-导语- 新年伊始，美股软件股经历巨大跌幅，这是否意味着商业模式在AI技术范式前坍塌？美国稳定币Clarity Act在 参议院受阻，稳定币的WhatsApp时刻是否到来？ 在国内，即时零售的补贴大战依然胶着。这场人类历史上最大的零售补贴战中，各家到底在争抢什么？面对全球市场震荡，2026年A股的结构性机会在哪里？美元资产又该如何布局？家办如何选择基金经理？ -本期话题成员- Winnie He（嘉宾）：弘章资本全球风险投资合伙人兼顾问，Rivere Capital家族办公室创始人兼董事 李仁宇（嘉宾）：长江证券（上海）资产管理有限公司总经理助理、FOF投资部总经理 翁怡诺 Vincent Weng（主持人） 蒉莺春 Kate Kui（主持人）微博、小红书同名 -时间轴- 一、中美两国软件行业比较 01:36 美股软件股蒸发万亿市值 03:23 Anthropic插件引发抛售，AI Coding击穿SaaS付费壁垒 06:15 垂直SaaS的护城河、通用型软件的生存危机 09:40 中国软件业发展现状，警惕AI替代带来的回调风险 二、稳定币的 WhatsApp 时刻 11:08 稳定币作为全球原生支付工具的网络效应爆发 13:29 CLARITY Act受阻背后的真相：稳定币发行商与传统商业银行的博弈 15:45 终局思考：去中心化技术下的稳定币与国家治理规则下的商业银行共存 三、人类历史上最大的零售补贴大战何时结束？ 24:08 千亿级“饥饿游戏”：即时零售的补贴规模创历史之最 28:15 为什么不去卷山姆？ 31:40 补贴大战终局预测 四、2026年资产配置：A股的结构性机会与美元全球配置 42:51 A股进入资金再平衡时代，房产配置弱化，低利率驱动资金向权益类与二级债基搬家 45:10 聚焦科技长牛主线，关注地产企稳后的产业链复苏 51:46 家办如何通过市场中性策略配置数字资产？ 53:20 如何挑选基金经理？这是不是一个玄学？ 55:18 AI时代VC的逻辑变迁，看好能够快速盈利的小微型VC及AI+医疗等交叉领域 63:21 比特币作为“电子黄金”的自托管优势与战略配置价值 65:34 寻找全球价值洼地：港股及新兴市场的估值修复空间 -主持人简介- 蒉莺春（Kate Kui），全球科技、零售投资人，曾任Merrill Lynch（香港）中国高科技行业主管、京东高级副总裁，并曾在央视总台CGTN担任多年财经主播。 翁怡诺（Vincent Weng），弘章投资创始合伙人，拥有20多年风险投资与私募股权投资经验，所投资的多家公司已经成功在美国、香港地区以及国内A股资本市场上市。 翁先生也是目前国内知名的大消费产业和跨境出海投资专家。

-导语- 如何看待最近的比特币等虚拟货币价格震荡？比特币作为法币的替代以及“电子黄金”的属性是否还存在？2025年Q4美股季报接近闻声，如何总结2025年科技和零售大趋势？存储是否能继续疯狂？零售企业将如何受益于这一波AI？辞旧迎新中，2026年二级市场什么值得买？ -本期话题成员- 郑迪 Didier Zheng （嘉宾），Web3 行业8年经验， 投行、债券及股票投研8年经验， 擅长政策分析、加密货币和加密货币股票分析及投资， 为目前唯一web3 股票全赛道（矿工、矿机、矿机贷、DAT、交易所、稳定币发行、稳定币支付、RWA、预测市场、互联网券商等）覆盖的意见领袖， 富途VIP客户讲师， 嘉实基金和Hashkey Capital 顾问。 蒉莺春 Kate Kui (微博小红书同名）主持人 翁怡诺 Vincent Weng 主持人 -时间轴- 一、暴跌下的虚拟货币 02:45 虚拟货币大震荡：近期市场复盘 04:31 比特币与黄金并非避险资产，真正的避险资产是三个月内美债和日元 06:29：比特币 vs 黄金：黄金存在“纸黄金”超发现象与真伪鉴定难题，比特币的“自托管”是其最大优势。 11:26：黄金上链的局限 16:09：新兴市场年轻人对“古法金”饰品的狂热。 17:47：信念问题：如果一代人开始认同比特币，它便真的产生了内在价值 。 18:56：暴跌诱因：Kevin Warsh提名引发市场对流动性收紧的预期 。 20:34：华尔街“师徒”组合：Warsh与Bessent可能的政策协调 。 23:07：2026 展望：加密市场处于“无人驾驶”状态 二、2025 年全球（主要是中美）科技和零售行业重要趋势回顾 24:27：2025 回顾：叙事波澜壮阔，核心思路是“摸着马斯克过河” 。 26:28：2026 展望：科技股从“讲故事”进入“交作业”阶段 28:10：美国消费结构变化：白人权重下降，拉丁裔与亚裔成为高增速消费主体 。 30:05：再工业化机会：发达国家基础设施落后，中国企业擅长的自动化模式正成为补足其产能缺失的最佳选择 33:35：AI 存储周期：目前最大的瓶颈在存储，周期尚未结束。 36:07：韩国市场调研：李在明上任后的股市政策，韩国正成为欧美体系下中国工业的“平替” 。 39:41：大厂CAPEX质疑 三、2025都买了点啥？2026 年什么值得买？ 42:59 三位2025策略以及2026展望，提到了谷歌、亚马逊、HOOD等。 -主播简介- 蒉莺春（Kate Kui），全球科技、零售投资人，曾任Merrill Lynch（香港）中国高科技行业主管、京东高级副总裁，并曾在央视总台CGTN担任多年财经主播。 翁怡诺（Vincent Weng），弘章投资创始合伙人，拥有20多年风险投资与私募股权投资经验，所投资的多家公司已经成功在美国、香港地区以及国内A股资本市场上市。 翁先生也是目前国内知名的大消费产业和跨境出海投资专家。