2027年首飞，同时拿到国防创新单元和太空系统司令部的合同，Helios的首飞目标是2026年。 True Anomaly成立于2022年，总部在科罗拉多州Centennial，专注空间安全和领域意识，提供自主航天器和软件平台。核心产品是多角色自主航天器Jackal，能执行近距离操作、监视和空间优越性任务，支持低轨、地球同步轨道和月球轨道变体，还有全栈软件平台Mosaic。他们已经发射多艘Jackal进行了轨道测试。2025年5月完成2.6亿美元C轮融资，总融资4亿美元，用来扩展产品和建厂，还参与了美国太空部队的任务，计划2026年首飞地球同步轨道和月球轨道版本。 K2 Space成立于2022年，由前SpaceX工程师创立，总部在加州Torrance。他们开发高功率、多轨道卫星平台，专为大卫星时代设计。核心是Mega Class卫星母线，支持20千瓦霍尔效应推进器，已经完成轨道演示和地面全功率测试。2025年2月拿到1.1亿美元B轮融资，开通新工厂，12月又完成2.5亿美元C轮融资，估值达到30亿美元，计划2027年进行多轨道演示任务。 Apex Space总部在洛杉矶，专注高效率、可配置卫星母线的批量生产。产品包括Aries、Nova和Comet平台，支持从一百多公斤到数百公斤的有效载荷，也覆盖地球同步轨道。他们已经快速交付多套母线。2025年4月和9月分别完成两轮各2亿美元融资，估值超过10亿美元，宣布了Comet平台，Aries首飞一周年表现优秀，还拿到美国太空部队的合同，继续扩大生产。 Loft Orbital成立于2017年，总部旧金山，提供太空即服务，用标准化平台托管客户有效载荷。产品包括YAM卫星系列和Longbow平台，已经发射多颗卫星，开发了在轨AI应用和星间链路。2025年1月完成1.7亿美元C轮融资，总融资超过3.3亿美元，订单终身收入超5亿美元，为太空开发局执行多项任务，还与Honeywell和SkyServe等合作扩展AI和量子应用。 Ursa Major成立于2015年，总部在科罗拉多州Berthoud，专注火箭推进系统，尤其高超音速和空间领域。产品包括已飞行合格的Hadley发动机、可储存液体的Draper发动机、50千磅推力的Ripley发动机以及固体火箭电机系列。他们是氧富分级燃烧技术的专家。2025年11月拿到1亿美元融资，用于高超音速产品制造，Hadley发动机支持了Stratolaunch的高超音速测试，国防合同也在持续扩展。 EnduroSat成立于2015年，总部在保加利亚索非亚，制造小型卫星平台和组件，提供太空服务。产品覆盖CubeSat到500公斤级平台，模块化设计支持快速组装，已经交付120多颗卫星。2025年10月完成1.04亿美元融资，用于生产扩张，目标每天制造两颗卫星，新太空中心也已开通，继续与NASA、ESA和商业客户合作。 2025年太空领域的IPO整体比较活跃，但纯初创航天公司里Firefly的传统IPO是最亮眼的，其他上市的多是防御或航天配套企业，SPAC并购热潮已经退去，大家更倾向于传统上市路径。这就是2025年国外航天融资和发展的主要情况，这些公司正在推动太空经济进入一个更快、更低成本的新时代。 谢谢收听，我们下期再见！