前 AMD 全球高管，40 多岁裸辞归国做中国自己的 GPU 芯片——陈维良和他的沐曦科技，5 年时间、8 轮融资，从一张图纸走到 IPO 门前。这期节目，天使投资人孔令国（7 轮跟投、30 年半导体产业资源）、战略投资方孚腾资本和创业者陈维良同台，拆解芯片公司从 0 到 1、从 1 到 100 的完整链条。 嘉宾： 陈维良 | 沐曦科技创始人兼 CEO（前 AMD 全球高管） 孔令国 | 和利资本合伙人（专注半导体集成电路投资） 00:47 一颗芯片从沙子到3000亿市值要跨过多少道坎儿？ 芯片是吞金兽，5 年时间 8 轮融资，孔令国天使轮投注后 7 轮跟投，30 年供应链资源全力支持，孚腾资本连续两轮加入——信心从何而来？开场三连问把悬念拉满。 01:09 硬科技创业的信任难题 周期长、耗资大、风险高，中间结果可以被粉饰，最终结果（营收与 IPO）前期又看不到。陈维良直言：投资人和被投企业之间没有极强的互信，根本走不过风风雨雨。投资人出钱、创业团队出力——本质上是共同创业。 05:49 面相与决断：天使投资的第一性原理 孔令国 30 年投资经验浓缩成一句玩笑：「创始人看面相会不会发财，会就投。」但在笑声背后，是在 AMD 就开始跟踪团队、主动 push 对方离职创业的真实故事——特朗普上台后的技术限制成为催化剂，「劝他早点离职」才是幕后真相。 11:53 上百个股东怎么分工？ 8轮融资背后的股东价值图谱 财务投资和产业投资分别扮演什么角色？陈维良坦率拆解：钱很重要，供应链资源更重要，但 100 多个股东的生态网其实还没有完全挖透。「通过六个人就可以认识全世界所有的人」——股东网络就是最大的未被开采的金矿。 16:24 IC 设计公司的宿命：一辈子当小媳妇 从 EDA 工具商到代工厂到封装厂再到客户——芯片公司从 Day One 到上市，永远面对的都是甲方。孔令国道尽这个行业的天生弱势：即使坐在这里成为一家 3000 亿市值公司的 CEO，每天还是得「求爷爷告奶奶」。 20:26 投后三板斧：找钱、找人、找业务 孚腾资本揭秘投后方法论：管理 450 亿规模、覆盖 3000+ 被投企业生态，打清单对接客户和供应链；帮被投企业筛选下一轮靠谱投资人；共同打造科学家创业人才库——国投系 15 年期先导基金、12 年期母基金，耐心资本从基金期限设计上为硬科技让路。 21:29 没有生态，再好的芯片不过是昂贵的沙子 孔令国的金句也是本期核心论点：70%~80% 的半导体创业公司最终变成「昂贵的泡沫」，每个细分赛道从 70 年代至今最后只剩两三家。原因不是技术不行，而是芯片开发出来之后没有真正的需求去承载——解决需求、满足需求，才是这个产业最底层的逻辑。 24:24 1+6+X：一家 GPU 公司的生态战略 底层算力底座 + 六大重点行业（金融、医疗健康、能源、教育科研、交通、大文娱）+ X 未来探索（太空算力、机器人等）——沐曦的战略选择背后是对 AI 落地节奏的判断：哪些行业会最早规模化？生态发展速度才是芯片公司真正的晴雨表。 33:24 上海凭什么吸引最优秀的创业团队？ 一个细节决定注册地：沐曦成立不在江苏，因为几个高管想要上海户口。孔令国和陈维良给出同一个答案——人才聚集、产业聚集、政策松绑三者缺一不可。天使投资说到底是人的生意，人愿意聚在哪里，哪里就有机会。 36:28 耐心，是早期创新最大的奢侈品 上市回购压力、基金周期焦虑、「能不拿投资就别拿投资」的情绪化声音——陈维良直言不讳：机制设计的问题比资金本身更重要，甚至不用加「之一」。早期创新最大的瓶颈不是缺钱，而是整个系统有没有足够的耐心让一个需要 8 年周期的事情活下来。

九年前，韩旭放弃了美国密苏里大学的终身教授职位，创立了文远之行——如今中国 Robot Taxi 第一股、全球自动驾驶顶流。 这期节目里，我们和韩旭聊了很多「真」的东西：为什么从学术界的「天花板」跳入创业的不确定；自动驾驶这个行业的过去、现在和想象中的终局；一个技术出身的创始人，如何看待创业、人才、和「人工智能究竟为谁服务」这件事。 本期嘉宾： 韩旭 | 文远之行创始人兼CEO 刘伟 | Ascendus创始合伙人 本期时间轴： 00:54 嘉宾介绍：文远之行创始人韩旭，全球Robot Taxi 第一股 01:10 从终身教授到创业者：爷爷是共和国第一代硕士，妈妈强烈反对，他为什么还是辞去终身教职，选择创业？ 05:07 局部最优的陷阱：用优化理论讲人生，为了更高的山峰，必须忍受短暂的下沉 06:39 自动驾驶和AI应用：Jeff Hinton 与深度学习的崛起，这个行业是怎么走到今天的 11:38 中国自动驾驶现在到底到哪了？L0 到 L5 全面拆解，最大认知误区在哪？ 15:47 文远之行为什么能 L2 量产车和 L4 纯无人运营同时做？全球唯一 18:33 端到端、世界模型怎么看？咏春拳厉害是因为叶问在打，不是打法决定胜负 20:37 Genesis 通用仿真模型：人工合成「稀有钻石」数据，解决长尾场景难题 22:25 自动驾驶的终局激进畅想：2033 年 SuperDrive 成真？马斯克的 Bot 野心，中国会有这样的公司吗？ 26:11 创始人模式与职业经理人：创始人好，但人不能长生不老，怎么解决传承问题？ 30:00 人才观：AI 是放大器，但「初心」才是他最看重的维度 33:47 为什么做无人驾驶？照顾过病人的他说：多想有个机器人能帮我把老人温柔放到床上 38:11 人不是为开车而生的，而无人车是为开车而设计的 49:00 出海视角：新加坡、阿联酋、迪拜、利雅得，文远之行的全球化布局 52:08 AI 奇点来临，人类却争斗不休——这是韩旭觉得最讽刺的一件事 54:49 普通人如何安身立命？他谈到了 Universal Basic Income 和 AI 时代的社会保障 55:36 现实引力：理想与约束之间，科学家创业者如何做受限条件下的最优解

《创始人连线》播客节目简介： 连线科创领袖，洞见变革未来。这是一档投资人深度对话科技创始人的视频播客，连接科创力量，洞见投资风向，共创科技未来。 特别支持：科通数据。 本期主持人：普超资本创始合伙人李立伟 本期嘉宾：天翎科创始人蒋彬 主要看点： 巴菲特说航空是烂生意，蒋彬说，是的。因为通用航空是美国二战遗产，是唯一没被工业化的重要行业。 人类不能"拿过去的工具，开辟未来的路"。 电动化让航空响应速度从秒级跃升至毫秒级，提升1000倍——这一技术跃变，首次让"普通人安全驾驶飞行器"从科幻变为可能，是低空经济真正起飞的底层支撑。 天翎科的涵道构型在100米外噪音仅56分贝，接近正常交谈声，比直升机低出数十倍能量级——这不是参数优化，而是能否进入城市大规模运营的生死门槛。 电动飞行器噪音比直升机低百倍能否真正进城、低空经济"先货后人"背后的产业逻辑、一个航空人为何义无反顾押注一条贝尔实验室都没走通的技术路线。 主要内容： 01:24 通用航空为何在中国始终发展不起来？从美国二战遗产说起，揭开一个被误读了几十年的产业逻辑 03:33 "拿过去的工具，开辟未来的路"——旧技术路径的致命先天缺陷是什么？ 04:51 场景比技术更难创造：新飞行器该先做替代，还是先造新需求？ 06:16 L6飞行器首次揭秘：2.8吨、6座、360km/h、续航600km，100米外只有56分贝，这个数字意味着什么？ 07:22 人才从哪来？中航工业、硅谷、汽车三电——为什么天翎科刻意构建"多元基因" 09:28 全球化服务网络怎么搭？从东南亚岛屿通勤场景，看一套从中国经验出发的本土化路径 10:58 为什么选了一条贝尔实验室、Lilium都没走通的路？天翎科的折中逻辑首度拆解 15:32 中美欧三方低空战略大比较：UAM、AAM、iAMM，各有什么底层逻辑差异？ 18:13 噪音，是未来大规模城市低空运营绕不过去的生死线 19:47 从传统航空"移民"到电动低空——是什么让他义无反顾放弃十年积累？ 22:04 三维出行的文明想象：当交通从地面升入空中，人类的聚居方式将如何重构？ 29:54 传统航空为何是"唯一没被工业化的行业"？读懂这一点，才能读懂这次革命的本质 33:00 "这架飞机能飞吗？"——当连航空专家都质疑时，创始人如何熬过最孤独的阶段？ 37:40 预计八年抗战——一个伟大产品既要坚守技术路线，又要不断向现实妥协，如何拿捏这个分寸？ 38:42 巴菲特笑说"该在莱特兄弟试飞时把飞机打下来"——航空真的是烂生意，还是时代没到？ 45:12 未来的城市不再以交通枢纽为中心——低空出行将如何打破现有的城市聚集逻辑？ 49:25 电动车巨头纷纷杀入低空，对初创公司是降维打击还是意外红利？ 56:02 像汽车从马车演化用了十年，低空飞行器的最终形态还要多久才能收敛？ 1:00:34 直升机噪音和安全事故为何无解？涵道构型如何从物理原理上切断这道枷锁 1:07:30 天翎科的安全体系：从"保护机上人员"到"保护地面所有人"，一个被整个行业忽视的维度 1:14:12 商业模式首度披露：飞行器制造商、早期运营参与者，以及"先载客后改货"的长期战略推演 1:20:20 适航取证到底有没有名额限制？一个长期困扰投资人的误区，今天说清楚 1:29:19 为什么说现在市场上大多数飞行器是"过渡性技术"？判断终局形态的核心标准是什么 1:32:00 全球头部eVTOL企业2025年集体转向混动——五年前的孤注一掷，如今被印证 1:36:11 人工智能能否直接用于飞行自主控制？一个清醒的反判断 1:47:02 从"征服天空"到"与生态共生"——一个研究生的追问，让创始人沉默了 1:52:05 发改委"先货后人"指导思路的真实含义：这不是产业路径，而是安全底线 1:55:05 投资人视角：为什么同时押注"卖铲子"的沐曦和"卖产品"的天翎科并不矛盾？ 2:06:40 普超资本的投资版图拆解：成熟赛道、新兴产业、前瞻布局——三类资产如何分配