vol.124.信息过载后如何保持冷静？ | 投资账复盘

起朱楼宴宾客

53分钟 ·1 个月前

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关于信息过载、1 : 1 : 1的投资策略，以及REITS和可转债投资的复盘和展望。

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。

很久没做的投资帐复盘系列，由于最近有了一些新的想法，所以来更新一期。

简明时间轴:

02:23 信息过载怎么办？对于我而言，“尽量的屏蔽，静静地观察，以不变应万变，好好的思考自己的投资思路之后，再做出一些改变。”

延伸阅读：《2025年4月：无人知晓（再续）》

06:03 原因一：没有人真的知道。

10:59 原因二：不行动不意味着不负责任

14:34 复盘一下2023年三季度提出的“伊利里亚计划”

延伸收听：《vol.46.那我应该在伊利里亚做什么？| 投资账三季度复盘》

《vol.47.他说，金融市场过去四十年最重要的自动步道停运了》

20:32 复盘一下2024年中提出的“买入红利资产”

延伸收听：《vol.87.为什么经济奇迹往往带不来投资回报？| 投资账复盘》

23:12 复盘一下前两期提出的警惕杠杆基金的观点

延伸收听：《vol.121.从昙花一现的分级基金到风头正劲的杠杆ETF：永远不要低估人性的疯狂》

26:18 复盘2024年和2025年一季度的收益

27:43 解释一下我给自己资产配置设置的新锚——1 : 1 : 1

36:03 复盘内地REITS的投资经历

延伸收听：《稳稳收租买REITS》系列

43:43 复盘这一轮可转债的投资经历

延伸收听：《vol.94.普通人可转债投资指南：为什么我要杀回这个鬼故事越来越多的市场？》

46:55 分享一个最近比较失败的投资武器：美股期权

48:31 解决信息过载的根本办法，是找到主线，以及让自己能睡得着的配置比例。

欢迎加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园。

欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》，《疯了吧！到底是谁在自虐玩铁人三项啊》新鲜出炉~

欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。

节目BGM：

The Long Way Round - Jodymoon

节目后期：大卫翁

展开Show Notes

情定日落桥

2025.4.14

霍华德马克思也是好起来了，都开始抄孟岩老师的标题了🐶

大卫翁

:哈哈哈哈哈

MariaNfelI

2025.4.14

这期内容太及时！看到标题就忍不住感概:信息太多就很容易焦虑烦躁麻痹式躺平，然后愧疚焦虑后悔累积鸡血燃料，非常想改掉这种仰卧起坐式的模式，慢慢优化成日拱一卒天天出摊儿的健康积累。

josieeee:哈哈你的描述好形象！

MariaNfelI:初级p人集合贴😅

GOOD棒

2025.4.14

🪴决定不采取行动本身也是一种行动
🈶️整理笔记、思维导图和逐字稿
需要可保存学习（复制到手机浏览器打开保存即可）
🔗：https://pan.quark.cn/s/4a7b12da1d69

笔记（部分）📒：
✨如何看待当前市场的信息过载问题，尤其是对于普通个人投资者而言？
对于信息过载，认为即使作为专业人士需要不断接收并处理信息，但对于普通个人投资者来说，不一定要时刻关注所有信息。关键是要了解这些信息，但并不意味着所有信息都是准确无误或预测未来的依据。投资者在面对不确定性和复杂性时，不应以确定性或信心作为行动的前提，否则可能会陷入无所作为的僵局。

✨对于决定不采取行动的看法是什么？
在初次阅读时误以为“决定不采取行动”是对短期投资决策的一种消极应对方式。然而，霍华德·马克斯的观点是，决定不采取行动本身也是一种行动，这一决定同样需要审慎考量。这意味着，在面对信息过载和市场不确定性时，保持投资组合不变并不一定是被动消极的选择，而是一种经过深思熟虑的决策策略。

✨在市场波动和信息过载的情况下，投资者应该如何自处理？
对于普通人投资者来说，应该尽量屏蔽短期市场波动的影响，避免因情绪冲动做出不理智的投资决策。可以采取观察、思考自己的投资思路，并在稳定的心态下再做改变。

✨在当前环境下，投资者应该关注哪些重要的投资决策和时代旋律？基于这些时代旋律，做出了哪些投资结论和策略调整？
投资者需要关注逆全球化或供应链碎片化的加剧、劳动力短缺以及旧能源投资不足这三大时代旋律。这些将带来更长时间更大规模的通胀、较高利率环境的长期维持以及传统化石能源行业的最后一个超级周期。投资结论包括拓宽资产频谱以应对长期通胀和高利率环境，以及更多关注大宗商品。具体策略上，已成功拓宽资产类别，但在美股绿色能源ETF的投资上出现偏差，应吸取教训。对于石油和天然气类股票，由于预期产量增加可能导致油价下跌，所以进行了止损操作。

✨对于普通投资者，在无法判断企业行为时，购买什么样的基金更为合适？
对于普通投资者来说，如果无法判断一个企业的行为，更适合购买一些指数基金或smart beta跟红利相关的因子基金。

✨杠杆ETF在大幅波动市场中的损耗有多大，如何正确对待这类基金？
杠杆ETF在大幅波动市场中的损耗非常惊人，建议投资者仅作短期交易，不要长期持有，避免长期投资中给ETF提供商和市场送钱。

✨新的投资决策是什么？能否解释一下“1比1比1”比例配置的概念？
“1比1比1”配置比例是指将流动资产分为三部分：1代表中国相关权益资产（如股票、基金等），作为进攻性资产；1代表年化收益率在5%至10%之间的资产类别，如黄金、rate等；中间的1代表类现金类资产，如美国国债、美元货币基金等，提供稳定的利息收入。这个配置策略旨在扩大资产规模以增加未来的被动收入。

✨如何看待当前中国资产市场的行情和投资机会？
虽然短期市场情绪波动剧烈，但依然认为中国资产以及全球范围内仍有较大的刺激空间。虽然市场可能经历衰退，但政策工具还有许多未使用，因此我将投资组合的一部分用于迎接可能的进攻性行情。

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LJBF:想问下逐字稿是录音记录的么？我也想自己制作下谢谢。

共4条回复

Ass嘟嘟

2025.4.14

「✅信息过载」
需要了解信息，但并不意味着你真的知道这些信息（文章、播客、视频）得出的任何预测、推断是正确的。就算有了这些预测、推断，有了一些理解之后，也不意味着你需要立刻行动。
1）没有人真的知道
所有的分析，都是一些猜测。
在当前的局势下不存在真正的专家。因为现代史上从未爆发出这么大规模的贸易战，所有的理论都未经实践检验。
世事无常，没有什么可以被真正的预测捕捉到，很多事情是周期，是随机的变量，以及很多成功都是运气。
当前的局势中有太多前所未有的未知变量，很可能演变成有生之年最重大的经济变局。
不存在所谓的预知性，只有复杂性和不确定性，必须要接受这一事实。如果执意以确定性甚至信心作为采取行动的前提，那就会陷入无所作为的僵局。因为没有了确定性，没有了信心。如果自以为做出了确定无疑的决策，那么极有可能是在犯错。
接受信息洪流的情报、预测时，必须心中有锚。他只是表达自己对于这个时局一些碎片的观察，加上学识和世界观、知识框架，得出的一点点结论。
2）不行动不意味着不负责任
决定不采取行动并不是采取行动的反义词，其本身就是一种行动。不采取行动的决定，即保持投资组合不变，和做出改变的这种决定一样，都应该被审慎考量。
不要因为每天的市场波动而做出决策。
对于99.9%的普通人来说，关注短期波动根本没有意义，讨论那些无法掌握的事情更是没有意义。
宏观事件，只能做谈资；宏观趋势，才能做投资。
“尽量的屏蔽，静静地观察，以不变应万变，好好的思考自己的投资思路之后，再做出一些改变。”

「✅复盘 - 投资计划」
1）2023年三季度“伊利里亚计划”
在一个从未接触过的乱纪元里，最重要的是尽快适应它，而不是质疑它。
时代旋律：逆全球化/供应链碎片化快速的加剧；劳动力短缺；针对旧能源行业投资不足。
结果：会迎来更长时间、更大规模的通胀；较高的利率环境会维持较长的时间；传统的化石能源会迎来最后一个超级周期。
投资结论：尽快拓宽资产频谱，多关注大宗商品。
2）2024年中“买入红利资产”
更大力度的投资对股东回报较好、净回购较多的行业和个股，以及红利资产。
股票投资：你认为的逻辑是A，但最终市场反应的可能是B。
你必须适应目前的市场环境。如果无法判断，可以买指数、Smart Bate、红利因子相关的基金。
3）“警惕杠杆基金”
杠杆基金的损耗率：
纳斯达克100指数ETF今年以来跌幅10.97%，4月份跌幅3.1%；三倍杠杆ETF跌幅38.44%，4月份跌幅15.22%。
英伟达今年以来跌幅17.4%，4月上涨2.35%；二倍杠杆ETF今年以来跌幅44.66%，4月份跌幅1.76%。
杠杆ETF在大幅波动市场，损耗惊人。
如果要拿杠杆ETF，一定要短时（一两天）。

「⚓️资产配置 - 锚」
新锚——1 : 1 : 1
1）被动收入
更大规模的杠铃策略，为未来获取满意的被动收入做准备。
核心：做大资金盘子。即资产的规模直接决定了你的被动收入未来能有多少。
2）进攻性资产1/3
中国相关的权益资产（股票/基金/期权）。
这一轮的中国资产依然有较大空间。很多国家手上依然有非常多的政策工具，刺激空间很大。
长期确实可能会迎来衰退，但短期市场情绪会在极度绝望和极度乐观之间反复摇摆。
3）被动收入资产1/3
包括但不限于黄金、REITS、海外不良资产的私募FOF、结构化票据等，年化收益率5%~10%。
黄金：对冲主权货币贬值风险。
REITS：带来被动收入。
4）类现金资产1/3
美国国债（个券）、美元货币基金，年化收益率2%~4%。
利率环境在较长时间依然会维持较高水平，不认为美联储有非常大降息空间，类现金仓位不会浪费，如果市场真的出现大幅下跌，还能舒服的买入一些未来可以产生被动收入的资产。

「✅复盘 - 内地REITS」
保租房、能源类的，真正的假设，包括对未来盈利的预期，不太受经济周期的影响。
产业园、高速公路、仓储物流，跟经济复苏息息相关。
止盈过早，错过了泡沫化部分的收益。
现在只剩保租房类别，目前的分红率、预期分派率不到3%，失去了吸引力。港股REITS更有吸引力。

「✅复盘 - 可转债」
可转债，底线即债底，发行可转债公司的信用风险，与宏观相关。在此之上有弹性。如果对宏观把握不大，可能不适合可转债。
因内地REITS过早止盈，保留可转债仓位享受泡沫化过程。
不同的人适合不同的武器，寻找自己最趁手的那把武器。

「✅解决信息过载」
找到自己目前生活状态最合适的投资主线，并且坚持它。找到一个能够让自己睡得好的配置比例，并且坚持它。静静地观察这个世界的走向，在合适的时机调整自己的投资策略。
如果现在的股票持仓/风险资产持仓/资产，让你晚上会有一些焦虑，甚至夜不成寐的话。那么你应该考虑的是卖出一些，再卖出一些，直到你能够睡个好觉。

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RealDetective:好细致呀(✪▽✪)

Ass嘟嘟:😊

屋军

2025.4.14

24:47 杠杆基金的本质是一个long gamma pay theta的类期权组合。与“单纯借钱一倍的债构建一个总资产/净资产=2的组合A”比，两倍杠杆基金每日rebalance 可以定期调整delta 敞口。单边上涨的时候比“组合A”涨的更多，单边下跌的时候比“组合A”下跌的少，这个是典型的凸性，对应期权的gamma。但是凡好事皆有代价，杠杆基金rebalance的代价就是会有波动损耗，损耗与波动率的平方呈正比。杠杆基金不能仅考虑净值，还需要考虑这个期权价值。涉及到对未来实际波动率和隐含波动率的估值问题。本质上这是一个复杂的金融衍生品，零售投资者没系统的学习过期权知识，不要碰。

大卫翁

:确实，更适合有丰富经验的交易型选手

昕昕爱好者:这就是专业.jpg

Totoro的肚皮

2025.4.16

起朱楼是我听得最多的单口（严谨）播客，除了投资、财经类的知识，还有一点其他角度的结课感言：因为投资是一件非常个人的事情，又因为大卫翁老师的分享非常真诚，能从中看到大卫翁老师个人心智资源分配、决策链路、甚至人际链接路径，而这些都和我非常不同，给了我不少震撼和启发……我当然无法成为另一个人，但这启发了我更好地使用我自身的配置，卡壳儿的时候换个思路（比如利用框架思维、定量指标节约决策成本）……感恩！😆

HD966175f

2025.4.14

wow 居然有听友群

Tothenorth:同问，想加入～

旺仔小笼包包:想加入

共17条回复

GOOD棒

2025.4.14

每次大卫翁老师都有特别及时的提醒太喜欢啦❗️(✪ω✪)

GOOD棒:🪴决定不采取行动本身也是一种行动 🈶️整理笔记、思维导图和逐字稿需要可保存学习（复制到手机浏览器打开保存即可） 🔗：https://pan.quark.cn/s/4a7b12da1d69 笔记（部分）📒： ✨如何看待当前市场的信息过载问题，尤其是对于普通个人投资者而言？对于信息过载，认为即使作为专业人士需要不断接收并处理信息，但对于普通个人投资者来说，不一定要时刻关注所有信息。关键是要了解这些信息，但并不意味着所有信息都是准确无误或预测未来的依据。投资者在面对不确定性和复杂性时，不应以确定性或信心作为行动的前提，否则可能会陷入无所作为的僵局。 ✨对于决定不采取行动的看法是什么？在初次阅读时误以为“决定不采取行动”是对短期投资决策的一种消极应对方式。然而，霍华德·马克斯的观点是，决定不采取行动本身也是一种行动，这一决定同样需要审慎考量。这意味着，在面对信息过载和市场不确定性时，保持投资组合不变并不一定是被动消极的选择，而是一种经过深思熟虑的决策策略。 ✨在市场波动和信息过载的情况下，投资者应该如何自处理？对于普通人投资者来说，应该尽量屏蔽短期市场波动的影响，避免因情绪冲动做出不理智的投资决策。可以采取观察、思考自己的投资思路，并在稳定的心态下再做改变。 ✨在当前环境下，投资者应该关注哪些重要的投资决策和时代旋律？基于这些时代旋律，做出了哪些投资结论和策略调整？投资者需要关注逆全球化或供应链碎片化的加剧、劳动力短缺以及旧能源投资不足这三大时代旋律。这些将带来更长时间更大规模的通胀、较高利率环境的长期维持以及传统化石能源行业的最后一个超级周期。投资结论包括拓宽资产频谱以应对长期通胀和高利率环境，以及更多关注大宗商品。具体策略上，已成功拓宽资产类别，但在美股绿色能源ETF的投资上出现偏差，应吸取教训。对于石油和天然气类股票，由于预期产量增加可能导致油价下跌，所以进行了止损操作。 ✨对于普通投资者，在无法判断企业行为时，购买什么样的基金更为合适？对于普通投资者来说，如果无法判断一个企业的行为，更适合购买一些指数基金或smart beta跟红利相关的因子基金。 ✨杠杆ETF在大幅波动市场中的损耗有多大，如何正确对待这类基金？杠杆ETF在大幅波动市场中的损耗非常惊人，建议投资者仅作短期交易，不要长期持有，避免长期投资中给ETF提供商和市场送钱。 ✨新的投资决策是什么？能否解释一下“1比1比1”比例配置的概念？ “1比1比1”配置比例是指将流动资产分为三部分：1代表中国相关权益资产（如股票、基金等），作为进攻性资产；1代表年化收益率在5%至10%之间的资产类别，如黄金、rate等；中间的1代表类现金类资产，如美国国债、美元货币基金等，提供稳定的利息收入。这个配置策略旨在扩大资产规模以增加未来的被动收入。 ✨如何看待当前中国资产市场的行情和投资机会？虽然短期市场情绪波动剧烈，但依然认为中国资产以及全球范围内仍有较大的刺激空间。虽然市场可能经历衰退，但政策工具还有许多未使用，因此我将投资组合的一部分用于迎接可能的进攻性行情。