E66 当一个月月光的年轻人，开始认真规划养老

投资ABC

69分钟 ·7小时前

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📙 欢迎来到《投资ABC》，这是一档由有知有行出品的播客节目。在这里，我们会和陈鹏博士一起，和你分享那些投资中绕不开的知识，我是 Amiee。

今天，我们想聊聊养老。我一直知道，养老是一件应该尽早准备的事，但却很难真的说服自己，去为它存下一笔钱。

我也试着搜索过，到底要存够多少钱，才能安心养老，但得到的答案往往是300万、500万，甚至更多。面对这些庞大的数字，好像我今天为养老存下的任何一笔钱，都显得那么微不足道。

而且，这是一场「现在付出、几十年后兑现」的交易。为养老储蓄带来的正反馈，要等到很远的未来才能感受到，但我眼下可以支配的钱，却会立刻、肉眼可见地变少。

即便我下定决心为养老存钱，也会发现，这个看起来很直接的决定背后，其实还有一连串的决定。比如，我要不要开个人养老金账户？在哪里开？一年存多少？存下来的钱应该选储蓄、理财、保险，还是基金？买完以后，遇到上涨或下跌，我要不要调整？

每一个问题，都需要我停下来想一想，再做一次决定。任何一个环节卡住，我都很容易往后拖延，心想：「这个事太复杂，算了，还是明天再想吧。」

直到前段时间，大卫翁老师和我说，他最近正好读了不少和养老有关的研究，也因此对这件事有了很多新的感触。

于是，我迫不及待地邀请他来节目做客。我很想知道，如果我们还无法想象退休后的生活，也暂时没有开始为养老储蓄，可以怎样更好地助推自己，迈出养老规划的第一步？

为养老做准备，和我们平时做投资，有哪些不同？如果做这样一项超长期的准备不能只靠意志力，又有哪些更加自动化的机制，可以帮助我们把这件事长期坚持下去？

希望可以给你带来一些启发，欢迎收听本期节目。

🔗 官方地址

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🎙️ 本期嘉宾

大卫翁：《起朱楼宴宾客》主播、《资产配置行动指南》作者，美国哥伦比亚大学访问学者，逾二十年金融行业工作经验，前头部中资投行董事总经理，资产配置学派坚决拥护者。

陈鹏博士：曾担任晨星全球资产管理部总裁，管理过上千亿美元的资产；也曾是德明信基金的亚太区首席执行官。

⏳ 时间戳

03:01 当一个只想过好今天的年轻人，决定开始给 55 岁的自己存钱

11:33 制度中的储备：盘点后才发现，为养老准备原来我不是从零开始 ——

20:26 退休后真正的的无风险资产：避免赵本山说的，「人还在，钱没了」

32:32 「道理我都懂，可就是存不下钱」「没关系，那就『明天』多存一点」

43:42 一个决定背后的一连串决定：这可是俺的养老钱，该投什么，信谁，怎么动态调整？

51:47 为晚年准备，不止是钱：「和父母一起定下养老机构后，我们三个人同时松了口气」

59:32 先潦草地开始吧！适合自己的养老计划，会从生活里慢慢长出来 🌱

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15:46 年金险：投保人先缴纳保费，保险公司再按照合同定期给付资金。其中，终身年金可以一直支付至被保险人去世。它通过汇集大量投保人来分担长寿风险——有人领取时间短，有人领取时间长，从而降低个人因寿命超过预期而提前花完养老钱的风险。

21:21 相关文章《退休规划的危机》。

24:17 相关书籍《老有所养》。

24:58 养老语境中的无风险资产：在一般投资语境中，「无风险资产」是用于定价和比较的理论基准，实践中常用与投资期限相匹配、违约风险极低的政府债券作为近似。但这不意味着债券在任何情况下都没有风险，它仍有自身的风险收益特征。在养老语境中，「无风险」不是某个具体的资产类别，而是一条能够持续至生命结束，并尽量降低市场波动、长寿和通胀影响的现金流。

29:15 相关文章《退休消费之谜：面板数据中的实际支出变化》。

33:30 相关文章《低退休储蓄能否被合理化？》。

36:36 相关文章《明天多存点钱：运用行为经济学提高员工储蓄率》。

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🪧 投资ABC公告牌

🧮 养老金计算器

我们在考虑养老时，难倒大家的第一个问题，往往都是，我不知道该为养老准备多少钱。

有知有行的养老金计算器，可以帮我们盘点已经积累的养老金，估算法定退休、提前退休和延迟退休三种方案，测算为了实现自己满意的养老目标，还需要多少储蓄，并生成一份可以持续跟踪的养老计划。

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最近，全国各省市统计部门陆续公布了 2025 年的社平工资数据，这个数字会影响 2026 年的社保缴费基数，也会进一步影响我们退休后能领到多少养老金。

如果你以前已经使用养老金计算器测算过，也推荐近期再更新一次数据，让结果更准确，也更清楚地了解自己目前的养老准备进度。

如果你正在规划养老，却不知道该从哪里开始，也欢迎你通过扫描下图中的二维码，加入有知有行组织的养老主题社群。

在群里，我们会和你一起解决使用「养老金计算器」时遇到的问题，协助你先把养老这笔账理清楚。

🎺 创作团队

制作｜ 有知有行

嘉宾｜大卫翁、陈鹏博士

主持｜ Amiee

声音设计｜ 甜食

感谢瑾宝、钊蓬、周一，以及志愿者步枫、饭粒、小马、小洲对本期节目的协助。

💰有知有行「有知有行」成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。欢迎在各大应用商店搜索「有知有行」下载我们的 App。

🎈本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。

感谢您对本播客原创内容的青睐。如需转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与有知有行联系并取得同意。

展开Show Notes

Amiee猫猫

5小时前

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大家早安～

如果你正在规划养老，却不知道该从哪里开始，欢迎你通过扫描文稿中的二维码，加入有知有行组织的养老主题社群。

在群里，我们会和你一起解决使用「养老金计算器」时遇到的问题，协助你把养老这笔账理清楚。

Ass嘟嘟

17分钟前

「✅养老规划」
想象一下你的退休生活（状态），而不是每天具体的生活。
二三十岁规划最好，但依然是“为一个更加具体的未来考虑”，而不是抽象的“养老”。
当你还没有清晰的想法时，可以先按身边人的平均做个模板。慢慢再想一些其他更定制化的因素，利用好现有的（国家/企业）制度。

「✅制度中的储备」
社保制度是给年轻人的第一个助推。
在制度设计上，是为广大老百姓设计的相对保守的底层保护。全民化的保障，国家财政兜底。
1）社保现金流
跟养老的需求非常匹配，是永续的、按月给付，隐含着一个不收钱的保险。如果你没有社保，去保险公司买年金险，要付更多的保险成本。
2）养老替代率
二三十岁计算养老替代率，更多是心理想象意义，因为还有很多的不确定、未知。
在准备退休前5-10年，一定要算一次。这时，可以相对比较精确的做补充。
退休后的现金流，应该达到之前收入的70%。
3）企业年金
养老的第二支柱，不要忽略。

「✅退休后真正的的无风险资产」
1）《退休规划的危机》
传统的养老计划在设计和管理上，目标是给参与者提供有保障的收入。
养老金的目标是在你养老的过程中，给你提供定期的“现金流”，跟你支出匹配的现金流。
用替代率衡量，而不是资产总价值，因为后者涉及资产的波动性。
2）《为什么人们不为晚年消费投保？关于“年金投保不足之谜”的框架解释》
消费者在评估年金产品时，如果采用偏风险回报的投资框架（预期收益率2%~3%），只有21%的受访者倾向于买终身年金险。
如果采用消费的框架，考虑的是（终身消费）有一笔钱能支撑你每月30%~50%的消费替代，有72%的受访者倾向于选择终身年金险。这不是一笔投资，是一笔保障我生活的现金流来源。
3）《老有所养》
养老资产是一条有保障、可预测、且持续到你生命结束为止的现金流。
如果你持有一个资产配置组合 or 生息资产，它不一定能保证一直持续到生命结束。养老所需的现金流和投资所需的现金流，有不同的特质。
在养老的语境中，“无风险”不是某个具体的资产类别，而是一条能持续到生命结束，并尽量降低市场波动、长寿和通胀影响（购买力下降风险）的现金流。
4）退休后，你想每个月多少钱？
而不是退休后你存够了多少钱。
拥有一个源源不断的现金流之后，可以倒推。从现金流角度出发，而不是从存量、资产价值角度考虑。
《退休消费之谜：面板数据中的实际支出变化》居民在退休后的开销比退休前少很多，通过大量数据统计发现，是因为很多工作中的开销，退休后就不存在了，比如服装、交通。
等你不需要工作的时候，可以用时间换金钱，可以降低很多消费。
5）总结
离退休还有一段距离的人，首先复盘一下现在每月的现金流支出，哪些和工作产出相关，是否可以调整，再乘以养老替代率70%。大概想象在该范围内退休生活的质量可以保障。以此倒推，现在应该为未来的现金流做什么资产配置 or 投资上的准备。
从现金流视角，检查你的养老储备。包括基础的公共养老金、企业年金/年金险、生息资产、资产配置组合等。

「✅「道理我都懂，可就是存不下钱」「没关系，那就『明天』多存一点」」
1）《低退休储蓄能否被合理化？》
研究把时间偏好、死亡和健康风险、公共养老金等因素放进生命周期模型，发现对于一些低收入群体来说，不进行额外的退休储蓄，是理性的。
如果现在收入还不高，或者确实没有余力做额外储蓄，更应该先考虑怎么“改善收入”，而不是逼着自己无论如何都要为养老存下一笔钱。
而且在职业生涯初期，投入自己的人力资产更重要、更划算。
养老储蓄，一定是在你把现在的生活过得相对比较好了之后考虑的。前提是你参与了国家的基础保障（社保）。
2）《明天多存点钱：运用行为经济学提高员工储蓄率》
让员工提前承诺（强制）把未来加薪的一部分作为退休缴费。在40个月间参与到这项承诺里的个人，平均储蓄率从3.5% → 13.6%。
也是行为经济学和心理的作用。并不是要你现在把收入的一部分拿出来，而是让你承诺未来如果收入增加了，其中一部分钱拿出来。对你现有的生活节奏没有任何影响。
3）“自动执行”制度
比如基础养老金。普通人无感知的增加你的退休储蓄，要尽可能的加入到各种自动执行的制度里。
人最怕你不停要做决策，大脑带宽很容易被消耗殆尽。以及你一旦做决策，做 or 不做时，就有一定的概率选择不做。
广义的收入来源，在你现有工资之外的所有的收入可能性，拿出一部分钱来储蓄。自己给自己签一个承诺书。

Ass嘟嘟:「✅一个决定背后的一连串决定：这可是俺的养老钱，该投什么，信谁，怎么动态调整？」最小化原理。思考尽可能最小化，不想那么复杂。一旦你要做很多决策，中间就会存在磨损，就存在做错的可能性。目标日期基金：以年份命名的基金。以你退休或提取这笔资金的期限，动态规划权益、债券、货币基金的比例。时间越远，权益仓位越高；时间越近，固收仓位越高。可能不是最优解，但能有70分、成本又低。基于市场的风险收益，叠加平均该年龄段投资人的需求和风险承受能力的特征设计的。不是以收益最大化为目标，而是在日期到达前，资产相对稳定。人生中最怕风险的阶段，是退休，风险最集中。「✅为晚年准备，不止是钱」中年人最重要的存款是肌肉。年老之后，最可能的一笔开支是医疗费。最好的养老储蓄：每周保持150~300分钟中等强度的有氧运动。（WHO指南）一周五次，每次30-60分钟。「第六险」的长期护理保险，2026 年 3 月，已经进入全面建制阶段，接下来要用 3 年左右时间，基本建立一套适应国情的长期护理保险制度。这套制度是为了帮助有长期护理需求的人。不是等到需要照护时才开始交钱、寻找机构，而是在年轻时先缴纳一定费用，真正需要时就能获得相应服务。背后还需要建立完整的产业链。减轻不确定性对你财务上的压力。身体衰老无可抵挡，这时就需要从社会关系的储备，无缝转向照护的储备。这也是未来规划现金流时很重要的一部分，尤其对考虑单身养老的人来说，更是如此。「✅先潦草地开始吧！适合自己的养老计划，会从生活里慢慢长出来 🌱」很难降临一个完美匹配你目标风险承受能力，匹配你所有客制化需求的养老系统。都是从一个很小的点，逐步发展出来的。 1）行动计划第一步，先知道自己已经有的权益。基本养老金、社保记录、企业年金、其他养老账户等。先做一个大概的摸底，这是资产配置和养老规划的基础，也知道了现在的养老替代率第二步，想象一下至少在退休的第一个阶段，你想要什么样的生活状态。想在XX城市做XX事情。第三步，先确保现在的可持续性。如果现在收入还不够高，或者还有很多人力资本需要投入，应该优先满足这些需要。在参与国家基本养老制度的前提下，有余力后，再开始规划你的长期养老储蓄。千万不要一边强制储蓄，一边又背上成本更高的债务。第四步，建立一个小的机制。不管是副业收入 or 偶然收入，自动留出可承受的金额，做长期的养老储蓄。根据自己的投资能力，放在指数基金、目标日期基金里。第五步，定期复盘。在不同的人生阶段，在你的状态出现实质性改变时，重新复盘和演算。最后，在积累财务资源的同时，同步积累非金融资源。比如健康（肌肉），提前规划人生最后一个阶段自己的状态。 2）建议一定要尽可能减少过程中的决策和决定，用自动的方式或利用国家制度的方式，帮助你做养老的准备。等到你心有余力时，它已经自动帮你做了一些准备，不是从零开始。此时再做更加细致、详细的规划，也有据可循。年轻的朋友，在灵活度最大的时候先行动起来，这些行动会潜移默化地为未来打下基础。随着年龄增长，对退休生活的想象会越来越清晰，根据个人偏好，逐渐做得更个性化。先搭一个骨架，再慢慢把其它部分填起来、不断调整。计划永远不可能完美，先潦草的开始。哪怕粗糙但可以运行的最小化版本开始。先运转起来，再根据生活中的真实反馈慢慢调整。