vol.46.那我应该在伊利里亚做什么?| 投资账三季度复盘起朱楼宴宾客

vol.46.那我应该在伊利里亚做什么?| 投资账三季度复盘

49分钟 ·
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评论数197

大家好,我是大卫翁,“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。

本期标题拷贝/借鉴/致敬了我很喜欢的一个公众号博主肖小跑的一篇文章标题,原出处是莎士比亚的《第十二夜》。在这里特别向她表示感谢,也会将她的公众号文章链接放在下方。

这期节目是我的投资账三季度复盘,但更重要的是,我做出了一个重大的投资决策,想借这期节目把背后的逻辑和原因分享给大家。

事实上,在这期录制后,我想来想去觉得讲得还不够细致,因此另外又录了一期去展开讲讲,会在下周一放送。

欢迎大家给我写邮件互动,邮箱地址是qizhulouyanbinke@gmail.com。

以下为我在节目中提到的一些内容:

《vol.27. 填坑特辑之投资理财为什么也需要记账?》

《vol.32.投资账年中复盘 | 为什么我对“竹篮打水一场空”的上半年毫不焦虑?》

《一万个通胀的理由》

《那我应该在伊利里亚做什么?》(重点推荐)

《中金:宏观范式大变局下的资产定价》(重点推荐)

节目中提到的图:

美国十年期国债过去三十年的收益率变化——很多事情不是活久见,是我们活得不够久

中金报告中最重要的一张图:

以下是简单时间轴:

00:50 为刚刚上线的新节目《犬生活》打个广告

02:15 三季度的投资账整体复盘

07:00 为什么对于资产配置流派的我来说,不愿意做高抛低吸

09:40 如何判断一种资产有没有bug?“不可能三角”判断法介绍

14:30 怎么劝自己的长辈远离那些不靠谱的高息理财?

16:51 这个季度做出的一个重大投资决定

20:20 共识游戏是金融世界最重要的“游戏”之一

27:50 过去这么多年为什么会是“大缓和”时代?结构性变化+好政策+好运气

30:10 现在的时代旋律发生了什么样的变化?全球化回潮+劳动力短缺+对旧能源投资不足

35:10 变化的时代旋律加上量化宽松的“恶果”,会导致更长时间更大规模的通胀

38:50 新范式下第一个投资建议——拓宽资产频谱

40:40 新范式下第二个投资建议——多关注大宗商品

43:40 对于个人投资来说,我正在关注的一些资产(此处绝非投资建议)

46:50 最后的故事时间

欢迎大家关注我的新播客节目《犬生活》,必须说明的是,这其实不是一档宠物播客……

欢迎听众加入我的知识星球,我正在好好运营那一片后花园~

节目后期制作:Immersion

节目单集封面:网图

展开Show Notes
大卫翁
大卫翁
2023.10.26
置顶
本期后半段和下期的文字稿已经在我的同名公众号上发布,欢迎浏览:https://mp.weixin.qq.com/s/s7XiflfiZkxSgtghN20uPQ
byebyenogood
byebyenogood
2023.10.16
犬生活=狗日子
安眠暴雪中:(笑得想死
aobaniudema:哈哈哈,把你抬上去
byebyenogood
byebyenogood
2023.10.16
建议大卫翁在新播客中开一期节目,讲讲如何提高自己的语言表达能力。作为一个多年的播客听众,大卫翁确实是我觉得语言表达最清晰的,感觉也没在照稿子念,但就是没有什么废话,也没有“嗯”“啊”一类的尾音,听着干净利落,着实佩服!
大卫翁
:
哈哈哈感谢支持,但我必须要说,关于干净利落这事儿,siri同学的后期剪辑还是起了很大作用的,我还是有嗯啊之类的口癖的,只不过都被她剪掉了😂不过关于脱稿和表达,确实可以考虑怎么和大家分享一下~
Dearlst:我也觉得!听着真的好清晰好舒服🥰
9条回复
A嘟嘟
A嘟嘟
2023.10.18
「设定严格纪律」
中国资产还处于熊市中,如频繁追涨杀跌,很危险。
1)再平衡策略,以“年”为单位进行调仓;
2)达到仓位上限,再跌也不会买了;
3)上涨超过上限,以“月”为单位减仓,直至调整到舒服的仓位。

「不可能三角」
流动性、安全性、收益率。
长辈沟通:尽量减少投资不靠谱高息理财的规模,小教训长经验。
看起来同时具备不可能三角的理财产品,一定要小心背后的陷阱,总有一方有风险隐患,找到它的底层逻辑、本质。

「投资决定」
将一部分仓位挪到上游资源品,包括能源、大宗商品相关的股票和基金,以及产出这些资源的资产上。
逻辑:全球会进入一个相对长期的高利率、高波动时代。

「共识游戏」(金融世界最重要的“游戏”之一)
股票共有知识:股票值多少钱取决于别人愿意用什么价格来买它。
重要的不是这件事本身,而是是不是所有人都听到了这件事,而且都相信了这件事。
共识会形成产业链,产业链以及相关的利益共同体有强大的惯性,让相关资产加速向吹泡沫的方向前进,直到有相反的共识出现。
现在的共识:低利率环境、流动性充沛。

「应对宏观范式大变局」
过去30~40年是大缓和时期,实体商品供给过剩,金融资产享有高确定性溢价,整个金融资产的估值趋势性普涨;如果未来宏观范式变了,中金预计天然稀有的实物资产、高效的生产性资产,相对过去将享有更高的确定性溢价。

金融研究——找历史,过去有没有出现过类似情况,哪类资产表现好?应用到现在的范式下。

「大缓和时代」
1、原因:经济结构性变化 + 好政策 + 好运气
结构性变化:从制造业向服务业转型,金融进入自由化状态,全球化进程加快。
好的政策:美国货币政策框架调整,维持低利率、低通胀;好的货币政策框架促进了大缓和时代进程。
好的运气:美国/全球经济从80年代中后期后很少有严重的外部冲击,周期出现了稳定性变化。
2、变化:结构性变化新格局 + 劳动力紧缺 + 老经济投资不足
结构性变化新格局:全球化回潮,逆全球化带来整个产业链不计成本的重构。
劳动力紧缺:发达国家/中国结构性状态下客观存在的现实,推高通胀压力。
老经济投资不足:大宗商品价格降不下来,供需不平衡。
「通胀」
量化宽松,即政府大量持有自己国家国债。
抑制通胀最有效的方式是提升利率。
一旦利率上升,国家要付出的利息更多;而如果加息周期过慢,会导致更加严重的通胀。
(低通胀)共识正在改变,新共识慢慢凝聚,导致资产价格波动加剧,权益类资产长期回报率以及调整风险后的收益率会降低。
3、新范式下的投资建议
跳出过去的惯性,相信一个新的时代正在来临,资产要做好应对新的宏观范式的准备。
①股债外拓宽资产频谱
复杂系统里任何一个变量微妙的改变都会导致结果的大相径庭。
只要相关性不是1,一定有分散作用,是值得纳入观察范围的资产。
②关注大宗商品
大宗商品呈现周期性波动震荡,是有效的抗通胀资产,跟股债相关性低,加入到资产组合可以提升调整风险后收益。
资本开支:当大量的资金涌向了新能源、绿色能源,对传统商品的重视程度会明显下降,供给缺口持续存在,且绿色能源本身是长期发展过程,导致大宗商品在未来很多年都会在投资组合中的地位显著提升。

「关注的一些资产」
①A股上游ETF
②港股-领域内的扛把子
③全球范围内
美股绿色能源ETF、美股锂电ETF、全球天然资源ETF

没有向别人寻求答案,没有否认和逃避,她知道①必须活下来②必须忘记过去和惯性③不要在新游戏中忘记自己的身份。——直面问题,很勇敢,值得学习。
大卫翁
:
来了!
风花:能源品,包括新老能源吗
3条回复
21:41 肖小跑的播客墙裂谈 《墙裂坛》 可惜她同时是币圈的。被众多国家定为犯罪的虚拟货币就是典型的这个原理,它的价值就是共识,而问他们共识是什么,他们回答是价值。这转圈逻辑,就像把一个电源排插的插头插在自己插座上……毫无价值;却附着一个区块链高科技的外衣,引入众多年轻人参与,为的就是掩护少数人洗钱,正所谓为了安全吃一口猪肉,就要杀一头猪来掩盖…
肖小跑:还是第一次听说自己这么荣幸变成了b圈的,我一直都在传统金融界,只是对b圈好奇研究而已😂
晨萱I语迟者说:正是这样的像棒球卡一样,币圈项目,即便如明星项目,头部播客主播张潇雨做高管的StepN,也是靠不断进入新人买5000美元的虚拟鞋来击鼓传花,一旦别人的共识没有了,价格就归零,典型的死亡螺旋 所有虚拟币的价格不是来自自身,也不是来自自己的认可,而是持有者认为别人大众会认为它有价值,于是价格就上去了
11条回复
哄哄_PFBk
哄哄_PFBk
2023.10.17
感觉犬在日本是一个忠诚,努力,扎实的形象。犬生活应该是说,要努力生活,体验各种美好。
HD428264w
HD428264w
2023.10.16
橡树资本今天刚发的微信推送给了Howard Marks今年5月的一篇文章里边写到:我在去年10月和11月走访客户时形成了对《沧海桑田》(sea change)的大致构思。回到家后,我写了那篇备忘录并开始讨论其主题。而在去年12月的一个非营利机构投资委员会的会议上,我发表了以下观点:

卖出大盘股、小盘股、价值股、成长股、美股和外国股票。卖出私募市场和公开市场的股权、房地产、对冲基金和风险投资。全部卖出并将所得资金投入收益率达9%的高收益债券。

该机构的捐赠基金需要获得6%左右的年化回报,我相信,如果它持有一个由9%的高收益债券组成的合格投资组合,它将极有可能超过其6%的目标。但我并不是正式提出建议,更多的是通过该陈述,引发大家对这一事实的讨论:由于过去一年半的变化,投资者如今可以从信贷投资中获得权益投资般的回报。
大卫翁
:
对!等我下一期,就是分析霍华德老先生的观点
July_AtWQ:啊 9%的高收益债券?有吗?
6条回复
captainmiaoo
captainmiaoo
2023.10.16
来了!
大卫翁
:
来了!
高小洁_xfPH
高小洁_xfPH
2023.10.16
17:01 听大卫翁才知道之前买的华夏保险险些有风险!自从听了小酒馆和大卫翁,越来越觉得太有必要学习理财知识,基金亏的太狠了呀!求更加有效的学习方式~听播客也会一直坚持!
大卫翁
:
加油!共同努力!
郑雪
郑雪
2023.10.16
标题的文学性好强!但听完之后又觉得很恰切
大卫翁
:
感谢!自从看完肖小跑的同名公众号文章后,这个标题就一直萦绕在我脑海中…
HD73709v
HD73709v
2023.10.16
港股的三个标的大概有个神华,所以另外俩是啥🤣
大卫翁
:
你猜,你再猜
兹藐:44:52 海油?中电/长基?
4条回复
HD293669s
HD293669s
2023.10.17
27:23 非常感兴趣!!!
大卫翁
:
那可以接着听下周的放送哦XD
37:00 可能对于大多数人来说根本不知道去哪里找到经济学家的研究…而只能看各路自媒体大神瞎扯…
独步91
独步91
2023.10.16
小板凳坐好了!
张翼轸
张翼轸
2023.11.02
13:34 保险这个不算时代红利,应该算法定红利。人身保险的安全性是保险法规定的,还没有上限。真是比存款更bug的存在。有个2015年5.5的保险我现在还拿着
风卷残云有点晕:张老师什么时候开自己的播客呀
张翼轸:看视频版其实一样啦
44:57 中国海洋石油?
冉星:是不是中石油、神华还有谁?
也许这就是所谓的:拿着旧地图 大概率是找不到新大陆吧?
大卫翁
:
或者说拿着旧地图,在新大陆会找不到方向吧
汪汪大队
汪汪大队
2023.10.16
03:55 怎么买美国国债呀?我1819年也买过一些互联网银行的存款,可惜这段时间都要到期了
大卫翁
:
在境外券商处可以买,国内的话,也有一些qdii产品,以及美元存款,背后其实就是美国国债,不过最近好像少了很多。。。可能还是至少得去香港的银行比较容易买得到
令狐玮
令狐玮
2023.10.16
一集节目收获了肖小跑的微信号视频号,小宇宙的墙裂谈,犬生活。顺便听了大老师节目,怎么觉得有点奇奇怪怪的呢?
大卫翁
:
哈哈 哪里奇怪了?
Amber_2s03
Amber_2s03
2023.10.16
美国国债现在值得入手不!