"记忆这件事情，对于具身智能当前是被严重低估的。" 这期节目里，和利资本王馥宇与贝塔无限创始人刘武龙聊了将近三个小时——从离开华为、从零孵化智能驾驶的十年，到为什么在最混沌的时刻投身具身智能创业；从照顾老人时"摄像头不会动"的无奈，到"记忆是物理载体上更重要的能力"；从明年下半年2000-5000台的首批部署，到物理agent取代手机成为家庭中控入口的"iPhone时刻"。 当苹果用一颗芯片定义TWS这个没人相信的产品形态，当投资像德州扑克一样讲概率与纪律，当GP可以无期限地陪伴创始人——一家伟大的公司，到底要走过哪些阶段？ 本期嘉宾： 刘武龙 | 贝塔无限创始人兼CEO，曾任华为AI研究所所长，孵化华为智驾业务 本期主持人： 王馥宇 | 和利资本合伙人 本期时间轴： 00:43 为什么离开华为：在智能驾驶从零到一之后，为什么选择投身"混沌期"的具身智能创业 23:38 从照顾老人说起：卧室里不会移动的摄像头、局限的智能屏——具身智能要解决的真实家庭痛点 40:41 记忆被严重低估：全时空多模态记忆架构——"他得记得住我一个小时前做过什么"，记忆是物理载体上更重要的能力 51:24 数据飞轮与隐私：在家庭隐私的边界内，如何让数据飞轮转得更快、更安全 1:18:39 首款产品时间表：明年下半年或年底前进入家庭，第一阶段至少2000-5000台的部署量 1:22:08 "iPhone时刻"：物理agent终将替代手机，成为家庭的中控入口——下一代智能终端长什么样 1:49:11 GP无期限：基金有期限、GP没有——投资人与创始人的陪伴是无限期的 2:03:39 TWS的启示：苹果如何定义出一个"没人相信"的产品形态，再把它拆解到芯片——先定义产品，再定义技术 2:08:46 投资像德州扑克：拿牌靠概率，打牌靠纪律——职业选手与业余选手最大的差别 2:21:57 合力投资四阶段论：投人、投产品、投销售额、投财务报表——如何陪一家公司走到质变那一天 2:48:49 为什么是上海：外企研发中心沉淀的十年二十年人才，公平的氛围与人才密度，是创业最好的土壤

教育机器人的未来长什么样？一个答案是：泡泡玛特+乐高+AI。这期节目里，涌铧投资杨利华与鲸鱼AI创始人费旭锋聊了两个多小时——从2002年简陋小屋里的创业起步，到今天几万平米总部、全球出货量第一的教育机器人公司。大疆美国团队负责人为什么要飞到上海反锁办公室体验产品？ST断供如何倒逼出100%国产化？当AI让机器人从冷冰冰的工具变成有记忆、有情感的伙伴，教育机器人的终局到底是不是"教育"？十万人比赛打破吉尼斯纪录的背后，又是一种怎样的科技文化现象？ 本期嘉宾： 费旭锋 | 鲸鱼机器人创始人兼CEO 本期主持人： 杨利华 | 涌铧投资管理合伙人 本期时间轴： 02:01 为什么选择教育机器人：中国技术教育不应该只有微软，机器人是机械、电子、软件、AI的最佳学习载体 04:07 二次创业的节奏感：从井冈山到延安再到西柏坡，每年只专注干成一两件事，做到全球第一为止 17:18 Colin的故事：大疆美国团队负责人飞到上海，反锁办公室让你扮演用户亲身体验C端产品——"后背发凉"的教训 20:15 AI让机器人从工具变成伙伴：有记忆、有情感、会成长——"小杨，我不是昨天教过你了吗？" 38:09 ST断供倒逼100%国产化：芯片、传感器、控制器全部自主可控，2024年全球出货超100万套 42:30 从卖货初衷到文化现象：Enjoy AI全球总决赛十万人齐聚上海，打破吉尼斯世界纪录——已经不是一个比赛，是一种文化 49:04 AI普及了知识，小孩学什么？真实世界的失败与成就感不可替代——游泳要喝水，骑车要摔跤，创业同理 54:25 二次创业两个变化：更理性更冷静，真正理解"胜不骄败不馁"——融了大钱"走路都有风"的公司往往大祸临头 57:14 涌铧为什么投鲸鱼：生态连接、时点精准、地利独特——不是模仿乐高，而是用智能化开辟全新品类 1:09:08 教育机器人不是教育：它是青少年的生活、娱乐、教育、社交大平台——一个终端解决所有问题 1:31:10 机器人商业化拐点：长波厚血、沿途下蛋——现在的AI有些场景已经够用，世界模型比语言模型难得多

这期节目里，张雪机车、长鑫存储投资人曹斌和仅三生物创始人丁威聊了将近两个半小时——从执掌A.O.史密斯中国23年做到百亿规模的传奇经历，到退休三个月就无聊到发疯、再出发创立合成生物公司的戏剧性转折，一路聊到投资哲学、中美科技博弈与商业航天的未来。一个把黄金价的功能分子做到白菜价的"点石成金"故事是什么样的？"四个满意"的企业文化为什么反人性却最聚人心？当AI时代来临，90%的token调用量为什么会来自中国？SpaceX的全球垄断到底有多可怕？ 本期嘉宾： 丁威 | 仅三生物（景山生物）创始人兼董事长，前A.O.史密斯中国区总裁 本期主持人： 曹斌 | 高信资本（Focus Capital）创始人 本期时间轴： 00:00 从美国留学到A.O.史密斯：材料双硕士阴差阳差进了供应链，又阴差阳差当了总经理 02:00 23年从零到百亿：年度复合增长率26%，中国营收占到集团30% 04:16 成功密码就两条：研发彻底本土化+死磕人才密度，管理培训生雷打不动年年招 05:29 "四个满意"企业文化：员工、客户、股东、社会谁也不能吃亏，谁也别占便宜 07:39 为什么离开A.O.史密斯？跟总部闹翻了——没有办公室政治就没有今天的仅三 08:19 洛杉矶退休生活实录：开荒种地、腌咸鸭蛋，三个月就无聊到"发朋友圈都没人点赞" 09:48 遇到汪洋博士：合成生物"点石成金"像变魔术，从认识到联合创业只用了6个月 12:05 麦角硫因的商业模式之痛：卖原料养不活自己，2023年下半年才想通要做C端 15:26 上来就做4个9纯度：行业觉得没必要，我们偏要做到"品质、产能、成本全面国际领先" 17:34 美国FDA GRAS备案第三张，别人备案5mg我们直接150mg——安全剂量翻30倍 19:00 行业共识敲响警钟：原来不是家家都做活细胞纯发酵，半化学法离不开细胞毒性烷化物 21:13 麦角硫因功效远超想象：从抗氧化到美白，正在验证慢性炎症管理——慢病之源的终极答案 24:18 小红书封的"理工科营销"标签：不编故事，全拿三甲医院人体临床数据说话 27:23 花千万买的教训：闭眼自建小工厂，产能不够成本下不来，一开一关上千万烧掉 30:38 亏损年照样搞庆祝文化：员工人均8000预算亚洲游，宁可押房子也不能让文化变形 34:44 管理哲学：行为反映价值观，不要听他怎么说，要看他怎么做——结果导向 38:18 护城河一句话："你自己吃，是吃你生产的还是吃我的？"——A.O.史密斯竞品老总家里装的就是我们的热水器 42:30 AI冲击怎么办？全员重度使用，在运动中学习——淘汰你的不是AI，是不会用AI的人 43:58 管大公司vs管创业公司：过程一样，最大不同是背后没有财团，你得自己管现金流 46:03 员工持股不是口号：既然员工满意是四环之一，有能力做为什么不做？行为反映价值观 48:04 "仅三"名字由来：基因编辑，三生万物——第一个项目把比黄金贵的麦角硫因做到白菜价 48:48 第二个项目已经在路上：100万一克的东西做到公斤级中试，美白成分"吊打全行业" 50:40 愿景不是做多大赚多少：在抗衰消费领域做一个行业标杆、赢行业尊重的公司 52:04 资本市场计划：营收过10亿就在香港主板上市，给原始股东退出机制——两三年内 53:50 团队磨合15年无话不说：技术扔给汪洋博士，管理团队跟了15年，"弹簧理论"压到头才知弹力多大 56:37 ToC品牌方法论：整合营销见缝插针什么都做，但前提是产品必须超出消费者期望，不能过度承诺 59:10 麦角硫因正反馈没那么立竿见影，但朋友圈送一圈发展出四五个小股东——失眠老毛病解决了 1:00:57 选择投资人：亏损前饥不择食，盈利后开始挑——要互补资源，要渠道客户，要三观一致的长期主义 1:02:49 传承思考：本来给汪洋儿子留了"欧申子"的壳，但子承父业走不通，最终走社会化上市 1:06:06 曹斌为什么投仅三？三个理由：极致专注、发自热爱、深刻的ToC理解——"仅三等于麦角硫因" 1:11:59 分子分母理论：别光看市场规模多大，还得看多少人分——片仔癀收入百亿市值三千亿，因为分母只有一个 1:16:29 高信资本英文名叫Focus：做十个60分不如做一个99分，聚焦是这个世界最大的捷径 1:16:50 金三角理论：研发、市场、管理缺一个角就发展不动——交过巨额学费才学会的选人标准 1:20:19 为什么投硬科技：投资本质是投国运，中美博弈必须翻越科技这座大山，国家倾全力扶持 1:23:22 半导体三阶段论：你会我不会→你会我也会但更便宜→我比你做得更好——2035年中国必成全球最大芯片生产基地 1:27:13 合成生物在国家科技版图中的位置：十五规划列为万亿级新兴产业，和半导体一样是必须攀登的山峰 1:28:38 企业家精神六要素：冒险、韧性、热爱、使命愿景价值观、愿意分享、容忍异类——唐僧才能带团队取到经 1:37:24 投资人99%的工作：找优秀创业者。上车坐副驾驶，绝不抢方向盘——抢了99%两败俱伤 1:44:05 AI时代的中国优势：GPU卡60分、大模型70分、数据各有千秋、基建碾压——拼到最后就是性价比 1:48:13 Token出海理论：在塔克拉玛干建数据中心，用新能源电不上网，光纤触达全球——变相实现电力出口 1:53:45 退出策略"公交车理论"：上海到北京的车，南京能下济南能下，参股投资不是非得到终点 1:56:06 给刚入行自己的建议：更加聚焦，别因行业冬天就动摇，别看着别人风生水起就手痒 1:57:05 最喜欢的词叫"危机"：2018年股市跌到2400点，恰恰是投半导体投新能源汽车的最好时机 1:59:43 投资核心法则：不能根据过去预测未来，要站在未来看现在——响应国家战略需求就是发现危中之机 2:08:05 半导体行业八个字本质：寡头垄断，赢家通吃——当年闭眼投细分行业老大，现在全部十倍以上回报 2:12:01 商业航天的本质规律：火箭一炸就灰飞烟灭，卫星不可维修就是砖头——供应商极其保守，一旦认证轻易不换 2:18:41 SpaceX的双重全球垄断：超低成本火箭发射占全球92%有效载荷+星链约等于10到20个中国移动 2:23:16 SpaceX未来市值10万亿可期：垄断是这个世界上最好的生意，特斯拉面临的竞争远比SpaceX残酷

这期节目里，我们和星环聚能创始人陈锐聊了近三个小时——从可控核聚变的技术路线、创业心路、国际竞争，一路聊到人类文明的终极命运。为什么核聚变突然从"永远50年"变成了"10年可期"？一个高校老师辞职All in硬科技的宿命是什么？马斯克为什么一边是人类之光，一边diss核聚变？当能源无限、AGI接管一切，人类存在的意义又是什么？ 本期嘉宾： 陈锐 | 星环聚能创始人兼CEO 本期主持人： 王学辉 | 水木清华校友基金的管理合伙人，清华企业家协会副主席 本期时间轴： 00:15 投资就是投政治经济学：三个月涨几十倍，现在只看中美博弈前沿大方向 05:03 为什么辞去终身教职All in核聚变？不是主观判断，是被时代推着人走 08:28 20年经费3000万 vs 第一轮融资2亿：冷板凳逼出真功夫，连"洋垃圾"设备都要自己改 13:35 从"永远50年"到"10年商业化"：新材料+AI控制+GPT带来的电力饥渴，三大推力让核聚变突然加速 20:52 为什么选球形托卡马克？第一性原理的答案：造价只有同行的三分之一 32:07 内部加热：不靠"烧柴火"，靠"摩擦"点火——把核聚变装置做成一台多冲程内燃机 40:57 AI+聚变：是老法师调参的"多参数优化"，还是纯数据驱动的"黑盒革命"？ 46:07 美国Q>1的真相：200兆焦耳电能产5兆焦耳能量，工程Q还差两个数量级 52:59 马斯克只能到火星，你要干出太阳系：太空算力 vs 地面能源的大辩论 1:00:01 马斯克IPO的"独裁君主"设计：AB股、不可开除的CEO——创业公司需要独裁吗？ 1:06:23 脉冲式需求下的供应链危机：大家同时拿到钱建装置，供应商优先谁？ 1:24:06 聚变vs裂变本质区别：汽车发动机 vs 堆100万辆汽车油箱一起点 1:35:27 管人就三点：待遇够、饼画好、细节到——早餐菜单都要发给我审查 1:45:17 科学家创业为什么"发展并不突出"？两种能力往往相反，不如找个人互补 1:56:36 资本寒冬，水木为什么还能每年投三五十个？留在牌桌上就是成功 2:16:29 执行力是创业者第一能力：想到就马上去做，想法很廉价 2:33:10 AGI+无限能源=共产主义？当劳动变成"哭着喊着要去健身" 2:45:42 能源近乎免费后，美元锚定什么？下一代地缘争端换什么形式？ 2:51:53 终极答案：活在当下。马斯克还是普通人，终点都一样公平——来的时候不想来，走的时候不想走

前 AMD 全球高管，40 多岁裸辞归国做中国自己的 GPU 芯片——陈维良和他的沐曦科技，5 年时间、8 轮融资，从一张图纸走到 IPO 门前。这期节目，天使投资人孔令国（7 轮跟投、30 年半导体产业资源）、战略投资方孚腾资本和创业者陈维良同台，拆解芯片公司从 0 到 1、从 1 到 100 的完整链条。 嘉宾： 陈维良 | 沐曦科技创始人兼 CEO（前 AMD 全球高管） 孔令国 | 和利资本合伙人（专注半导体集成电路投资） 00:47 一颗芯片从沙子到3000亿市值要跨过多少道坎儿？ 芯片是吞金兽，5 年时间 8 轮融资，孔令国天使轮投注后 7 轮跟投，30 年供应链资源全力支持，孚腾资本连续两轮加入——信心从何而来？开场三连问把悬念拉满。 01:09 硬科技创业的信任难题 周期长、耗资大、风险高，中间结果可以被粉饰，最终结果（营收与 IPO）前期又看不到。陈维良直言：投资人和被投企业之间没有极强的互信，根本走不过风风雨雨。投资人出钱、创业团队出力——本质上是共同创业。 05:49 面相与决断：天使投资的第一性原理 孔令国 30 年投资经验浓缩成一句玩笑：「创始人看面相会不会发财，会就投。」但在笑声背后，是在 AMD 就开始跟踪团队、主动 push 对方离职创业的真实故事——特朗普上台后的技术限制成为催化剂，「劝他早点离职」才是幕后真相。 11:53 上百个股东怎么分工？ 8轮融资背后的股东价值图谱 财务投资和产业投资分别扮演什么角色？陈维良坦率拆解：钱很重要，供应链资源更重要，但 100 多个股东的生态网其实还没有完全挖透。「通过六个人就可以认识全世界所有的人」——股东网络就是最大的未被开采的金矿。 16:24 IC 设计公司的宿命：一辈子当小媳妇 从 EDA 工具商到代工厂到封装厂再到客户——芯片公司从 Day One 到上市，永远面对的都是甲方。孔令国道尽这个行业的天生弱势：即使坐在这里成为一家 3000 亿市值公司的 CEO，每天还是得「求爷爷告奶奶」。 20:26 投后三板斧：找钱、找人、找业务 孚腾资本揭秘投后方法论：管理 450 亿规模、覆盖 3000+ 被投企业生态，打清单对接客户和供应链；帮被投企业筛选下一轮靠谱投资人；共同打造科学家创业人才库——国投系 15 年期先导基金、12 年期母基金，耐心资本从基金期限设计上为硬科技让路。 21:29 没有生态，再好的芯片不过是昂贵的沙子 孔令国的金句也是本期核心论点：70%~80% 的半导体创业公司最终变成「昂贵的泡沫」，每个细分赛道从 70 年代至今最后只剩两三家。原因不是技术不行，而是芯片开发出来之后没有真正的需求去承载——解决需求、满足需求，才是这个产业最底层的逻辑。 24:24 1+6+X：一家 GPU 公司的生态战略 底层算力底座 + 六大重点行业（金融、医疗健康、能源、教育科研、交通、大文娱）+ X 未来探索（太空算力、机器人等）——沐曦的战略选择背后是对 AI 落地节奏的判断：哪些行业会最早规模化？生态发展速度才是芯片公司真正的晴雨表。 33:24 上海凭什么吸引最优秀的创业团队？ 一个细节决定注册地：沐曦成立不在江苏，因为几个高管想要上海户口。孔令国和陈维良给出同一个答案——人才聚集、产业聚集、政策松绑三者缺一不可。天使投资说到底是人的生意，人愿意聚在哪里，哪里就有机会。 36:28 耐心，是早期创新最大的奢侈品 上市回购压力、基金周期焦虑、「能不拿投资就别拿投资」的情绪化声音——陈维良直言不讳：机制设计的问题比资金本身更重要，甚至不用加「之一」。早期创新最大的瓶颈不是缺钱，而是整个系统有没有足够的耐心让一个需要 8 年周期的事情活下来。

九年前，韩旭放弃了美国密苏里大学的终身教授职位，创立了文远之行——如今中国 Robot Taxi 第一股、全球自动驾驶顶流。 这期节目里，我们和韩旭聊了很多「真」的东西：为什么从学术界的「天花板」跳入创业的不确定；自动驾驶这个行业的过去、现在和想象中的终局；一个技术出身的创始人，如何看待创业、人才、和「人工智能究竟为谁服务」这件事。 本期嘉宾： 韩旭 | 文远之行创始人兼CEO 刘伟 | Ascendus创始合伙人 本期时间轴： 00:54 嘉宾介绍：文远之行创始人韩旭，全球Robot Taxi 第一股 01:10 从终身教授到创业者：爷爷是共和国第一代硕士，妈妈强烈反对，他为什么还是辞去终身教职，选择创业？ 05:07 局部最优的陷阱：用优化理论讲人生，为了更高的山峰，必须忍受短暂的下沉 06:39 自动驾驶和AI应用：Jeff Hinton 与深度学习的崛起，这个行业是怎么走到今天的 11:38 中国自动驾驶现在到底到哪了？L0 到 L5 全面拆解，最大认知误区在哪？ 15:47 文远之行为什么能 L2 量产车和 L4 纯无人运营同时做？全球唯一 18:33 端到端、世界模型怎么看？咏春拳厉害是因为叶问在打，不是打法决定胜负 20:37 Genesis 通用仿真模型：人工合成「稀有钻石」数据，解决长尾场景难题 22:25 自动驾驶的终局激进畅想：2033 年 SuperDrive 成真？马斯克的 Bot 野心，中国会有这样的公司吗？ 26:11 创始人模式与职业经理人：创始人好，但人不能长生不老，怎么解决传承问题？ 30:00 人才观：AI 是放大器，但「初心」才是他最看重的维度 33:47 为什么做无人驾驶？照顾过病人的他说：多想有个机器人能帮我把老人温柔放到床上 38:11 人不是为开车而生的，而无人车是为开车而设计的 49:00 出海视角：新加坡、阿联酋、迪拜、利雅得，文远之行的全球化布局 52:08 AI 奇点来临，人类却争斗不休——这是韩旭觉得最讽刺的一件事 54:49 普通人如何安身立命？他谈到了 Universal Basic Income 和 AI 时代的社会保障 55:36 现实引力：理想与约束之间，科学家创业者如何做受限条件下的最优解

《创始人连线》播客节目简介： 连线科创领袖，洞见变革未来。这是一档投资人深度对话科技创始人的视频播客，连接科创力量，洞见投资风向，共创科技未来。 特别支持：科通数据。 本期主持人：普超资本创始合伙人李立伟 本期嘉宾：天翎科创始人蒋彬 主要看点： 巴菲特说航空是烂生意，蒋彬说，是的。因为通用航空是美国二战遗产，是唯一没被工业化的重要行业。 人类不能"拿过去的工具，开辟未来的路"。 电动化让航空响应速度从秒级跃升至毫秒级，提升1000倍——这一技术跃变，首次让"普通人安全驾驶飞行器"从科幻变为可能，是低空经济真正起飞的底层支撑。 天翎科的涵道构型在100米外噪音仅56分贝，接近正常交谈声，比直升机低出数十倍能量级——这不是参数优化，而是能否进入城市大规模运营的生死门槛。 电动飞行器噪音比直升机低百倍能否真正进城、低空经济"先货后人"背后的产业逻辑、一个航空人为何义无反顾押注一条贝尔实验室都没走通的技术路线。 主要内容： 01:24 通用航空为何在中国始终发展不起来？从美国二战遗产说起，揭开一个被误读了几十年的产业逻辑 03:33 "拿过去的工具，开辟未来的路"——旧技术路径的致命先天缺陷是什么？ 04:51 场景比技术更难创造：新飞行器该先做替代，还是先造新需求？ 06:16 L6飞行器首次揭秘：2.8吨、6座、360km/h、续航600km，100米外只有56分贝，这个数字意味着什么？ 07:22 人才从哪来？中航工业、硅谷、汽车三电——为什么天翎科刻意构建"多元基因" 09:28 全球化服务网络怎么搭？从东南亚岛屿通勤场景，看一套从中国经验出发的本土化路径 10:58 为什么选了一条贝尔实验室、Lilium都没走通的路？天翎科的折中逻辑首度拆解 15:32 中美欧三方低空战略大比较：UAM、AAM、iAMM，各有什么底层逻辑差异？ 18:13 噪音，是未来大规模城市低空运营绕不过去的生死线 19:47 从传统航空"移民"到电动低空——是什么让他义无反顾放弃十年积累？ 22:04 三维出行的文明想象：当交通从地面升入空中，人类的聚居方式将如何重构？ 29:54 传统航空为何是"唯一没被工业化的行业"？读懂这一点，才能读懂这次革命的本质 33:00 "这架飞机能飞吗？"——当连航空专家都质疑时，创始人如何熬过最孤独的阶段？ 37:40 预计八年抗战——一个伟大产品既要坚守技术路线，又要不断向现实妥协，如何拿捏这个分寸？ 38:42 巴菲特笑说"该在莱特兄弟试飞时把飞机打下来"——航空真的是烂生意，还是时代没到？ 45:12 未来的城市不再以交通枢纽为中心——低空出行将如何打破现有的城市聚集逻辑？ 49:25 电动车巨头纷纷杀入低空，对初创公司是降维打击还是意外红利？ 56:02 像汽车从马车演化用了十年，低空飞行器的最终形态还要多久才能收敛？ 1:00:34 直升机噪音和安全事故为何无解？涵道构型如何从物理原理上切断这道枷锁 1:07:30 天翎科的安全体系：从"保护机上人员"到"保护地面所有人"，一个被整个行业忽视的维度 1:14:12 商业模式首度披露：飞行器制造商、早期运营参与者，以及"先载客后改货"的长期战略推演 1:20:20 适航取证到底有没有名额限制？一个长期困扰投资人的误区，今天说清楚 1:29:19 为什么说现在市场上大多数飞行器是"过渡性技术"？判断终局形态的核心标准是什么 1:32:00 全球头部eVTOL企业2025年集体转向混动——五年前的孤注一掷，如今被印证 1:36:11 人工智能能否直接用于飞行自主控制？一个清醒的反判断 1:47:02 从"征服天空"到"与生态共生"——一个研究生的追问，让创始人沉默了 1:52:05 发改委"先货后人"指导思路的真实含义：这不是产业路径，而是安全底线 1:55:05 投资人视角：为什么同时押注"卖铲子"的沐曦和"卖产品"的天翎科并不矛盾？ 2:06:40 普超资本的投资版图拆解：成熟赛道、新兴产业、前瞻布局——三类资产如何分配